Klanten die een defensief risicoprofiel kregen aangemeten door hun Nederlandse vermogensbeheerder, leden een gemiddeld verlies van meer dan 11 procent in 2022. Uitschieters sloten het jaar af met -20 procent.
Dat blijkt uit de Vermogensbeheer Rendement index (VBR-index) over 2022. Het meest offensieve risicoprofiel haalde over die periode een rendement van -14,8 procent, het meest defensieve profiel leverde 11,4 procent in. De VBR-index toont de gemiddelde rendementen per risicoprofiel na kosten, van 70 Nederlandse vermogensbeheerders en banken die hun rendementen aanleveren bij Vermogensbeheer.nl.
Defensieve profielen bleken niet defensief
Bij de meest defensieve profielen ziet Koen Laarhoven van Vermogensbeheer.nl een enorme bandbreedte. Verliezen varieerden van -5 procent tot diepe uitschieters van -20 procent.
‘Het afgelopen jaar past niet binnen de verwachte volatiliteit. Defensief is onevenredig hard getroffen. De risico/rendementsverwachting van klanten van vermogensbeheerders zal behoorlijk zijn aangetast’, zegt Laarhoven.
Hij noemt het zorgwekkend dat klanten die een laag risico willen lopen, met extreem negatieve rendementen worden geconfronteerd. ‘Onze cijfers gaan terug tot 2006 en dit is nog nooit voorgekomen. De correctie op het defensieve profiel is duidelijk buiten de bandbreedtes getreden. Iedereen weet dat vermogensbeheerders een zorgplicht hebben, maar wat ik mis is de discussie over hoe je dit kunt voorkomen in de toekomst.’
Deze week komt de CFA Society VBA Netherlands, een beroepsvereniging die opkomt voor belangen van beleggingsprofessionals, bijeen voor een eerste overleg over de geüpdatete data. Uit het later te publiceren rapport zal blijken of de werkgroep de risicostandaarden aanpast.
Passieve partijen hebben minder spreiding in de resultaten in 2022, en gemiddeld genomen waren de resultaten beter dan bij de actieve beheerders, aldus Laarhoven. De outperformance komt uit de hoek van de actieve beheerders met een duidelijke waardestrategie. De underperformance is het grootst bij beheerders met een duurzame- of groeistrategie, zo blijkt uit de data van vermogensbeheer.nl.
Bij het meest offensieve profiel liepen de verliezen op tot maximaal -37,5 procent. Een lichtpuntje was is de offensieve global quality portefeuille van Optimix. Deze, op dividendrendement en dividendgroei georiënteerde portefeuille, haalde in 2022 een rendement van 10 procent.
Vermogensbeheerders houden vast aan strategie
Laarhoven stelt vast dat vermogensbeheerders, in tegenstelling tot 2008, niet hun strategie hebben aangepast naar aanleiding van de negatieve rendementen van vorig jaar. Dat is terecht, zegt Laarhoven, ‘consistentie is ontzettend belangrijk, het wisselen van strategie na diepe dalingen is een enorme red flag.
Klanten van vermogensbeheerders wisselden daarentegen wel gedeeltelijk van strategie. Door de heropleving van waardestrategieën ontwaarde Laarhoven een heropleving van de interesse voor die hoek van de markt.
In november liet de AFM aan Investment Officer weten dat vermogensbeheerders indien nodig, wijzigingen moeten doorvoeren en/of wijzigingen met de klant moeten bespreken als beleggingsportefeuilles buiten afgesproken bandbreedtes treden. ‘Wat een passende maatregel is, ligt aan de omstandigheden van de klant, en hoeft dus lang niet altijd te zijn dat het geld op de spaarrekening wordt gezet’, aldus een woordvoerder destijds.
Investment Officer publiceert na afloop van ieder kwartaal een update van de Vermogensbeheer Rendement-index van Vermogensbeheer.nl. Deze pagina is via de menubalk te vinden onder het tabblad IO Research. Op deze pagina kunt u op ieder moment de gemiddelde netto-rendementen raadplegen per beleggingsprofiel van het afgelopen kwartaal en/of de hele jaren tot vijf jaar terug.
Gerelateerde artikelen op Investment Officer:
- Brand uitgebroken in defensieve profielen
- Bijna 13% rendement voor banken en beheerders
- Defensieve fondsen minder defensief dan marketing oppert