La demande d’investissements dans les marchés émergents est forte, mais la Chine en est exclue. Cela s’explique en partie par la détérioration des relations avec les États-Unis, qui a soudain fait du détroit de Taïwan le centre géopolitique du monde.
Ajoutons à cela la politique économique imprévisible de Xi Jinping, qui a provoqué une crise immobilière et montre également que la gouvernance d’entreprise en Chine ne semble manifestement pas avoir beaucoup de valeur. Enfin, les droits de l’homme ainsi que d’autres questions liées aux critères ESG sont toujours sensibles.
Un tel environnement est idéal pour ignorer les bonnes nouvelles concernant la Chine. Pourtant, sur le plan industriel, la Chine a dépassé en peu de temps de nombreux marchés développés et propose désormais des produits de meilleure qualité à des prix inférieurs à ceux de ses concurrents occidentaux.
La Chine, nouveau champion mondial des exportations automobiles
Secteur par secteur, la Chine dépasse désormais le reste du monde. Qu’il s’agisse de voitures conventionnelles ou électriques, l’industrie automobile chinoise est la seule à se développer. L’Europe et les États-Unis réagissent en imposant des droits de douane élevés, mais les modèles chinois aux prix attractifs sont très demandés sur les marchés émergents.
De plus, la Chine peut également rivaliser avec le reste du monde dans le domaine des équipements industriels tels que les centrales électriques, les robots ou les excavatrices. Elle est également à l’avant-garde en matière de durabilité, la grande majorité des panneaux solaires et des éoliennes provenant aujourd’hui de Chine. La Chine est également devenue un acteur mondial dans la production de médicaments.
La Chine, bien avancée dans le domaine des voitures autonomes
Il n’y a que dans le domaine de l’intelligence artificielle que la Chine ne semble pas être un acteur mondial, mais ici également, les apparences sont trompeuses. En effet, la Chine est déjà bien avancée dans le domaine des voitures autonomes et teste plus de voitures autonomes que n’importe quel autre pays au monde. Dans le reste du monde, l’introduction des taxis-robots progresse lentement en raison des problèmes de sécurité.
En Chine, c’est l’intérêt collectif qui prévaut. En 2030, 20 % des véhicules vendus en Chine seront entièrement autonomes. La technologie de la conduite autonome fonctionne mieux avec les voitures électriques, qui représentent aujourd’hui 25 % du marché automobile chinois.
Qu’il s’agisse de chauffeurs de taxis, de chauffeurs-livreurs, de chauffeurs de bus ou de camions, le métier de chauffeur est le plus populaire parmi les hommes à travers le monde. Sans ces chauffeurs, la productivité des véhicules pourrait considérablement augmenter. Les voitures particulières sont inutilisées en moyenne 95 % du temps, mais grâce à cette technologie, elles peuvent être beaucoup plus productives.
Les équivalents chinois des entreprises technologiques américaines
En outre, de nombreuses entreprises technologiques américaines ont leur version chinoise. L’Uber chinois s’appelle Didi et pour la livraison de nourriture, il y a Meituan Dianping. Alibaba est la version chinoise d’Amazon. WeChat, qui fait partie de Tencent, est l’équivalent chinois de Meta.
Tesla a tellement d’homologues chinois qu’en Chine, une Tesla est considérée comme une voiture d’entrée de gamme. Baidu est la variante chinoise de Google. Seul TikTok n’a pas d’équivalent américain direct. Avec sa version chinoise Douyin, la société chinoise ByteDance domine le marché mondial.
De plus, il existe des plateformes typiquement chinoises qui conquièrent rapidement le monde. Des entreprises comme Shein et Temu (cette dernière fait partie de PDD Holdings) perturbent le commerce électronique mondial en ciblant les clients principalement via les réseaux sociaux. Contrairement aux entreprises technologiques américaines, leurs homologues chinoises sont souvent valorisées de manière attrayante.
Un marché immobilier qui change la donne
Les problèmes sur le marché immobilier ainsi qu’en matière de gouvernance d’entreprise ont été causés par le gouvernement chinois et doivent donc être résolus par ce dernier. Concernant l’immobilier, Pékin craignait une situation à la japonaise, ce qui a conduit le gouvernement à intervenir sévèrement auprès des promoteurs immobiliers. Pendant longtemps, on a accusé la Chine d’agir trop peu ou trop tard pour résoudre ce problème.
En mai, Pékin a présenté un ensemble de mesures qui ont véritablement changé la donne. Dans les villes chinoises, il n’y a plus de restrictions à l’achat d’une maison. Le montant de l’acompte (15 %) et le taux hypothécaire (moins de 4 %) sont plus bas que jamais. Les biens invendus sont rachetés par les autorités locales pour être loués en tant que logements sociaux. Alors que Pékin tenait autrefois une « liste noire » des promoteurs trop endettés, il existe désormais une « liste blanche » pour les promoteurs pouvant solliciter un financement supplémentaire.
Gouvernance d’entreprise
Beaucoup d’absurdités circulent concernant la gouvernance d’entreprise en Chine. Les mesures auxquelles les entreprises technologiques chinoises ont été confrontées ces dernières années ont été présentées par les médias comme extrêmes, alors que les mesures de ce type sont tout simplement monnaie courante chez nous. Xi peut sembler paternaliste en limitant le temps de jeu des jeunes, mais nous avons chez nous des régulations similaires inscrites à l’article 240a du Code pénal.
Il n’en reste pas moins que les entreprises chinoises doivent se conformer à beaucoup moins de réglementations qu’ici. Ce qui est important en Chine, c’est que les investisseurs suivent les orientations du gouvernement chinois et n’aillent pas à contre-courant. Il est dans l’intérêt du gouvernement chinois d’avoir des marchés de capitaux qui fonctionnent bien.
La Chine souhaite réduire sa dépendance au dollar américain et positionne le renminbi en tant qu’alternative. Ce n’est pas pour rien que les obligations d’État chinoises ont largement surperformé tous les grands marchés obligataires au cours des dix dernières années.
Nouveau marché haussier
Les mesures prises par Pékin se traduisent également par une meilleure performance des marchés boursiers chinois. Pourtant, de nombreuses entreprises, notamment à Hong Kong, restent valorisées de manière attrayante. Actuellement, une grande partie de la performance des marchés boursiers mondiaux est due à la flambée des actions des entreprises liées à l’intelligence artificielle.
Les entreprises technologiques chinoises montrent que toutes les nouvelles technologies ne viennent pas des États-Unis. Dans le domaine des semi-conducteurs, il n’est qu’une question de temps avant que la Chine ne dispose de plus de connaissances technologiques, car cela représente une question de sécurité nationale pour le pays, qui n’hésite donc pas à investir massivement.
Compte tenu du contraste marqué entre les valorisations, les entreprises technologiques chinoises constituent donc une bonne alternative pour les investisseurs.
De plus, il s’agit des entreprises chinoises les plus connues au niveau international, ce qui en fait un point d’entrée logique lorsque l’intérêt pour l’investissement en Chine augmente. Bien entendu, cet intérêt ne viendra pas à ce stade d’un fonds de pension américain ou d’un assureur européen, mais sur les marchés émergents, la capacité d’investissement augmente rapidement. Et pour un milliardaire indonésien, investir en Chine constitue un pas beaucoup moins important.
Han Dieperink est directeur de la stratégie d’investissement chez Auréus Vermogensbeheer. Il a auparavant été directeur des investissements chez Rabobank et Schretlen & Co.