Les actifs mondiaux investis dans les ETF et ETC sur l’or ont plus que doublé en deux ans, passant de près de 200 milliards de dollars à 439 milliards de dollars. « Dans le contexte actuel de la hausse de l’or, ces instruments ont bénéficié du momentum. »
La part des ETF et ETC aurifères dans l’ensemble du marché de l’investissement a également continué à augmenter fortement au cours des 12 derniers mois. Les données du World Gold Council montrent qu’alors que le prix de l’or a bondi de plus de 40 % au cours de cette période, la taille du marché des ETF et ETC or a augmenté de 66 %.
Lors de la récente hausse du prix de l’or – de 3000 dollars l’once troy (31,1 grammes) en avril dernier à 3700 dollars aujourd’hui – cette forme indirecte d’achat d’or a été dominante. Avec un ETF (et son équivalent européen, l’ETC), l’investisseur n’a pas accès à l’or physique. Le fournisseur de l’ETF achète l’or en son nom et le stocke dans une banque ou une autre institution. Ainsi, 3744 tonnes d’or appartenant à des investisseurs en ETF/ETC sont actuellement stockées, selon les derniers chiffres du World Gold Council. Cela représente près de 8 % de la quantité totale d’or en barres et en pièces, que le World Gold Council estime à 48 000 tonnes.
Les fournisseurs d’ETF or signalent que les détenteurs d’ETF ont souvent été vendeurs lors des hausses de ces dernières années, mais cela a changé cette année. Lors du pic d’avril (autour du « jour de la Libération » annoncé par Donald Trump) et également au cours des dernières semaines, les investisseurs ont en fait davantage eu recours aux ETF, tandis que les investisseurs existants ont investit davantage dans leurs ETF.
Entrées nettes dans les ETF aurifères en 2025
Selon Paul Syms, responsable de la gestion des produits ETF obligataires et des matières premières chez Invesco, on observe bien un momentum favorable. « Une multitude de tendances se conjuguent actuellement et l’une d’entre elles est que les avantages d’un ETF par rapport à l’achat d’or physique sont de mieux en mieux perçus par les investisseurs », explique-t-il à Investment Officer.
Augmentation de la dette publique
Invesco propose l’un des plus grands ETC sur l’or d’Europe, dans lequel environ 26 milliards de dollars sont actuellement investis. Parmi les autres grands fournisseurs en Europe figurent Blackrock, Amundi et Pictet. Aux États-Unis, le marché est plus concentré, avec un rôle de premier plan pour l’ETF or de State Street, qui gère environ 115 milliards de dollars d’actifs en or, soit plus d’un quart du marché mondial.
Les tendances macroéconomiques et l’incertitude géopolitique stimulent la demande d’or, estime M. Syms. « L’inflation reste élevée aux États-Unis et l’augmentation de la dette publique dans les économies développées suscite des inquiétudes. Les doutes grandissent quant à la manière de résoudre ce problème, et ce sont ces doutes qui poussent les investisseurs à se tourner vers l’or : pour diversifier leur portefeuille, les gens « se réfugient » dans la sécurité offerte par une matière première. »
Préoccupations concernant la préservation du patrimoine
À cet égard, les ETF et les ETC gagnent en popularité, principalement parce que leur coût est inférieur à celui de l’achat, du stockage et de l’assurance de l’or physique. « Et les investisseurs peuvent utiliser les ETC pour spéculer sur l’évolution future des prix », ajoute M. Syms.
Cela dit, il y a aussi des inconvénients, estime la concurrence. « Avec un ETC, vous ne pouvez jamais vous faire livrer l’or », indique Reinout Bogert, directeur de la société de négoce d’or Doijer & Kalff, à Investment Officer. Or, pour de nombreux investisseurs dans le métal jaune, cela est important. « Les incertitudes et les risques ne font qu’augmenter à l’échelle mondiale et nos clients sont préoccupés par la préservation de leur patrimoine. Lorsque le besoin s’en fait sentir, ils veulent aussi avoir accès à de l’or physique. ».
Doyer & Kalff – qui stocke l’or de ses clients en Suisse – a vu la demande quadrupler entre juin/juillet et août. « La valeur des classes d’actifs établies a continué à s’éroder au cours des derniers mois », explique M. Bogert. « L’inflation élevée, combinée à des taux d’intérêt bas, signifie que l’épargne ne rapporte rien. J’entends également parler d’entrepreneurs qui vendent des biens immobiliers et investissent le produit de la vente dans l’or. En outre, au cours des deux ou trois derniers mois, nous avons vu des clients liquider leur portefeuille d’actions et se tourner vers l’or. Non pas pour spéculer, mais comme choix structurel, pour des périodes de cinq à quinze ans. »