Banken verkopen een breed scala aan financiële producten. Zó breed zelfs dat in sommige gevallen zowel de bankier als de klant niet meer precies weten waarin geïnvesteerd wordt. Reden genoeg om de bank te verlaten en zelfstandig te worden.
Dat vertellen Michel Schooneman (links op foto) en Hans van der Heijden (rechts op foto) in een gesprek met Fondsnieuws. In 2017 sloegen beleggingsadviseur Schooneman en relatiemanager van der Heijden, beide afkomstig van ABN Amro MeesPierson, de handen in elkaar. Ze startten hun eigen onderneming: Heeren Vermogensbeheer. De redactie van Fondsnieuws zocht hen in hun kantoor in Amsterdam op.
Hoe kennen jullie elkaar?
‘We hebben elkaar leren kennen in 2007. Vanaf dat jaar bemanden we dezelfde afdeling van het aan de Amsterdamse Herengracht gevestigde MeesPierson kantoor, vandaar ook de naam Heeren Vermogensbeheer’, vertelt van der Heijden. ‘Wij zijn een van de laatsten die een vergunning hebben gekregen van de strenger wordende AFM. De toezichthouder gaf aan dat onze vakinhoudelijke ervaring meer dan voldoende was, alleen bestuurlijk gezien hadden we minder ervaring.’
Om dat probleem te tackelen werd ook Frank Hoogendijk, voormalig bestuurder van Triodos MeesPierson aangetrokken. Met zijn komst kreeg de onderneming in december 2018 de vergunning van de AFM. Inmiddels bestaat het team uit vijf ervaren specialisten en heeft Heeren Vermogensbeheer meer dan 60 miljoen euro onder beheer. Heeren richt zich op klanten met een vrij belegbaar vermogen vanaf 500.000 euro.
Mis bij de banken
Vijftien jaar was Schooneman beleggingsadviseur bij Meespierson waar hij naar eigen zeggen veel leerde, maar het roer moest om. ‘Bij de bank liep ik tegen steeds strakkere segmentatie aan, er was sprake van beheermandaten waar ik zelf geen invloed op had en we verkochten producten die voor de klant moeilijk te doorgronden waren. Er komen ontzettend veel nieuwe producten op je af bij een bank en je hebt nauwelijks de tijd om je optimaal te verdiepen.’
In 2008 ontdekte de wereld het gevaar van de inmiddels roemruchte credit default swaps en de collateralized debt obligations. Maar volgens Schooneman, die verantwoordelijk is voor het beleggingsbeleid van Heeren Vermogensbeheer, zijn de ingewikkelde producten nog niet van het toneel verdwenen. ‘Tegenwoordig zijn de zogenaamde memory coupon notes in trek. Aan die producten zijn hoge kosten verbonden en je kunt er niet fatsoenlijk in handelen behalve tegen een hoge spread waardoor de kosten nog verder oplopen. De adviseur en de klant vergeten wat de producten precies inhouden.’
Heeren als pragmatische dividendbelegger
Heeren Vermogensbeheer belegt daarom alleen in individuele titels met een bovengemiddeld hoge marktkapitalisatie en dividendrendement. De marktkapitalisatie van de bedrijven in de MSCI All Country World Index is gemiddeld 18 miljard euro. Van de 45.000 beursgenoteerde bedrijven op deze wereld zijn er 1000 ondernemingen met een dergelijke omvang.
‘Wij vinden een goed dividend essentieel voor de bedrijven waarin wij beleggen, vertelt Schooneman. We zoeken naar bedrijven met een dividend van minimaal 1,7 procent. Als we dat als tweede filter loslaten op ons universum blijven er nog ongeveer 450 bedrijven over om in te beleggen.
‘Een dividendverlaging is voor ons een reden om een aandeel uit onze portefeuille te verkopen, maar we blijven pragmatisch. In maart 2020 zagen we dat een aantal bedrijven geen of minder dividend wilde gaan uitkeren. Shell hebben we bijvoorbeeld verkocht, omdat ze een dividend verlaging implementeerden toen de olieprijs daalde vorig jaar. Intussen besloten we Richemont, een Zwitserse luxegoed conglomeraat, wél te houden. Dit bedrijf verlaagde het dividend omdat ze zich niet senang voelden bij het uitkeren van dividend aan aandeelhouders terwijl er winkels gesloten moesten worden en personeel ontslagen. Dat vinden wij reden genoeg om af te wijken van onze dividendstrategie.’
Anti Duurzaamheid?
Op de website van de vermogensbeheerder lezen we: “Heeren neemt bij het nemen van beleggingsbeslissingen bij vermogensbeheer en het geven van beleggingsadviezen eventuele ongunstige effecten op duurzaamheidsfactoren niet in aanmerking”. Volgens van der Heijden ligt dat genuanceerder.
‘Het staat op onze website wat negatief, maar wij willen ons aan de regels houden. In maart van dit jaar zijn nieuwe Europese regels over duurzame beleggingen van kracht geworden. Wanneer je een duurzaam product aanbiedt moet je melden welke rol duurzaamheid bij je beleggingskeuzes speelt. Je moet in de komende jaren dan ook steeds gedetailleerdere informatie over de duurzaamheid van je beleggingen publiceren. Dat is een complex iets waar je veel gegevens van bedrijven waarin je belegt voor nodig hebt. Dat is zeer dure informatie en de regels zijn nog in ontwikkeling.
Als je niet duurzaam belegt moet je dat tegenwoordig ook op je website zetten. Wij zijn absoluut vóór duurzaamheid, maar hebben op dit moment nog niet de informatie ter beschikking om te onderbouwen dat wij dat meenemen bij onze beslissingen. Andere beheerders kiezen er misschien voor om het in de kleine lettertjes weg te moffelen, maar dat moeten zij weten.’
Performances
De performance van Heeren Vermogensbeheer is vergelijkbaar met die van de MSCI ACWI index. Ondanks dat er geen sprake is van outperformance, zijn Schooneman en van der Heijden zeer tevreden over de prestaties. ‘Vooral groeiaandelen met een hoge waardering hebben het goed gedaan. In veel van dat soort aandelen willen of kunnen wij volgens onze criteria niet in beleggen. Wij beleggen behoudend, maar we halen wel hetzelfde rendement.’
‘Op de vraag of een klant niet beter zelf in een tracker had kunnen beleggen wordt ontkennend geantwoord. Volgens van der Heijden gaat het bij Heeren niet alleen om het kiezen van de beleggingen maar ook om de begeleiding van de klant, wij willen de klant ontzorgen.Dus gaan wij uitgebreid in gesprek met de klant over de vermogensdoelen. Wanneer ze het geld nodig hebben, hoe goed ze slapen als de markten dalen. Wij begeleiden in goede en slechte tijden, een klant die zelf zijn geld in een tracker belegt mist dat.
We hebben met onze stijl van alle kanten de wind tegen gehad, maar dat heeft niet geleid tot grote underperformance ten opzichte van de benchmark. De afgelopen jaren is het verschil tussen groei- en waarde aandelen historisch hoog geworden ten gunste van groei aandelen. Wij verwachten dat dit verschil eruit gaat lopen en wij daardoor gaan outperformen.’