Jay Powell a été nommé par Trump. Trump a refusé à Janet Yellen, la précédente présidente de la Réserve fédérale, un nouveau mandat en 2018. Trump a préféré avoir son propre pion. Il n’a pas réussi. Powell et donc la Réserve fédérale est restée indépendante. L’année prochaine, Powell pourra être remplacé, mais cela ne sera pas facile.
Sous Powell, la Fed a réagi rapidement à la crise coronaire, et une politique monétaire beaucoup plus souple qu’aujourd’hui n’est guère possible. De même, la banque centrale sous Powell est beaucoup plus préoccupée par le marché du travail et par les inégalités sur le marché du travail. De cette façon, Powell s’intègre parfaitement à la politique de Biden. M. Powell a également le soutien des républicains et d’une grande partie des démocrates, ce qui n’est pas négligeable dans un pays aussi polarisé que les États-Unis.
Plus d’attention à la réglementation
Ce n’est que dans le domaine de la réglementation que Powell est plus favorable que ne le souhaiteraient les démocrates. À cet égard, sa rivale, Lael Brainard, adopte une ligne beaucoup plus dure.
Elle était le seul cadre de la Fed à exiger en mars 2019 que les grandes banques commerciales maintiennent un tampon plus important. Elle est également favorable à une version numérique du dollar. La semaine dernière, Mme Brainard a prononcé un discours important à l’Aspen Economic Strategy Group.
Elle a suggéré qu’en plus de la politique monétaire et quantitative, il est maintenant temps de mettre en place le troisième pilier de la politique de la banque centrale, à savoir davantage de réglementation.
Les faibles taux d’intérêt ont conduit à des excès et une situation aussi complexe ne peut être contrée que par une réglementation appropriée, a-t-elle déclaré. D’ailleurs, Mme Brainard n’a pas besoin d’être présidente de la Fed pour le faire. Si Powell veut assurer la reconduction de son mandat, il n’a qu’à suivre l’exemple de Brainard en matière de réglementation.
La Chine donne l’exemple
Hier, la BRI a publié un document de travail intitulé Regulating Big Techs in Finance. La BRI met en garde contre la croissance rapide de la technologie dans les services financiers. En particulier, la concentration du marché et le contrôle des données créent de nouveaux défis. Il semble que le gouvernement chinois ait déjà eu accès à l’étude de la BRI.
Depuis la conversation normative que le gouvernement chinois a eue avec Jack Ma d’Alibaba, Pékin s’efforce de soumettre toutes les activités financières des entreprises chinoises de la grande technologie à un contrôle régulier.
La banque centrale chinoise n’est certainement pas la seule. Les politiciens du monde entier observent avec suspicion la création et la distribution de la nouvelle monnaie. Avec les crypto-monnaies comme pied de biche, les banques centrales imaginent même leur propre forme de monnaie numérique. La banque centrale chinoise montre la voie en matière de réglementation et est également très avancée dans le domaine de la monnaie numérique (DC/EP).
Des risques en partie dans le prix
De par sa nature même, Big Tech utilise les effets de réseau et la concentration du marché qui en résulte n’est pas ce que recherchent les régulateurs financiers. Selon la surveillance macroprudentielle, ce sont alors bientôt les institutions qui sont importantes pour le système, avec les règles plus strictes qui en découlent. Il semble que ce ne soit qu’une question de temps avant que d’autres banques centrales ne copient la politique de la banque centrale chinoise.
Flambée des prix de l’immobilier, pénurie de voitures d’occasion, l’économie américaine est maintenue en vie grâce à l’argent bon marché et le gouvernement est devenu dépendant de la Réserve fédérale pour son financement.
Il ne devrait donc pas y avoir de système de banques fantômes sous la forme de Big Tech qui pourrait potentiellement mettre des bâtons dans les roues. La seule différence est que la Big Tech chinoise a maintenant été fortement décotée sur la base d’une supervision plus stricte et que ses homologues américains établissent chaque jour de nouveaux records de prix.
Han Dieperink est un investisseur indépendant, consultant et expert en connaissances pour Fondsnieuws. Plus tôt dans sa carrière, il a été directeur des investissements chez Rabobank et Schretlen & Co. Dieperink fournit son analyse et ses commentaires sur l’économie et les marchés.