Fondsen met allocaties aan Nvidia, de gehypete Amerikaanse producent van kunstmatige intelligentiechips, zaten aan hun concentratielimieten voordat het aandeel tijdens recente handelssessies wat van zijn spectaculaire winsten begon in te leveren. Deze limieten dwongen fondsbeheerders een deel van hun aandelen te verkopen in wat Goldman Sachs vorig jaar “het belangrijkste aandeel op aarde” noemde.
Beleggingsbeheerder Baillie Gifford is bijvoorbeeld een van de fondsbeheerders die recentelijk het belang van hun klanten in het aandeel heeft teruggebracht om onder de toegewezen limiet van 10 procent te blijven. Andere fondsen hebben vergelijkbare maatregelen genomen.
‘Als een aandeel dat percentage overschrijdt door de groei van de aandelenkoers, dan zullen we ons belang afbouwen’, vertelde partner Tim Garratt van Baillie Gifford aan Investment Officer. ‘We moesten dit doen in 2020 toen de aandelenkoers van Tesla omhoogschoot, en in de afgelopen maanden hebben wij Nvidia een paar keer getrimd om het binnen de grens van 10 procent te houden, op ongeveer 8-9 procent.’
Ook het management van Nvidia heeft de afgelopen tijd een deel van zijn aandelen verkocht nadat het aandeel ruim 160 procent is gestegen sinds begin 2024. CEO Jensen Huang heeft recent voor 95 miljoen dollar aandelen verkocht. Vanwege de spectaculaire koerssprong is een grote groep managers inmiddels multimiljonair geworden.
Amundi-fonds heeft 34,49 procent toegewezen aan Nvidia
Uit een onderzoek van Investment Officer onder Europese en Amerikaanse fondsen, gebaseerd op Morningstar-gegevens, blijkt dat een in Luxemburg gevestigd beleggingsfonds de grootste blootstelling aan AI-chipproducent Nvidia wereldwijd heeft. Het Amundi MSCI Semiconductors ESG Screened Ucits ETF staat bovenaan de lijst met een allocatie van 34,49 procent van zijn participaties aan Nvidia per 17 juni.
Het Amundi MSCI Semiconductors fonds, met ongeveer 430 miljoen dollar aan activa, is een passieve ETF die de prestaties probeert te repliceren van de MSCI ACWI Semiconductors & Semiconductor Equipment ESG Filtered Net Total Return Index. Deze index omvat middelgrote en grote kapitalisaties in ontwikkelde en opkomende markten, waaronder TSMC, Broadcom en ASML.
Amundi verklaarde dat de beleggingsdoelstelling van het fonds is om de onderliggende index zowel opwaarts als neerwaarts te repliceren. ‘De methodologie van de indexprovider geeft aan dat de index het gewicht van de grootste groepsentiteit beperkt tot 35 procent, en alle andere groepsentiteiten tot 20 procent’, verduidelijkte Amundi in antwoord op een vraag van de pers.
Actief gemanagede beleggingsfondsen met een Europese Ucits status mogen normaal gezien maximaal 10 procent van hun allocaties in één aandeel steken. Van passieve ETF’s wordt verwacht dat ze de onderliggende index volgen.
Amundi Ucits ETF’s staan vier keer op de Europese lijst van fondsen met de grootste allocaties aan Nvidia. Andere Amundi ETF’s hadden Nvidia allocaties van respectievelijk 21 procent, 4,5 procent en 1,5 procent per 17 juni. Met zo’n 2.000 miljard euro aan beheerd vermogen is het in Parijs gevestigde Amundi de grootste vermogensbeheerder van Europa.
Baillie Gifford heeft Nvidia “een paar keer” getrimd
Bij Baillie Gifford in Edinburgh zei Garratt dat de fondsen en klanten van het bedrijf “concentratierichtlijnen” gebruiken om het gewicht van één aandeel in hun portefeuilles te beperken. Voor het Baillie Gifford Long Term Global Growth fonds, bekend als LTGG, is dat 10 procent en voor andere portefeuilles is het vergelijkbaar.
Nvidia heeft de afgelopen 18 maanden zo’n 2,800 miljard dollar aan marktkapitalisatie toegevoegd en verving vorige week kortstondig Microsoft als ‘s werelds meest waardevolle bedrijf. Nu techwatchers zich afvragen hoeveel brandstof er nog zit in de rally van Nvidia, blijft de fundamentele overtuiging van Baillie Gifford over de chipmaker overeind, aldus Garratt.
‘We weten echter dat dit een cyclische industrie is en dat er technische factoren meespelen. Voor LTGG begint de exit multiple die nodig is voor een significante stijging uitgerekt te lijken’, aldus Garratt. ‘Hoewel Nvidia een overtuigende positie in de portefeuille blijft, hebben we de afgelopen maanden wat geld van klanten uit het aandeel overgeheveld naar nieuwere holdings.’
Invesco ETF heeft op één na grootste blootstelling, iShares derde
Het in Ierland gevestigde Invesco S&P World Information Technology ESG Ucits ETF Acc fonds is het Europese fonds met de op één na grootste blootstelling aan Nvidia (25 procent per 20 juni). Dit fonds benchmarkt tegen de S&P World ESG Enhanced Information Technology Index.
BlackRock’s iShares MSCI World Information Technology Sector ESG Ucits ETF, ook gevestigd in Ierland met 720 miljoen euro aan activa, staat op de derde plaats met een blootstelling van 22 procent aan Nvidia. Het gebruikt de MSCI World Information Technology Index als benchmark.
In de VS voeren de halfgeleider-ETF’s van Strive en Van Eck de lijst aan met een blootstelling aan Nvidia van respectievelijk 27,2 procent en 25,0 procent. Morningstar’s overzicht van 60 niet-Amerikaanse fondsen met een toewijzing van ten minste 1 procent aan Nvidia bevatte slechts twee in Luxemburg gevestigde fondsen, waarbij de meerderheid Ierse ETF’s waren, samen met fondsen gevestigd in Taiwan, Hongkong en het Verenigd Koninkrijk.