Het beleidsbepalend comité van de Amerikaanse centrale bank komt dinsdag en woensdag bijeen. Vrijwel zeker is dat de federal funds rate binnen de bandbreedte van 0,25 en 0,50 procent gehouden wordt. De ogen zullen echter vooral gericht zijn op de beleidsverklaring en de economische projecties die het comité zal afgeven.
Dat stelt Jeremy Lawson, hoofdeconoom van Standard Life Investments, in zijn jongste nieuwsbrief. Volgens hem moeten de markten rekening houden met nieuwe rentestappen, die een nieuwe verkoopgolf van risicovolle assets kan veroorzaken en een stijging van de dollar.
Het probleem voor de markten is dat de harde economische cijfers aan de ene kant en het sentiment op de markten anderzijds op verschillende signalen wijzen. Voor beleidsmakers is dit een uitdaging om een helder signaal af te geven.
Lawson denkt wel dat de bijeenkomst van de komende dagen wat meer licht kan werpen op waar de leden van beleidsbepalend comité van de Fed staan en wat het standpunt is van Janet Yellen (foto), de president van de Fed.
Wordt bijvoorbeeld vooral gekeken naar recente macrocijfers of juist naar de huidige financiële stress op de markten en de verslechtering van het bedrijfssentiment?
Als blijkt dat vooral economische data dominant zijn in de afweging van de beleidsmakers dan is een meer agressieve houding van de Fed ten aanzien van de renteontwikkeling te verwachten. Maar legt de Fed daarentegen meer het accent op de financiële markten en het verslechterde sentiment, dan zal haar houding eerder als ‘dovish’ bestempeld kunnen worden.
Volgens Lawson kan de Fed nog altijd twee keer de rente verhogen dit jaar en dat is meer dan de markt tot dusver verwachtte. Als de Amerikaanse centrale bank daartoe besluit, dan zal zij dat zeer geleidelijk doen, omdat er sprake is van veel volatiliteit op de markten.
Lees de marktvisie van Standard Life Investments
Volgens Aberdeen Asset Management moet de Fed op de vergadering van morgen de verwachtingen voor de Amerikaanse inflatie herzien na de forse stijging van de jongste maanden.
Maar communiceren over de te volgen rentestappen zonder de markten in paniek te brengen wordt een delicate opdracht voor de Fed, schrijft Paul Diggle, econoom bij Aberdeen Asset Management.
Diggle ziet de volgende scenario’s: Als de Fed doorgaat met het plan om de rente dit jaar vier keer te verhogen, wordt het mogelijk een uitdaging om een marktreactie te vermijden zoals het ‘taper tantrum’ van 2013. Zeker als men weet dat de markt zich nu al zorgen maakt over een mogelijke groeivertraging of zelfs een recessie in de VS.
Als de Fed daarentegen uitgaat van een gematigdere renteontwikkeling, dan zal ze moeten uitleggen hoe dit te rijmen valt met het voornemen om ‘boven de curve te blijven’ en een abrupte verkrapping van de rente te voorkomen. Een dergelijke plotselinge stap zou de economie immers in een recessie kunnen duwen.
Lees de marktvisie van Aberdeen AM