De lage rente maakt het voor vermogensbeheerders steeds lastiger om kosten terug te verdienen bij beleggingen in obligatiefondsen. Aanleiding voor Blauwtulp Wealth Management om in samenwerking met FundShare Fund Management een obligatiefonds te lanceren.
‘Zo kunnen we de dubbele laag kosten deels weghalen en de focus verleggen naar obligaties met een aantrekkelijk rendement en wat langere looptijden.’
Dat vertelt directeur Arent Thijsen van de vermogensbeheerder, volgend op de lancering van twee FundShare Blauwtulp-fondsen op het platform van DeGiro eind 2018. FundShare is de beheerder en vergunninghouder van het paraplufonds (FundShare Umbrella), waarin twee subfondsen zijn ingericht met de visie van Blauwtulp. Blauwtulp is de uitvoerder van het beleggingsbeleid.
FundShare Blauwtulp Global EquitySelect is een multifactorfonds; FundShare Blauwtulp Global BondSelect Fund een fonds met individuele obligaties, aangevuld met ETF’s en een kleine allocatie naar een actief beheerd fonds. Beide fondsen zijn er niet op gericht een index te volgen, benadrukt Thijsen, die het beleggingsbeleid van de fondsen uitvoert.
Lage rente
Over het obligatiefonds stelt hij dat het fonds de Total Cost of Ownership van klanten omlaag brengt, iets wat volgens hem erg welkom is met de huidige lage rente op obligaties.
‘Verder zitten in veel fondsen grote posities in obligaties met een rentevergoeding rond de nul procent. Dit fonds belegt enkel in obligaties van bedrijven en overheden, die kredietwaardig zijn en nog steeds een aantrekkelijk rendement over de gehele looptijd bieden.’
Het FundShare Blauwtulp Global BondSelect fonds belegt voor minimaal 70 procent in ontwikkelde economieën, en tot 30 procent in bedrijfs- en overheidsobligaties uit opkomende landen. Momenteel is meer dan 80 procent van het vermogen gealloceerd naar euro-obligaties.
Dat levert een rendement van 4,35 procent op over het eerste kwartaal van 2019. ‘Bij een aantrekkelijke yield gaan we kijken of het risico volgens onze maatstaven lager is dan we gegeven de yield mogen verwachten’, zegt Thijsen vooruitblikkend op de rest van het jaar. ‘We verwachten dat de rente nog lange tijd laag zal blijven en mogelijk nog verder zal dalen. Daarom zijn we ook bereid om binnen het risicoprofiel van het fonds wat langere looptijden te accepteren in de portefeuille.’
Multifactorfonds
Het nieuwe aandelenfonds, FundShare Blauwtulp Global EquitySelect gaat uit van een ontwikkeld factorbeleggingsmodel dat de factoren momentum, value, size en equal weight combineert. Het model analyseert de koerspatronen van meer dan 8000 aandelen en selecteert aandelen met een stijgende langetemijntrend. Aandelen in een dalende trend worden uitgesloten of verkocht.
De factor momentum is vooral gericht op risicobeheersing, terwijl op basis van de factor value wordt gezocht naar relatief lager gewaardeerde aandelen die in een stijgende trend zitten. Verder krijgen kleinere ondernemingen in de portefeuille op basis van de factor equal weight een gelijk gewicht als de grootste ondernemingen.
Begin december heeft het fonds flink afgebouwd in aandelen dankzij de factor momentum, tot het minimale percentage van 60 procent. Thijsen: ‘In december is het fonds daardoor verliezen misgelopen. Uiteraard loopt het fonds dan in het eerste kwartaal wat rendement mis, maar ten opzichte van de benchmark heeft het fonds na kosten nog steeds een outperformance ten opzichte van het startmoment.’
Half januari is het fonds weer begonnen met de opbouw van het percentage aandelen in de portefeuille, zodat dit weer richting 100 procent gaat. Thijsen: ‘De strategie van het fonds die we toepassen, deed het in 2016 en 2017 extreem goed ten opzichte van welke andere wereldwijd gespreide portefeuille dan ook. We hebben er dan ook vertrouwen in dat factorbeleggen ook in de komende jaren toegevoegde waarde zal leveren.’