Vastgoed en nutsbedrijven profiteren het meest van de toenemende belangstelling van passief beleggen en de opname in indexproducten. Volgens Amerikaans onderzoek houden ETFs 9,8 procent aan van de utilities sector en 11 procent van de vastgoedsector.
Critici van passieve producten stellen vaak dat ETFs een prijsopdrijvend effect hebben op grote namen in de S&P als Amazon en Facebook. Maar uit een onderzoek van Ned Davis Ressearch blijkt dat er inderdaad sprake is van bubbelvorming, maar dat die zich op andere bedrijven en sectoren richt dan de techgiganten. Van passieve beleggingsvehikels als ETFs profiteren vooral vastgoed en utilities.
‘The real crowded theater’
In individuele gevallen kan het zijn dat ETFs meer dan 20 procent van het uitstaande aandelenkapitaal van een beursgenoteerd vastgoedfonds in bezit hebben. In het geval van het Amerikaanse Tanger Factory Outlet Centers, een vastgoedbedrijf dat investeert in shopping centers, gaat het zelfs om 32 procent van het geplaatste beurskapitaal. ETF-strateeg Will Geisdorf van Ned Davis Research zegt tegenover het Amerikaanse CNBC dat Tanger Factory Outlet Centers ‘the real crowded theater’ is. Het is zeer kwetsbaar als beleggers massaal uit het aandeel willen stappen.
Het onderzoek van Ned Davis Ressearch bewijst dat de grote techbedrijven, zoals Amazon, Apple, Facebook en Microsoft, het weliswaar uitstekend doen op de aandelenmarkten, maar dat ze verhoudingsgewijs beperkt zijn opgenomen in ETF’s: slechts 5 procent van het vrij verhandelbare beurskapitaal van Amazon en Microsoft maakt deel uit van ETFs.
Voor Facebook en Apple is dat vergelijkbaar. Dat heeft niet alleen te maken met actieve beleggers die een forse exposure hebben naar deze aandelen, maar ook dat veel partijen een buy & hold strategie volgen aangaande deze beursfondsen.