Le dollar est une arme efficace dans la lutte contre la Russie, mais il compromet le statut de monnaie de réserve. Couper la Russie du système financier frappe durement l’économie russe, mais d’autres pays s’en rendent compte également. Pour le Premier ministre de l’époque, Medvedev, en 2014, utiliser le dollar comme une arme équivalait à une déclaration de guerre ouverte.
En janvier de cette année, la loi sur la défense de la souveraineté de l’Ukraine a été adoptée par le Sénat américain. Cela a permis de couper la Russie du dollar américain. Cette loi s’applique aux personnes américaines, mais sa définition est si large que chaque institution financière dans le monde a effectivement le choix entre faire des affaires avec la Russie ou maintenir l’accès aux marchés et infrastructures financiers américains.
L’effet de réseau
La Russie dispose de réserves internationales équivalant à 35 % du PIB, mais elles sont désormais gelées. Il est donc difficile pour la banque centrale russe de répondre à la demande intérieure de devises étrangères. Les importateurs ne peuvent pas payer leurs fournisseurs. Les exportateurs ne seront pas payés. La domination actuelle du dollar, comme celle de la livre sterling par le passé, est possible grâce à de puissants effets de réseau. Après tout, le dollar est accepté partout.
Parallèlement à cet effet de réseau naturel, l’infrastructure de paiement internationale ne prend en charge que les dollars et non, par exemple, les pesos mexicains ou les bahts thaïlandais. En outre, pas moins de 60% de toutes les réserves dans le monde sont détenues en dollars américains. L’euro joue un rôle beaucoup plus modeste au niveau international, bien que l’économie européenne soit aussi importante que l’économie américaine.
Même les droits de tirage spéciaux (DTS) du FMI sont constitués de plus de 40 % de dollars. À l’origine, un DTS était égal à 0,89 gramme d’or - l’équivalent d’un dollar - mais après la fin de Bretton Woods, un panier de cinq monnaies a été choisi. Maintenant, un 0,89 gramme d’or vaut environ 55 dollars, mais ceci mis à part.
Un dollar efficace, mais aussi vulnérable
L’année dernière, la dette totale du monde a dépassé les 300 000 milliards de dollars. Cette forte augmentation de la dette a rendu l’utilisation du dollar comme arme beaucoup plus efficace. Ce n’est pas la première fois que le dollar est utilisé comme une arme. Les gouvernements de Cuba, d’Iran, de Corée du Nord, du Soudan et du Venezuela en savent quelque chose. Dans tous ces pays, cette arme a également eu des conséquences importantes pour la population civile.
Il cause plus de destruction qu’un tapis de bombes. L’utilisation du dollar comme arme rend les pays qui ne s’entendent pas très bien avec les États-Unis moins enclins à utiliser le dollar. À court terme, il n’y a pas de bonne alternative au dollar, mais à long terme, la Chine en particulier voit un rôle pour le renminbi. Aucun économiste n’aurait prédit en 1914 que, dans les dix ans, la livre sterling perdrait son statut de monnaie de réserve, mais moins de dix ans plus tard, le dollar américain a pris le relais. Maintenant, l’utilisation du dollar comme arme semble accélérer la fin du dollar comme monnaie de réserve.
La nouvelle monnaie de réserve
C’est maintenant le tour du renminbi ou yuan chinois. Le renminbi et le yuan sont la même monnaie, tout comme le pic et le florin l’étaient autrefois. Le renminbi remplit déjà deux conditions pour être considéré comme une monnaie de réserve. La taille de l’économie chinoise est suffisamment importante ; sur la base de la parité du pouvoir d’achat, l’économie chinoise est même 20% plus grande que l’économie américaine. En outre, la valeur du renminbi s’est également avérée stable.
Ces dernières années, c’est la seule monnaie qui s’est avérée plus forte que le dollar. En outre, la Chine est aidée par une banque centrale qui fonde sa politique sur le conservatisme de la Bundesbank, et non sur la folie monétaire de la Réserve fédérale.
La Chine sait que l’inflation peut provoquer une telle agitation dans la société qu’elle pourrait entraîner la fin de l’establishment. La Bundesbank évoque une période d’hyperinflation il y a 100 ans, le politburo chinois n’a qu’à relire les livres de Marx. Ce qui manque à la Chine, ce sont des marchés financiers ouverts, profonds et liquides. Certes, la Chine a fait beaucoup depuis la grande crise financière pour devenir moins dépendante du dollar et elle est le deuxième plus grand marché boursier et obligataire du monde.
Les actions et obligations chinoises gagnent du poids dans les indices mondiaux grâce à cet effort. Mais l’effort final, qui consiste à ouvrir complètement les frontières aux flux financiers, va un peu loin pour les maniaques du contrôle à Pékin. Heureusement pour les Chinois, il existe désormais une solution à ce problème et l’avantage de ce système est qu’il ne doit pas non plus utiliser l’infrastructure en dollars existante.
Le renminbi numérique comme alternative
Cette solution est le renminbi numérique (CDBC). Ce n’est pas une crypto-monnaie comme le bitcoin car elle est contrôlée et émise par la banque centrale chinoise. Ce contrôle permet de payer en renminbi dans le monde entier. WeChat permet déjà l’utilisation du renminbi numérique. Vous pouvez parier qu’il est beaucoup plus facile d’obtenir des renminbis numériques dans le monde entier que des lingots d’or. Il est même plus sûr que les crypto-monnaies, qui sont aujourd’hui étroitement surveillées car elles sont utilisées pour contourner les sanctions américaines.
Vous pouvez parier que les sanctions contre la Russie conduiront à ce que les crypto-monnaies soient également plus réglementées. C’est maintenant le moyen d’éviter les sanctions et c’est une épine dans le pied des régulateurs. Mais le renminbi numérique est l’alternative idéale. Les guerres sont trop souvent menées avec les armes de la guerre précédente. Plus les armes sont utilisées, moins elles sont efficaces. L’utilisation du dollar comme arme non conventionnelle incitera les gens à chercher une alternative, à savoir le renminbi numérique.
Han Dieperink est chef de la stratégie d’investissement chez Auréus Asset Management. Plus tôt dans sa carrière, il a été directeur des investissements chez Rabobank et Schretlen & Co. Dieperink fournit son analyse et ses commentaires sur l’économie et les marchés.