Maandag was de dag waarop Wall Street definitief zijn vertrouwen verloor in president Donald Trump. De uitverkoop op de Amerikaanse aandelenmarkten was snel, chaotisch en niet te stuiten. Beleggers deinsden terug voor een daling in tech-aandelen, zorgen over invoerheffingen en hernieuwde twijfels over de economische vooruitzichten.
De aanzet kwam zondag, toen Trump in een onsamenhangend interview met Fox News weigerde een recessie uit te sluiten en zich bediende van vage termen als ‘overgangsperiode’ en ‘welvaart terugbrengen’. In plaats van de financiële markten gerust te stellen, wakkerde hij de onzekerheid verder aan.
Een interview dat geen duidelijkheid bracht
Het interview werd afgenomen door Maria Bartiromo, de ervaren Fox Business-anchor die in haar CNBC-tijd de bijnaam ‘Money Honey’ kreeg. Bartiromo, afkomstig uit Brooklyn en dochter van een pizzabakker, volgt de financiële markten al decennia. Maar zelfs zij kon Trump niet helpen zijn economische boodschap op een manier te verpakken die de markten tot kalmte bracht.
Toen Europese markten maandagochtend opengingen, werden handelaren geconfronteerd met een verrassing die niemand had besteld: dalende aandelenkoersen, stijgende obligatierentes en toenemende onzekerheid over de wereldeconomie.
‘De verschuiving in sentiment is onmiskenbaar’
De S&P 500 en de Nasdaq Composite noteerden maandag hun grootste ééndagsverliezen in maanden, met dalingen van respectievelijk 2,7 en 4 procent. De technologiesector kreeg de zwaarste klappen: Tesla, Apple, Microsoft en Nvidia zagen samen tientallen miljarden dollars aan beurswaarde verdampen.
Vincent Juvyns, global market strategist bij JP Morgan Asset Management, zag een duidelijke kentering. “De verschuiving in het sentiment is onmiskenbaar”, zei hij. “Beleggers maken zich minder zorgen over inflatie en richten hun aandacht nu op de vraag of de economie zelf voldoende kracht heeft om door te groeien.”
Toch waarschuwde Juvyns dat het te vroeg is om in paniek te raken. De economische fundamenten zijn de afgelopen weken niet drastisch veranderd, ook al is het marktsentiment dat wel.
Trumps ‘transitie’-opmerking voedt recessievrees
De nervositeit over de Amerikaanse economie werd grotendeels veroorzaakt door Trumps reactie op de vraag van Bartiromo of de VS op weg was naar een recessie. In plaats van het idee te verwerpen, draaide hij eromheen:
“Ik hou er niet van om deze dingen te voorspellen. Er is een transitieperiode omdat wat we doen echt groot is. We brengen welvaart terug naar Amerika. Dat is heel wat. En er zijn altijd periodes van… het heeft tijd nodig. Het heeft tijd nodig.”
Deze dubbelzinnigheid voedde de angst voor een economische terugval. Trumps toevoeging, “Je kunt de aandelenmarkt niet echt in de gaten houden”, bracht nog meer onrust.
Trump ‘dwingt de Fed om de rente te verlagen’
Die uitspraak deed analisten twijfelen aan Trumps steun voor een sterke aandelenmarkt, vooral in het licht van zijn herhaalde oproepen tot lagere rentetarieven.
“Iedereen in de regering in het Witte Huis heeft zijn ogen gericht op de tienjaarsrente”, zei ondernemer en bitcoin-voorvechter Anthony Pompliano op X. “Fed-voorzitter Jerome Powell heeft zich publiekelijk verzet tegen Trumps wens om de rente te verlagen. Nu proberen Trump en minister van Financiën Scott Bessent de markten te laten crashen om Powell onder druk te zetten.”
Dinsdag stond die tienjaarsrente op 4,26 procent, vier basispunten hoger dan een dag eerder, maar onder de piek van 4,33 procent vorige week.
Marktonrust weerspiegeld in indicatoren
De angst op de markten werd weerspiegeld in twee belangrijke indicatoren: de CBOE Volatility Index (VIX) en de Fear & Greed Index van CNN. Bij de opening van de Amerikaanse beurzen dinsdag stond de VIX op 29, het hoogste niveau sinds oktober 2022. De Fear & Greed Index noteerde dinsdag op 15, het laagste punt sinds mei 2022, diep in het ‘extreme fear’-territorium.
Fear & Greed Index
Bron: CNN.
Opnieuw bleek deze week het klassieke gezegde: als Wall Street niest, krijgt Europa een verkoudheid. Tegen 17:00 CET stond de Euro Stoxx 600 op een verlies van 1,3 procent, terwijl de S&P 500 met 0,4 procent verder daalde na de klap van maandag. De euro steeg opnieuw dinsdag, tot 1,09 dollar, het hoogste niveau sinds oktober vorig jaar.
Toch staan Europese markten nog steeds op winst voor het jaar. De Duitse DAX-index noteert nog altijd 12 procent hoger en de Europese STOXX 600 heeft op jaarbasis een plus van 5,5 procent, vergeleken met een verlies van 4,6 procent voor de S&P 500.
Europa’s waarderingsvoordeel
Volgens Juvyns heeft Europa een belangrijk voordeel: waardering. “De risicokorting op Europese aandelen is nog steeds aanzienlijk. Als de geopolitieke onzekerheid afneemt, kan die discount verdwijnen”, zei hij. Daarbij wees hij op een mogelijk staakt-het-vuren in Oekraïne en de investeringsplannen van CDU-leider Friedrich Merz in Duitsland.
Dit betekent dat Europese aandelen minder kwetsbaar kunnen zijn dan hun Amerikaanse tegenhangers als de verkoopdruk op Wall Street aanhoudt. Juvyns wijst op sectoren die profiteren van dalende rentes, zoals banken en vastgoed.
Rotatie richting defensieve aandelen
Juvyns ziet drie belangrijke trends. Ten eerste was de S&P 500 lange tijd ‘tot in de perfectie geprijsd’. Koers-winstverhoudingen lagen ver boven het historisch gemiddelde, en de huidige correctie dwingt beleggers om selectiever te worden.
Ten tweede is er een duidelijke sectorrotatie zichtbaar. Defensieve sectoren zoals gezondheidszorg, nutsbedrijven en basisconsumptiegoederen presteren beter. Tegelijkertijd blijven groeiverhalen zoals AI, technologie en defensie op lange termijn aantrekkelijke beleggingsthema’s.
“Voorspellingsmodellen zijn nooit perfect”, zegt Juvyns. “Maar in tijden als deze moeten beleggers koelbloedig blijven, afstand nemen en de situatie rationeel beoordelen.”
Eén ding is in ieder geval zeker: beleggers die ooit bereid waren de onvoorspelbaarheid van Trump te verdragen, laten nu hun portefeuilles spreken.