Nieuws

Na een underperformance in het eerste kwartaal, wist de index voor opkomende landen een outperformance te realiseren ten opzichte van de MSCI World in het tweede kwartaal. Dit kwam volledig op het conto van China, dat het tweede kwartaal positief afsloot, terwijl vrijwel alle andere aandelenmarkten aanzienlijke verliezen leden.

Voor aandelen wel te verstaan. In de regel reageren beleggers sterk op (macro-economische) verrassingen. De consensusverwachting zou immers al in de koersen moeten zijn verwerkt. 

Het is daarom ook geen toeval dat er indices bestaan die de mate van verrassingen mathematisch vastleggen. Een goed voorbeeld hiervan zijn de Citi Economic Surprise indices. 

Amper zeven van de eerste 35 bedrijven in de Amerikaanse S&P 500 index die hun tweedekwartaalresultaten hebben bekendgemaakt, trok daarna zijn verwachte winst per aandeel voor Q3 2022 op. Zijn de winstenverwachtingen en de analisten nog steeds te optimistisch?

77 procent van die bedrijven zag hun Q3 2022 verwachtingen neerwaarts bijgesteld. De gemiddelde geschatte verandering bedraagt -3,04 procent, op basis van cijfers van The Earnings Scout. 

Hoewel olieprijzen zo’n 30 dollar onder top van eerder dit jaar staan en bijna 50 dollar lager staan dan op het eerdere hoogtepunt in 2008, hebben de collectieve energieprijzen deze maand een nieuw record aangetikt. Energie bestaat uit veel verschillende componenten, maar toch nog altijd voor 84 procent uit fossiele brandstoffen. In 2001 was dat 86 procent.

De eurozone oogt steeds zwakker. De euro gleed deze week af naar pariteit met de dollar en er dreigt een schuldencrisis in de periferie te ontstaan als de rente fors omhoog gaat. Met het aangekondigde vertrek van premier Mario Draghi in Italië donderdag, is de stabiliteit van de euro alles behalve zeker.

Problemen met de energiebevoorrading, een perfecte storm van geopolitieke onzekerheid en in het najaar allicht weer een opstoot van Covid… Beleggers in Europese aandelen hebben het niet onder de markt, en toch is niet alles kommer en kwel.

De financiële activa van de Belgische particulieren daalden in het eerste kwartaal 2022 tot 1502,9 miljard euro. De correctie op de aandelenmarkten in combinatie met stijgende rentevoeten zorgde voor verliezen.

Dat blijkt uit de driemaandelijkse vermogensstudie die de Nationale Bank van België (NBB) heeft gepubliceerd. Na een sterk 2021 met stijgende aandelenmarkten is 2022 door de geopolitieke situatie, rentestijging en inflatiedruk onder een veel negatiever gesternte begonnen.

Aandelen- en obligatierendementen zijn negatief ten tijde van hoge inflatie, en zeker als er sprake is van stagflatie. Toch kunnen beleggers een deel van de verliezen compenseren met een strategie die zich niets aantrekt van welk inflatieregime dan ook: factorpremies.

De factorpremies, zijnde waarde, momentum, low-risk, kwaliteit of carry, blijven consistent positief voor zowel aandelen als obligaties ongeacht het inflatieniveau. Deze factoren vertonen geen significante variaties, terwijl ze de nominale en reële rendementen van activaklassen verhogen.

De forse stijging van de inflatie en de levensduurte die eruit voortvloeit, weegt ook op het sentiment van beleggers. Dat blijkt uit de publicatie van de jongste Beleggersbarometer van ING.

Verwacht niet meteen een terugval van de landbouwgrondstoffen. Dat komt door het precaire evenwicht in de globale keten. Maar dat biedt ook kansen voor beleggers.

Dat zegt Stéphane Soussan van CPR Asset Management. Hij wijst erop dat het fonds dat hij beheert zich defensiever kan positioneren wanneer de marktomstandigheden dat vereisen, door de sectorallocatie in de portefeuille te wijzigen.