Manfred Schepers is oprichter van ILX Fund, een nieuw initiatief van Cardano Development dat een reactie is op de groeiende vraag van pensioenfondsen en verzekeraars naar goed renderende ESG- en SDG-gerichte beleggingen.
Op verzoek van Fondsnieuws licht Schepers toe hoe ILX Fund met een prudente ESG-strategie beleggen in opkomende landen toegankelijk wil maken.
‘De contouren van de toekomst worden steeds zichtbaarder: ontwikkelingslanden en opkomende markten gaan een steeds belangrijkere rol spelen in de wereldeconomie en dus ook in beleggingsportefeuilles van institutionele partijen.
De levensstandaard in deze landen ontwikkelt zich sterk; zij leveren nu meer dan de helft van het wereldwijde bruto nationaal product. Bovendien zal de groei van de wereldbevolking zich in deze landen manifesteren en daarin ligt nu één van de grootste uitdagingen van onze tijd.
In het rapport “From Billions to Trillions: Transforming Development Finance” stellen het IMF en ontwikkelingsbanken dat er een grote verschuiving van privaat, lange termijn investeringen naar ontwikkelingslanden nodig zijn om de SDG’s van de Verenigde Naties te realiseren, vooral voor infrastructuurinvesteringen met betrekking tot klimaattransitie en migratie. Desondanks spelen opkomende markten nog steeds een relatief kleine rol in de asset allocatie van institutionele beleggers en zover die er is, het meestal gericht is op liquide EM-obligaties en aandelenmarkten waar ESG-waarborging heel moeilijk is.
Initiatief van Cardano Development
ILX Fund is een initiatief van Cardano Development, een manager met meer dan 10 jaar ervaring in het managen van fondsen die beleggen en risico beheren in opkomende landen (TCX, FrontClear en GuarantCo), die zich op deze uitdagingen richt. Het fonds is een reactie geweest op de groeiende vraag van pensioenfondsen en verzekeraars naar goed renderende ESG- en SDG-gerichte beleggingen.
Het ILX Fund zal beleggers de mogelijkheid bieden om te participeren in een selectieve en gediversifieerde portfolio van projectfinancieringen die gestructureerd zijn door internationale ontwikkelingsbanken (o.a. IFC, EBRD, ADB, AfDB, IDB en FMO). Dat zijn instellingen met een hoge reputatie en met meer dan 50 jaar ervaring in projectgerichte financiering van de private sector in opkomende markten.
Tot dusver zijn deze financieringen hoofdzakelijk gedaan door bovengenoemde instellingen met behulp van cofinanciering van internationale commerciële banken. Maar na de financiële crisis van de afgelopen jaren nam dat sterk af. Echter door hun prudente risicoprofiel, lange termijnstrategie, stringent ESG-waarborging en SDG gerichte doelstellingen, passen deze financieringen nu juist beter bij institutionele beleggers. Het is een nieuwe beleggingsstrategie, maar wel gebaseerd op meer dan 50 jaar ervaring.
Ontwikkelingsbanken
Die ervaring is te vinden bij Internationale ontwikkelingsbanken, die de afgelopen 50 jaar zijn opgericht door de overheden van voornamelijk OESO-landen waaronder Nederland. Zij hebben tot doel om duurzame economische ontwikkeling te ondersteunen met het financieren van publieke en particuliere investeringen in opkomende landen.
Zij financieren infrastructuur, bedrijven en financiële instellingen in opkomende landen met lange termijn harde en lokale valuta leningen en participaties. Daarbij bieden zij vergelijkbare financieringen aan als de commerciële banksector, maar ondersteunen die ook met technisch advies, specifieke SDG-impact doelstellingen en robuuste ESG-waarborging. Zij spelen dus al decennia een cruciale rol in de financieringsbehoefte die samenhangt met het behalen van de SDGs in de landen waar dat het hardste nodig is en de impact het grootst is.
Dankzij hun goede reputatie en lokale kennis hebben de ontwikkelingsbanken een track-record op het terrein van kredietverstrekking die laat zien dat het co-financieren van hun projecten een vergelijkbaar rendement heeft opgeleverd als alternatieve markten zoals High Yield, Leveraged Finance en Emerging Market Corporates.
Verwachting gebaseerd op historische data
Deze verwachting op het behalen van (ten minste) een marktconform rendement is gebaseerd op de analyse die het ILX Fund team heeft gemaakt van de historische data van rendementen van de belangrijkste ontwikkelingsbanken, gecombineerd met de door de EIB beheerde GEMs database die alle kredietdata van 21 ontwikkelingsbanken bevat.
Daarnaast heeft het ILX-team vastgesteld dat de aanpak van ontwikkelingsbanken op zowel het gebied van ESG-risicobeheersing en engagement als ex-ante SDG-targetting en ex-post rapportage ruim voorloopt op alternatieve beleggingsstrategieën.
Kortom, de ILX Fund strategie is nieuw, maar lift mee op de unieke positie en ervaring van de ontwikkelingsbanken en kennis binnen de Cardano Development fondsen. Het doel is om een brug te slaan tussen de Europese institutionele bellegers en de lange termijn, prudente, ESG/SDG gerichte projectfinanciering strategieën van deze ontwikkelingsbanken.’
Manfred Schepers is oprichter van ILX en voormalig vice-president en CFO van de Europese Ontwikkelingsbank (EBRD). Hij schreef dit artikel op verzoek van Fondsnieuws.
Lees in deze serie ook de bijdragen van Roelie van Wijk, Lars Dijkstra en Bart le Blanc:
- Kempen-CIO bij forum Davos: The Dutch Premium
- APG-topman: ‘Politiek slaapwandelt naar de afgrond’
- Roelie van Wijk: Met impactstrategie vertrouwen winnen