De interesse voor nieuwe fondsen en alternatieven, blijkt wel uit het animo voor een nieuw fonds dat belegt in startups in kunstmatige intelligentie. 35 investeerders, waaronder family offices en ook mede-oprichters van BinckBank en Litebit, hebben samen miljoenen toegezegd aan het vandaag gelanceerde Curiosity Venture Capital fonds.
Het fonds richt zich op vroege-fase-investeringen in AI-softwarebedrijven in de Benelux, Scandinavië en de Baltische staten om het nog onbenutte groeipotentieel in deze markten te vangen. Het fonds mikt naar eigen zeggen op een gemiddeld netto rendement (IRR) van maar liefst 24 procent per jaar, over een periode van 8 tot 10 jaar.
Volgens Herman Kienhuis (foto rechts), mede-oprichter van het fonds, zijn specifiek de Baltische staten, Benelux en Scandinavië, de snelst groeiende regio’s in de wereldwijde technologiesector, waardoor er sprake is van een enorm groeipotentieel. ‘Het bedrag aan durfkapitaalinvesteringen in early-stage startups blijft echter al jaren op hetzelfde niveau steken’, zo vertelt hij in gesprek met Fondsnieuws. Kienhuis richte het fonds op met Maurice Beckand Verwee (foto links).
In Nederland ligt het bedrag dat in de vroegste investeringrondes wordt geïnvesteerd al jaren rond de 200 miljoen euro; in 2021 gaat dit om slechts 4 procent van de totale durfkapitaal investeringen. ‘Dat terwijl de marktbehoefte alsmaar toeneemt’, aldus Kienhuis.
Kienhuis vertelt dat Curiosity zich richt op B2B artificial intelligence bedrijven in de eerste ontwikkelingsfase. Nederland en de andere regio’s waar het fonds zich op richt tellen volgens hem al duizenden van dergelijke bedrijven. ‘Wij zien dit als de nieuwe golf. Het is vergelijkbaar met de komst van het internet, mobiele technologie en cloudcomputing. Over vijf jaar is alles artificial intelligence’, voorspelt Kienhuis.
‘Wij geloven dat we in Europa meer onze eigen kunstmatige intelligentie moeten ontwikkelen. De EU is bezig met het opstellen van regels omtrent de transparantie, de uitlegbaarheid en het beperken van de risico’s van AI-software. En het doen van bias-testing, een check of algoritmes niet op basis van ongewenste vooringenomenheid beslissingen maken.’
24 procent rendement?
De 24 procent rendement is gebaseerd op het base case scenario van het fondsmodel waarbij Curiosity (in de loop van 4 jaar) in 20 bedrijven investeert. ‘7 bedrijven zullen niet succesvol zijn, 7 bedrijven zullen gematigd doorontwikkelen en een positief maar beperkt rendement opleveren en 6 bedrijven zullen flink doorgroeien tot een internationaal succes met hoog rendement (na 8 tot 10 jaar)’, aldus de fondsbeheerder.
‘De aannames in het fondsmodel zijn gebaseerd op onze ervaring en resultaten van de 70+ investeringen die we in het verleden hebben gedaan, waarbij we in de base case nog relatief conservatieve multiples hebben aangenomen voor de 6 succesvolle bedrijven. De positieve case in ons fondsmodel waarbij de 6 succesvolle bedrijven nog hogere multiples realiseren (maar nog steeds niet zo hoog als wij in het verleden hebben behaald met een aantal investeringen zoals Sendcloud en Litebit) geeft een rendement (IRR) van 44 procent op jaarbasis.’
Het fonds
Het bedrijf Deeploy, de eerste investering van het fonds, ontwikkelt software voor de implementatie van machine-learning modellen - algoritmes die in staat zijn zelfstandig problemen op te lossen. Deeploy maakt software waarmee die modellen transparant en uitlegbaar worden gemaakt. Met de bekendmaking van de investering in de Nederlandse ‘explainable AI’ startup Deeploy, lanceert het fonds deze week officieel.
Het doel: 50 miljoen ophalen om te investeren in een 20-tal softwarebedrijven. Het fonds heeft inmiddels toezeggingen opgehaald bij meer dan 35 investeerders, met name ondernemers en family offices, waaronder mede-oprichters van BinckBank, Scoupy, Litebit en SecurityMatters.
‘Als je beleggingsuniversum zich beperkt tot AI-software startups in alleen Nederland, kun je waarschijnlijk niet 50 miljoen verantwoord investeren. Vandaar de keuze voor België, Scandinavië en de Baltische staten. Samen met Nederland zijn het de snelst groeiende technologiehubs in Europa met veel ondernemend en internationaal-georiënteerd talent’, aldus Kienhuis.
‘We willen onze investeringen in de vroege fase spreiden over 20 veelbelovende bedrijven. In Nederland alleen zijn er (op dit moment) wellicht nog geen 20 AI gerelateerde softwarebedrijven te vinden die aan onze criteria voldoen en daarom richten we ons op een grotere pool van startup bedrijven in andere landen’, vertelt Kienhuis.
Uit data van Dealroom.co blijkt dat deze regio’s bij elkaar nu 2173 AI-gerelateerde startups hebben, waar in totaal 86.000 mensen werken. Vier jaar geleden waren dat, aldus Dealroom.co, nog maar 24.000 mensen.
‘Netto rendement van 24 procent per jaar’
Het fonds hanteert de vuistregel dat een derde van de gefinancierde bedrijven het niet redt. Voor het huidige momentum in de economische cyclus, waarbij technologiebedrijven met de winsten ver in de toekomst geraakt kunnen worden, is Kienhuis niet bang; ‘Deze technologische ontwikkeling zal doorzetten zonder beïnvloed te worden door economische cycli.’
De meeste Nederlandse en internationale venture capital fondsen richten zich niet op de vroege fase, stelt Kienhuis. Vaak willen investeerders al een flinke omzet zien voordat er geld naar bedrijven wordt gealloceerd. Om de kans op succes te vergroten stuurt Curiosity daarom aan op samenwerking met bestaande investeringsfondsen die zich al wel op de vroege fase richten.
Als instapgrens wordt 250 duizend euro gehanteerd. De eerste closing kent echter een lagere instapgrens van 100 duizend euro. Het fonds richt zich op een first closing van 20 miljoen euro in het komende kwartaal.