Europese bedrijfsobligatiefondsen profiteren gemiddeld genomen niet van het positieve sentiment op de fixed income markten. Creditfondsen gericht op Europa hebben tot eind juni (ytd) een uitstroom geboekt van ruim 2,1 miljard euro. Dat komt omdat beleggers verwachten dat de ECB het obligatieopkoopprogramma zal afbouwen.
Intussen stroomde er in diezelfde periode maar liefst 152,2 miljard euro aan nieuw vermogen naar wereldwijde obligatiefondsen.
‘Pioneer Euro Corporate Bond (-653 miljoen euro), Invesco Corporate Bond Fund (-628 miljoen euro) en BlueBay Investment Grade Bond Fund (-619 miljoen euro) behoorden tot de credit fondsen met de meeste outflow’, aldus fondsanalist Niels Faassen van Morningstar.
Niet alleen actieve managers hadden het moeilijk; ook hun passieve evenknieën verloren vermogen onder beheer, merkt Faassen op. Zo werd er respectievelijk 561 miljoen euro en 344 miljoen euro onttrokken aan iShares € Corp Bond Large Cap ETF en iShares € Corp Bond ex-Financials ETF.
GAM
In tegenstelling tot veel categorie-genoten kreeg GAM Star Credit Opportunities juist nieuwe netto-instroom te verwerken. Tot en met eind juni bedroeg de netto instroom in 2017 ruim 1,6 miljard euro. Faassen: ‘Met een rendement van 8,44 procent in het lopende jaar steekt het fonds ook wat betreft prestaties met kop en schouders boven de rest uit.’ Het wordt beheerd door Anthony Smouha en Gregoire Mivelaz (foto) van het Zwitserse Atlanticomnium.
‘Vergeleken met categorie-genoten kent deze strategie een bijzonder ruim mandaat en is gericht op het genereren van inkomen door te beleggen in bedrijfsobligaties’, aldus Faassen. ‘De beheerders richten zich met name op achtergestelde obligaties van investment grade bedrijven. Hierdoor heeft het fonds een bovengemiddelde blootstelling aan financiële instellingen. Het risicoprofiel van het fonds is dan ook hoog, afgezet tegen de Morningstar-categorie. Ondanks het hogere risico en de relatief hoge kosten behoort het fonds op basis van de voor risico gecorrigeerde rendementen tot de top van zijn peergroup.’
Schroders
De top 5 wordt verder gedomineerd door de bedrijfsobligatiefondsen van Schroders, waar we in deze top 5-serie al diverse malen aandacht aan hebben besteed. Eerder dit jaar won Schroder Euro Corporate Bond nog de Morningstar Award voor obligaties. Faassen: ‘Met de aanstelling van Patrick Vogel in 2012 heeft deze strategie een wonderbaarlijke metamorfose ondergaan. Het credit team van Schroders is grondig gereorganiseerd en ook het beleggingsproces is drastisch aangepakt. Het proces kreeg een thematische insteek, met een wekelijkse formulering en bespreking van de thema’s tijdens de beheervergadering, en implementatie daarvan via de kredietselectie van de analisten.’
De wijzigingen in de samenstelling van het team en de beleggingsbenadering hebben hun nut inmiddels bewezen, volgens de fondsanalist. ‘De consistente outperformance is voornamelijk te danken aan de thematische benadering en de sterke obligatieselectie.’
Top 5 Europese bedrijfsobligaties
Rendementen tot en met juni, in procenten en geannualiseerd
| Fonds |
ytd |
3 jaar |
5 jaar
|
| GAM Star Credit Opportunities |
|
|
|
|
| Schroder Euro Credit Conviction |
|
|
|
|
| Oyster European Corporate Bonds |
|
|
|
|
| ABN AMRO SchroderEuroCorpBds |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Bron: Morningstar
Dit artikel is een samenwerking van Fondsnieuws met Morningstar en gebaseerd op data van deze fondsenbeoordelaar. Bovenstaande is nadrukkelijk niet bedoeld als een aanbeveling tot het doen van transacties.
