‘De crisis is inderdaad een kwestie van veel ballen in de lucht te houden. Maar dat is niet anders en dan slaap ik desnoods wel af en toe een nacht wat korter. Het is aan ons om nu die extra stap te zetten op het gebied van duurzame ambities. Dat vind ik écht!’
In een gesprek met Fondsnieuws vertelt San Lie (foto), hoofd portfoliomanagement bij ASN Beleggingsfondsen, over de balans tussen het nastreven van duurzaam en financieel rendement en tussen risicomanagement en het verwezenlijken van ambities.
Hoewel het gevoel van tijd in deze crisis soms ontbreekt, is het feitelijk nog vrij recent dat Lie aantrad als hoofd portfoliomanagement. In september 2019 keerde hij terug van een periode in Qatar.
‘Voorafgaand aan onze terugkeer heb ik uitgebreid gesproken met verschillende mensen bij ASN. De ambitie en plannen spraken me aan. Er was een goede match. In de eerste maanden heb ik veel tijd besteed aan het verder leren kennen van de organisatie en mijn team.’
Een half jaar later bevinden hij en zijn team van zeven specialisten zich in een uitzonderlijke situatie. ‘Vrijdag 13 maart was onze laatste dag op kantoor, maar doordat we in de maanden daarvoor zo intensief hebben samengewerkt, gaat het nu op afstand eigenlijk ook heel goed.’
Verschillende markten
Het team van Lie beheert twaalf beleggingsfondsen, met ieder een specifieke focus. ‘Het is zaak om echt kort op de bal te zitten, zeker omdat wij te maken hebben met hele verschillende markten. Het gaat niet alleen om de reguliere aandelenmarkten, wij hebben immers ook specifieke impactfondsen met een eigen risicoprofiel.’
Voor ieder fonds is het startpunt altijd duurzaamheid, benadrukt Lie. Het verklaart ook de match tussen hem en de Haagse fondsaanbieder. Want sinds zijn studie is hij gegrepen door het onderwerp duurzaamheid, vertelt hij. ‘Ik koos voor keuzevakken als milieukunde en in 1996 deed ik mijn stage bij de afdeling Sustainable Development van de Verenigde Naties.’
Professioneel was hij eerder betrokken bij de lancering van een aantal duurzame fondsen bij ABN Amro en in zijn jaren bij Morningstar ontwikkelde hij samen met Steven Smit de Morningstar Sustainability Ratings.
Duurzame impact
Een fonds waarbij de balans tussen het maken van duurzame impact en de belangen van klanten heel duidelijk is, is het ASN-Novib Microkredietfonds. Dit fonds belegt in microfinancieringsinstellingen via onderhandse leningen en aandelenparticipaties. Onlangs maakte ASN bekend dit fonds tijdelijk te sluiten voor nieuwe intreders.
‘In deze crisis worden emerging en frontier markets op een hele andere manier geraakt dan de ontwikkelde markten. Als impactbelegger wil je er in die regio’s zijn als mensen het moeilijk hebben. En dat zie je nu; winkeltjes die dichtgaan, dorpen die afgesloten worden, etc. Tegelijk hebben we het belang van onze eindbeleggers dat we moeten dienen. Dan kun je misschien denken “we trekken ons terug” maar dan schiet je je doel voor een groot deel voorbij. Wij hebben er dus bewust voor gekozenom de kredietlijnen open te houden met de consequentie dat we het fonds tijdelijk moeten sluiten voor verkopen.’
Ook voor de aandelenportefeuilles worden continu afwegingen gemaakt tussen de verschillende belangen. ‘Een van onze uitgangspunten is dat als je ergens niet in belegt, je ook geen gesprekspartner bent voor dat bedrijf. Hiervoor gelden natuurlijk uitzonderingen, zoals oliebedrijven. Maar we zitten met aandelenbeleggingen steeds meer op de lijn dat als je echt invloed wilt hebben, je aan tafel wilt zitten. En dat doen we het liefst in een coalitie, omdat je dan een grotere stem hebt. Daarnaast is het als belegger ook zaak om te zoeken naar een belegbaar universum met een zekere mate van diversificatie.’
‘Duurzaam bedrijf heeft minder schade’
Ondertussen zijn er steeds meer tekenen dat duurzame bedrijven zich beter staande houden in de crisis. Menig rapport en onderzoek stelt dat duurzame bedrijven minder schade hebben opgelopen dan niet-duurzame bedrijven. Positieve geluiden, beaamt Lie, maar hij blijft kritisch.
‘The proof of the pudding is in the eating’, zei hij in een recent interview. Daarom vindt er ook intensieve monitoring plaats bij de bedrijven waarin belegd wordt. ‘De kledingindustrie monitoren we bijvoorbeeld heel intensief. Onder andere via het mede door ons opgerichte Platform Living Wage Financials wijzen wij bedrijven op hun ketenverantwoordelijkheid, wat onder andere betekent dat ze medewerkers een fatsoenlijk loon moeten betalen. In deze crisis worden deze bedrijven echt getest en we willen dus ook zien of deze bedrijven doen wat ze beloven.’
Om dit te monitoren vertrouwt Lie niet alleen op het eigen duurzaamheidsteam van ASN, maar wordt ook gewerkt met meerdere externe partijen.
‘Wij worden vrijwel meteen geïnformeerd als er problemen zijn bij een bedrijf. Ons investment committee komt dan bij elkaar om de casus te bespreken en eventueel contact op te nemen met het bedrijf in kwestie. In het ergste geval kan het zijn dat we afscheid nemen van een bedrijf. Dat wil je natuurlijk niet, daarom geven we een bedrijf ook de kans om issues aan te pakken. Als een bedrijf echter geen gehoor geeft of problemen structureel blijken dan houdt het op. We willen geen namen in de portefeuille die niet aan onze criteria voldoen.’
‘Noodzaak tot actie is groot’
Wordt er naast de risicomonitoring inmiddels ook al weer voorzichtig gekeken naar de langetermijnplannen en ambities? ‘De eerste focus lag inderdaad op risicomonitoring en -management. We hebben onze portefeuilles doorgelicht en dat heeft er ook in geresulteerd dat we een aantal titels hebben verkocht. Maar we willen nu wel weer meer vooruit gaan kijken.’
Op de vraag of men misschien niet teveel in een keer wil in termen van duurzame ambities en het bestrijden van een crisis, antwoordt Lie resoluut. ‘Ik vind het niet een kwestie van teveel willen. We staan als samenleving voor gigantische uitdagingen die ook nog eens met elkaar samenhangen. De noodzaak om in actie te komen, wordt alleen maar duidelijker. Alle actoren moeten juist nu die extra stap zetten en ambitie tonen.’