De onafhankelijke Nederlands-Belgische vermogensbeheerder Wealtheon verwacht dat zowel groei- als waardestrategieën tot goede prestaties in staat zijn dit jaar.
In gesprek met Investment Officer België zijn zowel Wealtheon-oprichter en ceo Victor Zwart als zijn partner Naard Broeckaert voor de tweede jaarhelft positief over de beleggingsstrategieën, waarvoor zij verantwoordelijk zijn. Zwart is dat voor de groeistrategie, die een top down-benadering op basis van economische analyse hanteert en Broeckaert is dat voor de waardestrategie in de filosofie van Warren Buffet.
‘Ik denk niet dat de markt excessief overgewaardeerd is, of dat we kunnen spreken van bubbelvorming. Uiteraard zijn er altijd delen waar je met overdrijving zit. Als waardebelegger zie ik nog steeds kansen’, zegt Broeckaert (foto links).
‘Je ziet de markt sinds het begin van de zomer wat zijwaarts bewegen. Dat hoeft niet echt te verwonderen, gezien de stevige rally in de eerste jaarhelft. De waarderingen liepen wat op, maar ik ben het er mee eens dat ze nog niet excessief zijn. We hebben veel hogere uitschieters gekend in het verleden. Ook de rente is in historisch perspectief niet uitzonderlijk hoog’, stemt Zwart in.
Goede eerste jaarhelft
Zwart begon het jaar met een minder negatieve visie dan de marktconsensus. Mede door de beslissing om in de markt te blijven, is de eerste jaarhelft goed afgesloten. ‘Je kan blijven wachten tot de centrale banken het einde van hun renteverhogingen aankondigen, maar wij hebben daarop geanticipeerd. Daarom schakelden we al vroeg in het jaar over van een onderweging in aandelen naar een neutrale positie.’
Ook binnen de aandelenselectie werd niet heel defensief gedacht. ‘We zijn bewust in de technologiesector gebleven. Verder hebben we sectoren als gezondheidszorg, met een focus op medische technologie, en grondstoffen overwogen. We deden niet mee aan de behouden visie die leefde in de markt, daardoor kunnen we goede prestaties voorleggen. We hebben dus een mooie eerste jaarhelft gezien. Je merkt ook dat veel bedrijven mooie cijfers publiceerden, ook in de meer defensieve sectoren,’ aldus Zwart.
Sterke prestaties markten
Terugblikkend op het eerste semester stipt Broeckaert vooral de sterke prestaties van de markten aan. ‘In onze waardestrategie laten we onze beslissingen minder door marktgebeurtenissen bepalen. We willen eerder in de markt blijven, daarin volgen we de filosofie van Buffett. Onze beslissing om in de markt te blijven viel dit jaar positief uit door de sterke beursprestaties. Hoewel ik moet toegeven dat ik vorig jaar niet verwacht had, dat we zulke sterke eerste jaarhelft zouden beleven.’
Gevraagd naar de redenen voor de onverwacht sterke prestaties van de markt wijst Broeckaert op het feit dat de inflatieverwachtingen vrij snel naar beneden kwamen. Daardoor ontstond de verwachting dat er vanaf volgend jaar renteverlagingen kunnen volgen in de Verenigde Staten. ‘Wij zijn daar altijd iets sceptischer over geweest. De inflatie is wel wat gezakt, maar de kans dat deze iets meer ‘sticky’ blijkt te zijn dan waar de markt op hoopt, mag niet uitgevlakt worden.’
Klanten met meerdere ondernemingen
Victor Zwart is de zoon van Peter Zwart, die in de jaren negentig zijn vermogensbeheerbedrijf General Investment Management in de jaren negentig verkocht aan Insinger de Beaufort. In 2005 werd uit die middelen Wealtheon opgericht, dat inmiddels kantoren heeft in Brussel, Waregem en Eindhoven en een zusterkantoor in Genève. Veel klanten zijn families met meerdere ondernemingen, die al generaties meegaan. Het totale vermogen onder beheer bedraagt 700 miljoen euro. Het bedrijf hoopt op termijn de kaap van een miljard euro te nemen door strategische allianties aan te gaan in België en via kleine overnames in Nederland.
Oorspronkelijk belegde Wealtheon alleen volgens de growth-stijl. Met de integratie in 2021 van het family office Torrebos van de West-Vlaming Broeckaert werd expertise op het vlak van valuebeleggen in huis gehaald. De beide stijlen worden op basis van discretionair beheer naast elkaar aangeboden. Bij de opbouw van de portefeuilles wordt met name belegd in individuele effecten. Daarnaast selecteert de Nederlands-Belgisch vermogensbeheerder externe beleggingsfondsen, in niches die toegevoegde waarde kunnen bieden.
‘Maar we verdienen niet aan de verkoop van die producten. Daardoor selecteren we enkel beleggingsfondsen, waarvan we denken dat die het rendement kunnen verbeteren. We verdienen alleen aan de beheervergoeding die we met de klant overeenkomen. Er zijn dus geen verborgen kosten’, zegt Broeckaert.