‘We zijn traditioneel overwogen op de Verenigde Staten. Na een sterk eerste semester bouwden we die positie wat af ten voordele van Europa. We blijven dan weer voorzichtig naar Azië toe’, stelt Wealtheon stichter en ceo, Victor Zwart.
In het vorig deel van dit interview blikten we terug op het beleggingsjaar tot nu toe en de vooruitzichten voor de tweede helft van het jaar. Daarop aansluitend duiken we nu in op de praktische beleggingsaanpak.
‘Er is binnen onze value strategie weinig veranderd aan onze asset allocatie, op vlak van aandelen blijven we zo goed als volledig belegd. Een deel van onze aandelen in de value strategie heeft het uitstekend gedaan. Maar het is belangrijk om te beseffen dat we beleggen in reële bedrijven. Het management en de werknemers gaan er aan de slag om waarde te creëren. Je moet dus niet enkel rekening houden met de koersstijging, maar ook met die waarde creatie’, onderstreept partner Naard Broeckaert.
Wissel van de wacht
Hij merkt daarbij op dat er een wissel van de wacht waar te nemen valt. Een aantal sectoren die het vorig jaar goed deden, bleven in het eerste semester achter op de markt. ‘Onder meer energiebedrijven konden de rest van de markt niet bijbenen, terwijl die sector net een van de grootste winnaars was van 2022. Daarom hebben we naar het einde van het tweede kwartaal Occidental Petroleum opgenomen in portefeuille. We geloven dat er nog altijd significant onevenwichten zijn in de grondstoffenmarkten. Bovendien is Occidental een voorloper op vlak van CO2-opslag, ze zijn dus volop bezig met oplossingen voor toekomstige problemen. Meesterbelegger Warren Buffett is grootaandeelhouder, wat een bevestiging is van onze visie. We hebben het aandeel volgens ons aan een heel goedkope waardering kunnen kopen’, legt Broeckaert uit.
Van de Verenigde Staten naar Europa
Voor de growth aandelenstrategie werd qua regionale allocatie de blootstelling aan de Amerikaanse markt wat afgebouwd door middel van winstnemingen. De blootstelling aan Europa werd dan weer wat opgetrokken. ‘Traditioneel hebben we een overweging op de Verenigde Staten, onze positie kan soms tot 65 procent oplopen. Momenteel zitten we iets boven de 50 procent. Amerikaanse aandelen hebben er een flinke rally op zitten, met technologie als de grote voortrekker en belangrijkste component. We hebben daar wat winst op genomen en die positie afgebouwd’, aldus Zwart.
Daarbij wijst hij in de eerste plaats op het feit dat Europese aandelen een stuk goedkoper noteren qua waardering. ‘De economische groeiverwachtingen voor volgend jaar zijn bovendien wat hoger in Europa, terwijl je in de Verenigde Staten ziet dat de groei volgens de verwachtingen wat zal afnemen. Dat heeft natuurlijk te maken met het feit dat de rente er al significant hoger is. Maar in de Verenigde Staten zit je wel met een aantal dominante innovatieve technologiebedrijven. De vraag naar hun producten blijft hoog, daar wil je dus belegd in blijven.’
Voorzichtig voor Azië
Wat betreft Azië is de houding heel voorzichtig. ‘We hebben een kleine positie in Azië. We zijn wel altijd geïnteresseerd in frontier markten als Maleisië, Vietnam en Indonesië. Dat zijn landen met grote consumptiemarkten. Maar je merkt toch dat het sentiment er te lijden heeft onder de problemen in China. We blijven daarom op dit moment zeer beperkt belegd in Azië. We focussen in de eerste plaats op de Verenigde Staten en ten tweede op Europa.’
Zijn collega wijst er wel op dat er op de lange termijn wel zeker opportuniteiten te vinden zijn in de regio. ‘Tegen de huidige waarderingen zijn er wel zaken te doen met een beperkte allocatie. Als langetermijnbelegger moet je wel aanwezig zijn in de regio, maar die allocatie moet niet overdreven groot worden. In de value strategie doen we dat via directe lijnen in lokale spelers of via Westerse bedrijven die actief zijn in de regio’, legt Broeckaert uit.
Vanuit de growth strategie gebeurt die blootstelling momenteel door middel van ETF’s. ‘Wanneer we in deze regio een positief momentum zien en denken dat de markt hierop zal reageren, dan bouwen we een allocatie op via een ETF. Dat is een andere aanpak om exposure te bekomen en mee te surfen op het economisch momentum’, besluit Zwart.
Gerelateerde artikelen op Investment Officer: