De nervositeit onder beleggers loopt op nu Amerikaanse aandelenmarkten moeite hebben om te stabiliseren na de uitverkoop van vorige week. Van Wall Street tot Main Street zorgt onzekerheid over inflatie, importheffingen en grillig beleid voor onrust. Fondsbeheerders uit de Benelux blijven opvallend kalm, al delen ook zij de risico’s van hun Amerikaanse collega’s.
De paniek van vorige week was voor Amerikaanse beleggers een harde confrontatie. Het laat zien hoe snel het vertrouwen kan verdwijnen. De angst rond president Donald Trump’s beleid op gebied van importheffingen en de impact daarvan op de economie en werkgelegenheid drukte aandelen de diepte in.
De S&P500 koerst inmiddels in correctiegebied. CNN’s Greed & Fear-index staat diep in ‘extreme angst’-territorium, en spreads op Amerikaanse bedrijfsobligaties lopen verder op, allemaal signalen van toenemende stress op de financiële markten.
Overleven
De voortdurende stroom aan sociale mediaberichten door Trump, soms wel meer dan honderd op een dag, helpt daarbij niet. Een beheerder van hefboomposities in Amerikaanse bluechip-aandelen in New York zegt tegen Investment Officer dat hij simpelweg probeert ‘to survive the flood of Trump-tweets’.
Zijn fonds moet door het impulsieve communicatiepatroon van het Witte Huis meerdere keren per dag risico’s bijstellen, omdat beleggers worstelen met het onderscheid tussen beleidsaanwijzingen en politiek gekrakeel.
Ondertussen sijpelt inflatie verder door in het dagelijkse leven, merkbaar in de volle boodschappenkarretjes bij Trader Joe’s en Whole Foods. Bijna driekwart van de Amerikanen maakt zich zorgen over de gevolgen van importheffingen. Er wordt inmiddels massaal gegoogled naar het woord ‘recession’.
‘Niet de held uithangen’
Nederlandse fondsbeheerders blijven er rustig onder. Jordy Hermanns van Aegon AM benadrukt vanuit Den Haag dat sentiment op korte termijn bepalender is dan economische feiten. ‘Je zou denken dat daadwerkelijke economische gevolgen doorslaggevend zijn, maar voorlopig gaat het vooral om psychologie’, zegt hij. De aanhoudende koersstijgingen hadden volgens hem de waarderingen zo opgedreven dat een correctie niet onverwacht kwam.
Zijn collega Jakob Vijverberg, hoofd assetallocatie, erkent dat markten lastig te voorspellen zijn, maar benadrukt vanuit zijn Rotterdamse kantoor dat ervaren beleggers vertrouwd zijn met schommelingen. ‘We proberen door alle ruis heen te kijken, maar dat lukt waarschijnlijk nooit volledig’, zegt hij. Hij vermoedt dat het langetermijneffect van Trump’s handelspolitiek minder schadelijk is dan de kortetermijn-angst nu doet vermoeden.
Raymond Verstraelen van Achmea IM herinnert beleggers aan het belang van discipline tijdens turbulente periodes. ‘Laat je niet gek maken en houd vast aan het proces’, zegt hij vanuit Zeist. ‘Dit is niet het moment om heldhaftig te handelen’. Tegelijkertijd voegt hij toe dat ‘volatiliteit ook kansen creëert’. Hij merkt op dat beleggers tegenwoordig niet meer rustig kunnen afwachten. ‘Elke dag is het scherp blijven opletten: wie zei wat, en hoe zwaar telt dat eigenlijk?’
Trump blijft zichzelf
Voor sommigen blijkt kalm blijven moeilijk. Op Wall Street Oasis, een online forum voor financiële professionals, gaf een analist van een hedgefonds toe last te hebben van ‘paniekaanvallen’ en slaaptekort door de recente marktschommelingen. Terwijl sommige forumleden de onrust afdeden als onderdeel van het vak, merkten anderen op dat het grillige marktgedrag zelfs ervaren beleggers bemoeilijkt rationeel te blijven.
Ook minister van Financiën Scott Bessent probeert de gemoederen te bedaren. In de studio van NBC’s ‘Meet the Press’ stelde hij afgelopen zondag dat ‘markten die alleen maar omhoog gaan, veel zorgwekkender zijn’. Ook noemde hij de verkoopgolf ‘gezond en normaal’.
Trump’s adviseur Kevin Hassett voorspelt ondertussen meer duidelijkheid zodra het Witte Huis volgende maand het nieuwe tarievensysteem invoert. Trump zelf vraagt op Truth Social om vertrouwen: ‘Let Trump be Trump on the economy.’
Nog ruimte voor correcties?
Vijverberg ziet voorlopig nog geen aantrekkelijke instapmomenten. ‘Aandelen zijn nog niet genoeg afgeprijsd om echt aantrekkelijk te zijn. Door de sterke dollar blijven mondiale aandelen relatief duur’, stelt hij vast. Hij benadrukt hoe lastig de politieke onzekerheid te voorspellen is. ‘De logica achter sommige keuzes van het Witte Huis is nauwelijks meer te doorgronden.’
Toch relativeert hij de ernst van de huidige crisis. ‘We hebben eerder zware tijden meegemaakt: Covid, de financiële crisis, de eurocrisis. Wat we nu zien is in vergelijking met die tijden mild’. Wel waarschuwt hij dat voortdurende onzekerheid uiteindelijk op het vertrouwen en de investeringen van bedrijven kan gaan drukken. Een recessie in de VS is niet het meest waarschijnlijke scenario, aldus Aegon AM.