Cellar Investment Partners lance un nouveau fonds dédié à l’investissement dans le vin. « Pour nous, il ne s’agit pas de dénicher des perles rares, mais de sélectionner des vins offrant des rendements solides année après année. »
« Ces dernières années, nous avons constaté une forte demande pour les actifs réels, et notre nouveau fonds viticole y répond pleinement », expliquent Kristian Nooitgedagt, General Partner, et Eran Habets, Managing Partner, lors d’un entretien avec Investment Officer. Ancien Managing Director de MeesPierson, Eran Habets a récemment troqué l’investissement dans le whisky contre celui dans le vin, une activité qu’il poursuit parallèlement à son rôle de consultant en gestion de patrimoine.
Selon eux, la demande croissante pour les actifs réels s’explique par le désir des investisseurs de bien diversifier leur portefeuille, tout en cherchant à se protéger contre l’inflation et à bénéficier de garanties. « De plus, l’investisseur devient copropriétaire de milliers de vins, ce qui représente une forme de dividende émotionnel », explique Eran Habets. Par ailleurs, la corrélation avec d’autres investissements est faible et la population mondiale s’enrichit. « En fin de compte, la consommation de vin progresse alors même que la production reste limitée. »
Eran Habets souligne que certains vins ne sont produits qu’à quelques milliers d’exemplaires. « Dans de nombreux pays, il existe des règles strictes concernant la quantité qu’un domaine peut produire par hectare. Par conséquent, même si la demande doublait, cela n’aurait pas d’effet sur la production. » L’expert attire également l’attention sur l’impact du changement climatique. « Des températures plus élevées signifient une production réduite, ce qui a une incidence sur les prix. »
Formation des prix
Parmi les investissements en actifs réels, le marché du vin est le plus mature, affirme Eran Habets. « Il existe une activité commerciale intense, ce qui conduit à une formation transparente des prix. »
Kristian Nooitgedagt explique que les prix de la plupart des actifs réels sont souvent fixés sur la base des résultats de ventes aux enchères passées. « Mais comment déterminer le prix d’un whisky spécial lorsque les dernières ventes aux enchères remontent à un an ? En revanche, le vin se négocie quotidiennement sur une place de marché professionnelle à Londres, ce qui permet d’accéder à des prix constamment actualisés. Il est donc beaucoup plus facile pour un investisseur d’évaluer la valeur d’une bouteille de vin. »
Une collaboration a été mise en place avec Gertjan Verdickt, spécialiste du vin et professeur à l’université d’Auckland. Gertjan Verdickt a créé une base de données regroupant des chiffres pertinents, notamment sur les prix historiques des ventes aux enchères et les rendements réalisés par région. « Cela nous permet d’évaluer avec précision la valeur d’une bouteille et de réaliser des achats à des conditions avantageuses », explique Eran Habets.
Quels facteurs influencent la formation des prix du vin ? Outre l’offre et la demande, les experts estiment que de nombreux éléments entrent en jeu, dont le pays et la région de production. Les pays viticoles traditionnels, comme la France, l’Espagne et l’Italie, restent des références déterminantes à cet égard, ajoutent les experts.
Le domaine viticole, le millésime et la qualité du vin sont également importants. La qualité du vin est évaluée par cinq instituts, dont Wine Advocate est le plus connu. « Cet institut évalue les vins selon un système de points, 100 points étant la meilleure note », explique Eran Habets. « Un peu comme l’institut Morningstar, mais appliqué aux vins. »
Les vins dans le fonds
Le fonds de Cellar Investment Partners investira dans des vins de qualité ‘investment grade’, des vins qui obtiennent un nombre minimum de points dans les évaluations de critiques tels que Wine Advocate et possèdent un historique de performance avéré. « De plus, nous ne voulons pas d’un pourcentage trop élevé de millésimes anciens, car à un moment donné, ces vins deviennent tout simplement imbuvables », explique Kristian Nooitgedagt. « La majeure partie du portefeuille sera donc composée de vins relativement jeunes. »
La diversification par région est également essentielle, car chaque région présente des caractéristiques distinctes. « Par exemple, les vins de Bordeaux ne génèrent pas des rendements spectaculaires, mais d’une grande stabilité. En revanche, certains vins d’Italie sont relativement abordables et peuvent offrir de bons rendements, mais les prix sont plus volatils. Les vins du Piémont connaîtront-ils un jour un véritable essor ? Nous voulons être en mesure de tirer parti de toutes ces opportunités. »
Eran Habets ajoute : « En Asie, certains vins de prestige deviennent extrêmement populaires, et les consommateurs y boivent principalement ce qu’ils connaissent. On sait que ce type de vins se vendra plus facilement que, par exemple, un vin moins connu de Bourgogne, même si ce dernier est trois fois plus cher. Nous en tenons également compte dans la gestion du fonds. »
Sortie
La durée de vie du fonds viticole est fixée à 10 ans, avec l’hypothèse qu’une bouteille restera en moyenne six à sept ans en portefeuille. Une période est également prévue pour l’achat et la vente progressifs des vins.
À un moment donné, il est nécessaire de planifier une sortie, explique Eran Habets. « Une vente de vin ne se fait pas d’un simple clic, comme pour les actions. ». L’une des options consiste à utiliser une plateforme de trading B2B, comme Liv-ex à Londres. « Cela permet de toucher des négociants et des importateurs du monde entier, et de vendre à des prix B2B. » Une autre possibilité est de recourir aux maisons de vente aux enchères. « Celles-ci affichent souvent des prix de détail plus élevés, ce qui est intéressant pour les vins iconiques », ou les vins uniques, affirme Kristian Nooitgedagt. « C’est en réalité la meilleure option pour une sortie, mais il est impossible de tout vendre aux enchères. Plus le prix est élevé, plus les volumes sont faibles et plus la vente est laborieuse. Nous gardons donc toutes les options ouvertes. »
« Bien entendu, les investisseurs du fonds pourront à terme également acheter les vins », explique Eran Habets. « À condition que nous puissions les vendre au prix du marché. »
Quel rendement espèrent-ils obtenir ? Sur la base de données historiques, Eran Habets et Kristian Nooitgedagt visent un rendement net de 8 % par an. « Cependant, nous croyons qu’il existe un réel potentiel pour que ce rendement soit encore plus élevé », ajoute Eran Habets.
« En fin de compte, nous ne cherchons pas à dénicher une perle rare, mais à sélectionner des vins qui, année après année, affichent de bonnes performances en fonction des critères définis », déclare Kristian Nooitgedagt. « Les vins ne seront donc pas intégrés au fonds simplement parce qu’ils plaisent à tout le monde. »
« Bien sûr, il y a de fortes chances qu’ils soient tous délicieux ! » s’exclame Eran Habets en riant.