Le Groupe Bruxelles Lambert, holding cotée en Bourse de la famille Frère, réduit son portefeuille de fonds de 1,5 milliard d’euros. La holding se réoriente vers des investissements privés plus directs.
Le portefeuille de GBL se compose toujours de quatre composantes. La plus importante (54 % de l’encours), est constituée d’actions cotées en Bourse, notamment de marques connues telles qu’adidas et Pernod Ricard. Les actifs privés directs, tels qu’un investissement dans le fabricant de vélos Canyon, représentent 27 % du portefeuille. En outre, les investissements privés indirects, y compris par le biais de fonds de capital-investissement, sont regroupés dans GBL Capital. Enfin, Sienna Investment Managers gère des actifs pour le compte de tiers.
Scénario de retrait progressif
GBL ayant annoncé lundi matin qu’elle réduisait considérablement son portefeuille de fonds, GBL Capital va-t-elle finir par disparaître ? Le mois dernier, la holding a également confirmé son intention de vendre une partie de Sienna Investment Managers.
Au travers d’une douzaine de transactions, GBL Capital cède 1,7 milliard d’euros sur une valeur liquidative totale de 2,8 milliards d’euros à la fin du premier trimestre 2025, soit une diminution de plus de 50 %. L’opération inclut un important transfert de portefeuille à Carlyle Alpinvest, le spécialiste des investissements privés dirigé par la Néerlandaise Ruulke Bagijn.
Les cessions comprennent également le transfert de 600 millions d’euros d’engagements de capitaux non appelés. GBL Capital déclare qu’elle ne prendra pas d’autres engagements.
Trésor de guerre
Toutes les transactions combinées, qui doivent être achevées au plus tard au premier trimestre 2026, permettront à GBL de disposer d’une trésorerie de 1,5 milliard d’euros, ce qui constitue un solide trésor de guerre. La holding n’indique pas quel montant est destiné à d’éventuelles distributions aux actionnaires et quel montant peut être affecté à de nouveaux investissements directs.
En ce qui concerne ce dernier point, les analystes s’attendent globalement à ce que GBL ne vise pas une participation dans une société cotée en Bourse, mais une participation stratégique dans une société non cotée. Car l’entreprise l’indique depuis un an maintenant : le marché privé est une priorité.
« Cette opération s’inscrit dans les priorités stratégiques annoncées par GBL : (i) simplification du portefeuille, (ii) investissements privés directs et (iii) retours attractifs pour les actionnaires », a déclaré la holding dans un communiqué.
Nul ne sait quel nouvel investissement privé majeur GBL envisage. Dans son dernier rapport semestriel, le CEO Johannes Huth (ex-KKR) décrit à quoi pourrait ressembler un nouvel investissement privé. « Nous continuons à nous concentrer sur les secteurs dans lesquels nous possédons une expertise – soins de santé, services aux entreprises, industries spécialisées et biens de consommation – et où nous voyons d’importantes possibilités de création de valeur. Compte tenu du réseau de GBL en Europe, nous ciblons des entreprises dont le siège est situé dans cette région et qui ont souvent une portée mondiale. »