Han Dieperink

De aandelenmarkt is in de afgelopen weken zo sterk gedaald dat we nu in een bear-markt zitten. Dat zorgt er voor dat deze correctie een ander karakter heeft dan de typische bull-markt-correctie. Een bull-markt-correctie is een correctie van een procent of tien.

In veel landen is de economische activiteit sterk gereduceerd door maatregelen om de verspreiding van het coronavirus te voorkomen. Een bedrijfstak die vol is geraakt, is de luchtvaartindustrie. Dit keer is het nog erger dan tijdens Sars of na de aanslagen van 11 september.

De aandelenmarkt is een betrouwbare leidende indicator van toekomstige economische ontwikkelingen. Niet eerder in de geschiedenis is de aandelenmarkt in zo korte tijd zo sterk gedaald. Beurzen hebben een hekel aan het onbekende en het oncontroleerbare.

Onafhankelijk belegger Han Dieperink heeft niets op met voorspellingen. Doorgaans worden ze gegeven zonder veel kennis uit het verleden en zonder veel begrip voor het heden. Toch laat hij zichzelf in deze eindejaarsanalyse bijna verleiden tot één: stijgende inflatie.

Han Dieperink bezocht op uitnodiging van Kraneshares China. Hij combineerde de theorie met de praktijk en toetste de macro-economie op microniveau. Afdronk na zijn reis: het Westen vertelt veel fake nieuws over China.

Spreiding zorgt voor minder risico. Het is immers een free lunch. Door de negatieve rente moet voor deze lunch nu wel worden betaald. Daardoor krijgt een portefeuille van aandelen en obligaties een hoger risicoprofiel. Binnen obligaties en zelfs binnen aandelen zorgt extreme spreiding eerder voor meer dan voor minder risico’s.

Na twee eerdere essays over het ontstaan en de gevolgen van de schuldenberg, gaat Han Dieperink nu in op de mogelijke oplossingen.

Sinds de jaren tachtig zijn de schulden als percentage van de totale economie sterk opgelopen. Die schuld is nu zo hoog dat financiële stabiliteit een doelstelling is van het monetaire beleid. Dat zorgt echter voor nog meer schuld. Een essay van Han Dieperink over de mondiale schuldenberg.

Ondanks oplopende schulden in de wereld is de rente sinds begin jaren tachtig alleen maar gedaald. Belegger en voormalig CIO van Rabobank Han Dieperink duidt de schuldenberg op verzoek van Fondsnieuws. ‘Zolang het een solvabiliteitsprobleem blijft, is er geen acuut risico.’

De aandelenmarkt daalde in het vierde kwartaal met meer dan tien procent Zo’n koerscorrectie van meer dan tien procent in het vierde kwartaal is zeldzaam. In de afgelopen honderd jaar was er slechts zeven keer sprake van zo’n correctie.