Goldman Sachs a frappé un grand coup en rachetant NN Investment Partners, la branche de gestion d’actifs de l’assureur néerlandais NN Group. D’un coup, elle ajoute à son portefeuille 300 milliards d’euros d’actifs majoritairement européens.
Avec un total de près de 600 milliards d’euros d’actifs sous gestion en Europe, Goldman Sachs devient non seulement un interlocuteur sérieux, mais ouvre également des portes pour sa large gamme d’investissements alternatifs.
Le secteur de l’investissement en Europe (et en particulier les investisseurs institutionnels tels qu’assureurs, fonds de pension et fonds d’État) est en effet depuis plusieurs années aux prises avec une recherche de rendement.
La politique de la Banque centrale européenne, qui maintient les taux d’intérêt à un niveau artificiellement bas, a incité les investisseurs institutionnels à se tourner vers les placements alternatifs. En effet, ces derniers offrent généralement des rendements plus élevés tout en permettant une plus grande répartition des risques dans les portefeuilles d’investissement.
Recherche de rendement
Dans un contexte de lois et réglementations plus strictes, la recherche de rendement a conduit le groupe d’assurance néerlandais NN Group à annoncer la semaine dernière qu’il cédait sa branche de gestion d’actifs à Goldman Sachs Asset Management (GSAM) pour 1,7 milliard d’euros. L’accord prévoit notamment que GSAM sera le fournisseur privilégié de NN Group pendant au moins dix ans. Sa filiale actuelle, NN IP, gère en effet 163 milliards d’euros du portefeuille du groupe d’assurance.
Les investissements que NN IP réalise pour la société mère sont principalement des titres de créance, tels qu’obligations d’État et crédits. Cependant, ces stratégies offrent souvent un rendement trop faible.
De plus, comme l’a déclaré David Knibbe (photo) de NN Group à Investment Officer, la question des conséquences de l’allocation d’actifs sur la solvabilité et les exigences en matière de capital est de plus en plus cruciale pour l’assureur. Le régulateur européen fixe des exigences (de plus en plus) élevées à cet égard dans le contexte de l’assurance.
« Le capital de solvabilité requis par la directive Solvabilité II pour les actions est par exemple très élevé pour les assureurs, de sorte que de nombreux acteurs n’ont alloué que 5 % de leur portefeuille à ces actifs. Il s’agit d’un phénomène spécifiquement européen, contre lequel les Français ont maintenant lancé un lobby que nous soutenons. Le souhait est que les exigences en matière de capital soient réduites, afin qu’en tant qu’assureur, vous puissiez investir davantage dans les actions, car cela s’inscrit dans le droit fil d’un bilan important avec des engagements à long terme », explique Knibbe.
« Quel est l’impact pour le bilan ? »
Le patron de NN poursuit : « Lorsque nous investissons en tant qu’assureur, nous ne nous préoccupons donc pas seulement de l’attrait de l’investissement, mais aussi de son impact de l’autre côté du bilan. C’est le domaine de l’assureur, et nous allons le garder entre nos mains. » GSAM, qui, grâce à l’acquisition de NN IP, deviendra le plus grand acteur mondial en gestion des assureurs, sera impliqué dans la gestion du bilan en tant que conseiller.
En même temps, l’expertise complémentaire de GSAM dans le domaine des investissements alternatifs est très appréciée, explique Knibbe. GSAM gère 2300 milliards de dollars d’actifs dans le monde. Sur ce montant, environ XX milliards de dollars sont alloués à des investissements alternatifs, tels que dette privée, capital-investissement, infrastructures, secondaries et possibilité de co-investir dans l’économie réelle.
Il s’agit de types d’investissements qui prennent de plus en plus d’importance pour les investisseurs institutionnels, comme les compagnies d’assurance et les fonds de pension.
Gerald Cartigny, managing director chez GSAM Benelux, déclare à ce sujet : « Notre offre couvre l’ensemble du spectre et possède également la profondeur que vous souhaitez en tant que client. Si vous n’avez pas 20 à 30 ans d’expérience sur ces marchés, il est très difficile d’y entrer. »
Position de NN IP en Belgique
En Belgique, NN Investment Partners est particulièrement performant avec ses stratégies multi-actifs, ses obligations vertes et ses stratégies d’actions durables et d’impact. Ces produits et stratégies sont principalement disponibles chez ING Bank qui, avant la crise de 2008, appartenait à une seule et même entreprise. Les stratégies citées plus haut sont également proposées par NN IP Belgium aux clients du Luxembourg.
L’acquisition de NN IP par GSAM sera achevée au premier trimestre 2022. Le nom de NN IP disparaîtra alors également. En plus des actifs sous gestion, GSAM reprend également environ 900 collaborateurs. On ne sait pas encore exactement quel sera la position de NN IP dans l’organisation de GSAM.
Enfin, Thierry Masset, Chief Investment Officer chez ING Belgique, a également commenté la transaction du point de vue de sa fonction.
« NN IP a une longue histoire au sein du groupe. Ils ont quitté ING il y a environ treize ans, après la scission du groupe en entités banque et assurance. La gestion d’actifs était une filiale de l’assureur. Chez ING Belgique, nous travaillons avec cinq partenaires structurels, avec lesquels nous entretenons un partenariat approfondi et enrichissant. La seule différence entre NN IP et les quatre autres acteurs est que NN IP est également le gestionnaire de fonds spécifiques, comme le fonds d’épargne-pension Star Fund. Il s’agit dans un certain sens d’un héritage du passé. »
Masset souligne qu’avoir été finalement repris par un acteur aussi solide et réputé que Goldman est une bonne chose pour NN IP. Une acquisition par un acteur plus petit ou plus faible aurait été préjudiciable à l’expertise et aux équipes. Ce n’est pas le cas maintenant. Il ne faut pas oublier non plus que la transaction ne sera conclue qu’à la fin du premier trimestre 2022. D’ici là, rien ne change. »