Niet de turbulentie op de aandelenmarkten, maar de rally in Duitse Bunds is misschien wel het belangrijkste wapenfeit in januari geweest. De tienjaarsrente daalde in de afgelopen handelsmaand met maar liefst 30 basispunten tot 0,33 procent.
Het is de sterkste daling in korte tijd geweest sinds mei 2012 - twee maanden voordat ECB-president Draghi verklaarde dat ‘he would do whatever it takes to preserve the euro’. De tienjaarsrente stond op 20 april 2015 al eens op 0,075 procent.
Na de laatste persconferentie van de ECB-president, afgelopen maand, wordt niet uitgesloten dat Draghi opnieuw een bazooka zal inzetten om de markten te ondersteunen. Volgens marktpartijen is de Duitse tienjaarsrente aantrekkelijk nu de Japanse centrale bank al een negatieve rente heeft geïntroduceerd.
De bereidheid van centrale banken als de ECB en de Bank of Japan om een ruimhartig monetair beleid te blijven voeren, zorgde voor koerswinsten van staatsobligaties.
De Duitse vijfjaarsrente staat nu op -0,3213 procent en de tweejaarsrente op -0,4929. De Zwitserse tienjaarsrente staat zelfs op -0,3087 procent. De Nederlandse tienjaarsrente noteerde vanochtend 0,415 procent.
Duitsland wil een staatsobligatie uitgeven met een looptijd tot april 2021, terwijl ook Frankrijk en Spanje schuldpapier willen emitteren. De Duitse tienjaarsrente noteerde op 8 april 2011 nog 3,481 procent.
Eén van de gevolgen van de verwachting dat de ECB bereid is ook negatieve rentes te introduceren is dat de cashpositie in Europese excessief toeneemt. Volgens de ECB is er nu in de eurozone meer dan 1080 miljard euro aan bankbiljetten in omloop, dat is het dubbele van tien jaar geleden. Vooral veel vermogende particulieren houden nu cash aan, mede in de verwachting dat de risico’s van een diepere correctie op de aandelenmarkten toeneemt.