Een goede fondsmanager die zichzelf kan doorzien en zijn zwakheden onderkent, is zoiets als ‘een goede kaartenteller aan de blackjack-tafel’.
Dit zegt Simon Savage (foto) van vermogensbeheerder GLG, onderdeel van het Britse fondsenhuis MAN Group, tijdens een presentatie voor leden van de beroepsvereniging VBA Belegginsprofessionals in Amsterdam.
Zwakte inzien
De GLG-risicomanager vergelijkt de unieke ‘skill’ of kunde die een belegger succesvol maakt met die van een Formule 1-coureur, een violist of een tennisster en hij wijst erop dat het staren naar alleen het rendement nog nooit iemand beter heeft gemaakt. Nee, de skill neemt toe door het verloop van de wedstrijd of uitvoering te analyseren en zwaktes te voorkomen of bij te spijkeren.
In het geval van een belegger zijn er twee variabelen, legt Savage uit. Ten eerste, de hitratio: het percentage succesvolle beslissingen van de belegger. Ten tweede, de winst- en verliesratio: hoeveel winst boekt hij bij een goede beslissing tegen hoeveel verlies op een slechte.
Skill intact
Savage herinnert zich een manager van een Europese effectenportefeuille. Van 2008 tot en met 2010 ging het goed, maar 2011 boekte hij ineens slechte resultaten. Nader bezien, was de hitratio nog steeds prima, nabij 2 op 3 goede beslissingen. Echter, de winst- tegen verliesratio was omgeslagen van boven naar onder de 1.
De sleutel lag in de periode waarover de posities werden aangehouden. ‘Hij liet de verliezers lopen’, aldus Savage.
De risicomanager nodigde de portefeuillemanager uit voor een gesprek. ‘Een gesprek dat voorheen als volgt was verlopen: Dank je, je bent ontslagen’, grapt Savage. ‘Maar nu ging het: Ik heb goed nieuws voor je, je skill is intact.’
Coaching
Vervolgens kreeg de portefeuillemanager een coach om hem te helpen sneller verlies te nemen. ‘De periodes waarover posities werden aangehouden, werden gematcht. En het rendement kwam terug en 2012 was weer een goed jaar voor hem.’
Savage vindt het vreemd dat sporters zich lijken te omringen met meer coaches naar mate ze beter worden, terwijl coaching onder fondsmanagers wordt gezien als teken van zwakte. ‘Dat terwijl het hier gaat om de bevoorrechte positie van managen van andermans geld, bij sport gaat het om een hobby.’