Nu geopolitieke spanningen toenemen en landen steeds meer geld uitgeven aan defensie, kiezen steeds meer beleggers voor defensiegerichte exchange-traded funds (ETF’s). Deze fondsen bieden zowel bescherming tegen onzekerheid, als kansen op groei.
‘We zien dat klanten de Nato ETF kopen als afdekking tegen geopolitieke risico’s’, zegt Tom Bailey, hoofd research bij HanETF, dat vorig jaar een defensie-ETF lanceerde met de ticker code ‘Nato’. ‘Waar sommige beleggers goud of obligaties gebruiken als afdekking tegen een dergelijk risico - een zogenaamde vlucht naar veiligheid, zien we een groeiende aantrekkingskracht bij klanten om de Nato ETF op dezelfde manier te gebruiken.’
Het huidige geopolitieke klimaat met toenemende spanningen wereldwijd lijkt een hogere blootstelling aan defensie te ondersteunen. De wereldwijde defensie-uitgaven stegen in 2023 met 9 procent naar een recordbedrag van 2.200 miljard dollar. Dat is terug te zien in de ontwikkelingen van de ETF-markt.
Zie ook: The Military Balance, IISS
VanEck’s Defence ETF heeft onlangs de grens van één miljard dollar aan beheerd vermogen (AuM) bereikt, mede door de stijgende militaire uitgaven wereldwijd. Het fonds, gelanceerd in 2023, bereikte 100 miljoen aan AUM slechts zeven maanden na de start en groeide door naar 500 miljoen in april dit jaar.
HanETF zag sinds begin van dit jaar zo’n 379 miljoen dollar aan nieuwe instroom naar de Nato ETF, waarmee het beheerd vermogen groeide tot zo’n 467 miljoen dollar.
Met de toenemende instabiliteit op het geopolitieke toneel en de sterke toename van defensie-uitgaven in westerse landen, zijn pure-play defensie-ETF’s goed gepositioneerd om te profiteren van deze trends. Beleggers zien nu aanzienlijke kansen in aandelen van bedrijven die actief zijn in de veiligheids- en defensiesector. Dit sentiment heeft geleid tot een sterke stijging van de aandelenkoersen van defensiebedrijven.
Een nieuwe veilige haven
De groeiende interesse in defensie-ETF’s laat zien dat beleggers anders zijn gaan kijken naar risicobeheer. Traditioneel waren goud en obligaties de gebruikelijke veilige havens in tijden van onzekerheid, maar met de recente “vlucht naar wapens”-trend worden defensie-ETF’s gezien als een nieuwe vorm van bescherming.
De Future of Defence ETF van HanETF en de iShares Global Aerospace & Defence ETF verhandeld onder de ticker ‘DFND’, beide gelanceerd kort na VanEck, illustreren deze verschuiving. Martijn Rozemuller, ceo van VanEck Europe, benadrukt dat veel beleggers dankzij de oorlog in Oekraïne nu mogelijkheden zien in aandelen van bedrijven in de defensie- en veiligheidssector, wat bijdraagt aan de populariteit van deze fondsen.
‘Het grootste conflict in Europa van de afgelopen decennia was een openbaring voor politici en mensen in West-Europa,’ zegt Rozemuller tegen Investment Officer. ‘Na vele jaren te hebben genoten van het vredesdividend, committeren de Navo-leden zich opnieuw aan de doelstelling om 2 procent van het bbp uit te geven. 23 van de 32 lidstaten hebben dit doel al bereikt.’
‘Het lijkt erop dat de defensieve capaciteiten een tijdlang zijn onderschat. De huidige geopolitieke situatie onderstreept de behoefte aan innovatie en modernisering in de defensiesector. Het zou ons dan ook niet verbazen als dit een langetermijntrend wordt waarvan defensiebedrijven kunnen profiteren.’
Herwaardering
Hoewel er sterke financiële argumenten zijn voor defensie-ETF’s, blijven ethische overwegingen een discussiepunt, ook in de context van de ESG discussie. De oorlog in Oekraïne heeft veel beleggers ertoe gebracht hun houding ten opzichte van defensieaandelen te herzien. Sommige instellingen die eerder investeringen in deze sector uitgesloten, heroverwegen hun posities.
‘De ethische vraag is altijd heel individueel’, zegt Christophe Mellor van het ETF equity product management team bij Invesco. ‘Het lijkt erop dat we, in ieder geval voor sommige investeerders, een herwaardering hebben gezien nu het belang van investeringen in defensie, in het beschermen van de rechtsstaat en de vrijheid van democratie, duidelijk is geworden door de invasie in Oekraïne.’
Om ethische bezwaren te minimaliseren voert HanETF nu een zogenaamde ‘Navo-screening’ uit voor zijn ETF, wat betekent dat alleen bedrijven uit Navo+-landen worden opgenomen het fonds.
‘Het lijkt erop dat we, in ieder geval voor sommige investeerders, een herwaardering hebben gezien nu het belang van investeringen in defensie.’
‘Als het gaat om defensie, slagen traditionele ESG-filters er niet in om de belangrijkste “niet-financiële metriek” mee te nemen: geopolitieke blootstelling en risico’, zegt Bailey. ‘Het grootste risico is dat je wordt blootgesteld aan bedrijven die wapens produceren voor potentiële rivaliserende landen waarmee we op een dag vijandelijkheden kunnen uitlokken of die geopolitiek agressief kunnen handelen. Dus in plaats van alleen te kiezen voor een traditioneel ESG-filter, hebben we een geopolitiek filter gebruikt - het Navo-filter.’
Martijn Rozemuller bij Van Eck ziet defensie niet per definitie in strijd met ESG-principes. “De defensie-industrie is cruciaal voor nationale veiligheid en de bescherming van democratische waarden,” zegt hij. VanEck sluit daarbij bedrijven uit die betrokken zijn bij controversiële activiteiten of wapens en probeert een balans te vinden tussen ethisch beleggen en de noodzaak van nationale defensie, zo maakt hij duidelijk.
Risico’s
Hoewel de interesse in defensie-ETF’s toeneemt, zijn er ook risico’s. Theoretische beleggingen zoals deze vereisen een zorgvuldige afweging van zowel de potentiële voordelen als de risico’s. Zoals Mellor van Invesco opmerkt, moeten beleggers goed nadenken over de lange termijn impact van deze beleggingen.
‘Een belegger in een thematisch fonds moet zich er van bewust zijn dat hij met zo’n belegging een zeer duidelijke sectorvoorkeur kan hebben’, zegt Mellor. ‘Er zijn een aantal manieren om dit risico te beperken, bijvoorbeeld door te beleggen in een portefeuille van thematische beleggingen die verschillende potentiële langetermijnrendementen bieden, of door een kernpositie in brede aandelen aan te houden en deze te koppelen aan een thematische satelliet belegging in een ETF.’
‘De vraag daarbij is of je zinvolle blootstelling aan het thema kunt krijgen. In het geval van defensie lijkt dit relatief eenvoudig met een breed scala aan pure play-bedrijven in die ruimte, maar een belegger kan zich ook richten op specifieke gebieden of subthema’s waarvan hij de sterkste groei verwacht’, aldus Mellor.