Hoe de toekomst van de Nederlandse asset management-industrie eruit ziet, is op vele vlakken nog ongewis. Dat Kempen, Robeco én NN IP in 2025 nog zelfstandig zullen bestaan is volgens FN Kennisexpert Jasper Haak echter onwaarschijnlijk.
‘In de afgelopen jaren zijn er een aantal toonaangevende Nederlandse asset management merken verdwenen. In het marktonderzoek van Nyfer in 1996 over de Nederlandse asset management markt staan nog de namen van ABN Amro Asset Management, Fortis Investment Management en Holland Beleggingsgroep.
Delta Lloyd
Recent werd ook bekend dat het merk Delta Lloyd gaat verdwijnen en daarmee waarschijnlijk ook Delta Lloyd Asset Management. Robeco en Actiam (als onderdeel van Vivat) zijn in handen gekomen van ambitieuze Aziatische aandeelhouders die verdere acquisities niet uitsluiten.
Aan de andere kant zijn er de laatste jaren ook meer commerciële Nederlandse asset managers bij gekomen. De asset managers van verzekeraars Achmea, Aegon, A.S.R. en Vivat hebben plannen om zich meer te richten op klanten buiten de verzekeraar.
De consolidatie in de asset management-industrie wordt door vele kenners al geruime tijd voorspeld. Toch is er tot op heden weinig van terecht gekomen. De recente consolidatie in de sector is voornamelijk een gevolg van de financiële crisis.
Banken met een asset manager-dochter, verkochten deze om de solvabiliteit te verhogen met de opbrengsten en verdere om kapitaalsvereisten te vermijden. Er zijn weinig grote asset managers gekocht door andere grote asset managers. Alleen Blackrock is sterk gegroeid dankzij een serie aan overnames.
Toch zal ook de asset management-industrie ooit moeten geloven aan verdere consolidatie. De opmars van passief beleggen, globalisering en consolidatie van klanten en druk vanuit toezichthouders zullen onvermijdelijk gaan leiden tot prijsdruk en daarmee consolidatie in de hand werken. Dit roept de vraag op welke Nederlandse asset managers er in 2025 nog actief zullen zijn.
Verdere consolidatie
De Nederlandse Bank voorziet een verdere consolidatie van (levens)verzekeraars van zes naar vier. Na Delta Lloyd zou Achmea, Aegon, A.S.R., Nationale Nederlanden of Vivat kunnen opgaan in één van de andere verzekeraars.
Aegon en Nationale Nederlanden zullen gezien hun omvang binnen Nederland eerder de partij zijn die overneemt dan de partij die overgenomen wordt. Dan blijven Achmea, A.S.R. en Vivat over, waarvan dus mogelijk in de toekomst ook de asset manager zal verdwijnen.
Daarnaast is de vraag wat de toekomst van Kempen en Robeco is in een verder consoliderende markt. De plannen van Van Lanschot en Orix zijn nog ongewis. De toekomst van Kempen is waarschijnlijk verbonden aan de toekomst van Van Lanschot.
Orix heeft in 2015 in interviews aangegeven de assets van Robeco middels overnames op korte termijn te willen verdubbelen. Hier is tot nu toe nog niets van terecht gekomen.
NN Investment Partners
Ook de toekomst van NN Investment Partners als onderdeel van Nationale Nederlanden kan in de toekomst wel eens ter discussie komen te staan. Nationale Nederlanden is een echt Nederlandse verzekeraar terwijl NN Investment Partners een internationale asset manager is. Niet per se de beste match.
Het valt te verwachten dat minimaal één van deze drie asset managers in 2025 niet meer zelfstandig zal bestaan.
Het landschap van (grote) Nederlandse asset managers kan in 2025 bestaan uit drie tot vier asset managers van verzekeraars plus één à twee zelfstandige asset managers. Een daling van negen grote commerciële asset managers naar vier tot zes managers. Dit aantal kan hoger gaan uitvallen indien pensioenuitvoerders APG en PGGM besluiten om ook commercieel asset management aan te gaan bieden.
Dit alles heeft een hoog gehalte glazen bol kijken, echter het is ook niet zinvol om er vanuit te blijven gaan dat de Nederlandse asset management industrie hetzelfde zal blijven.’
Jasper Haak is mede-oprichter van AF Advisors, een in Rotterdam gevestigde consultant in beleggingsoplossingen en research ten behoeve van asset managers en andere financiële instellingen.
Haak deelt op structurele basis met Fondsnieuws-lezers zijn kennis op het gebied van markt- en productontwikkeling. Wilt u meer bijdragen van onze FN Kennisexperts lezen, klik dan hier.