Columbia Threadneedle Investments bouwt voor het eerst in vijf jaar zijn exposure naar aandelen af van overwogen naar neutraal. Aanleiding is de onzekerheid over de gevolgen van Brexit en de Amerikaanse presidentsverkiezingen.
Mark Burgess, chief investment officer en wereldwijd hoofd aandelen van het Britse huis, wijst er op dat zowel de hoofdgraatmeter FTSE 100 als de bredere FTSE 250 zich sterk hebben hersteld van de koersval, die volgde op de onverwachte uitslag van het EU-referendum.
Burgess verwijst voor dat herstel na de dalende koers van het pond, waarvan men denkt dat dat de grote beursgenoteerde bedrijven zal helpen. Ook zien beleggers de aanhoudend lage rente als een wind in de rug.
De beleggingsstrateeg is daarover kritischer. Hij stelt dat beleggers uitwijken naar aandelen bij gebrek aan bronnen van rendement: Britse aandelen leveren nu vier keer zo veel op als Britse staatsobligaties. Maar deze koersrally voelt niet-gerechtvaardigd en wordt ook niet gesteund door de fundamentals, zegt Burgess. Er is namelijk stevige tegenwind voor de Britse economie te verwachten.
Ook de uitslag van de Amerikaanse presidentsverkiezingen en de gevolgen voor de markten zorgt voor onzekerheid, alsook de Italiaanse bankencrisis en de onevenwichtigheid in de Chinese economie.
Om die redenen is men bij de exposure naar Europa ex Verenigd Koninkrijk, het VK zelf en Japan neutraal gepositioneerd, de positie tegenover de VS en opkomende markten is verhoogd van neutraal naar overwogen. ‘Dat zijn namelijk regio’s die verder weg zijn van het oog van de storm,’ aldus Burgess.
Voor Europa ziet men risico’s voor de winstgroei in het licht van het ECB-beleid en de dreiging die van de Italiaanse bankencrisis uitgaat.
Zie de attachment voor de aanpassingen in de asset allocatie.