De interesse voor de ESG-opleiding van CFA Institute neemt snel toe, merkt de opleider voor financiële professionals. Vooral niet-charterhouders volgen de opleiding. Dat zegt Richard Fernand, hoofd Certificates bij CFA, in een gesprek met Investment Officer. Specifiek gaat het om het ESG en climate risk, valuation en investing certificate.
‘Toen we startten in 2019, hadden we zo’n 2.000 inschrijvingen. Ondertussen hebben meer dan 40.000 mensen de opleiding gevolgd. De interesse is het sterkst in Europa en Zuidoost-Azië’, aldus Fernand. ‘Maar het meest opvallende is dat het vooral om nieuwe studenten gaat: 85 procent van de ingeschrevenen volgt voor het eerst een opleiding bij ons en haalde dus geen CFA-charter. Het toont een brede interesse in de markt. Ook het feit dat meer dan de helft van de inschrijvingen vrouwen is, valt op.’
‘Toch is onze focus op ESG niet nieuw’, gaat Fernand verder. ‘We hebben al meer dan twintig jaar expliciet aandacht voor governance in het CFA-programma. Maar het certificaat ESG investing duikt dieper in de drie ESG-componenten. De EU-regulering rond disclosure speelt daar een belangrijke rol in. Je ziet dat die heel wat in gang zet: een deel van die ideeën en filosofie wordt wereldwijd overgenomen. We evolueren volgens mij op vrij korte termijn naar een soort wereldwijde standaard.’
Blijvende evolutie van opleidingen
Het opleidingsaanbod van CFA is de laatste jaren geëvolueerd en dat zal zo blijven volgens het opleidingshoofd. ‘Nieuwe opleidingsmogelijkheden ziet hij bijvoorbeeld bij een “voor de hand liggende” overlap tussen klimaatinvesteringen en private equity. ‘Met dit soort specifieke opleidingen gaan we dieper in op het thema.’
CFA Institute heeft curatoren in dienst die de opleidingen inhoudelijk samenstellen en maakt gebruik van externen die input kunnen geven over de marktpraktijken. ‘Ook proberen we analyses te maken om te zien waar de sector op korte en middellange termijn naartoe moet.’
‘Uiteindelijk is de vraag die asset managers zichzelf moeten stellen: zijn bedrijven gewapend voor een nieuwe realiteit?’, stelt Fernand. ‘Die nieuwe realiteit houdt strengere regelgeving in, maar ook nieuwe kosten en risico’s. Wat te doen met een bedrijf dat koelwater nodig heeft? Je kan wel zeggen dat ESG in de VS een politiek geladen term is geworden, dat betekent nog niet dat een asset manager geen rekening houdt met waterschaarste in Californië. Wat dat betreft verandert er volgens mij niet zo veel aan het beroep van analisten. Ze moeten kritisch bekijken hoe realistisch de strategie van een bedrijf is. Die kritische kijk rond strategie hadden ze altijd, maar nu komt daar een laag bovenop: een transitieplan. Het is dus niet een volledig nieuwe aanpak, eerder een uitbreiding.’
Fernand verwacht dat ieder “weldenkend fondshuis” zich ervan bewust is dat de transitie naar een koolstofarme economie niet tegen te houden is. ‘Waar wel verschil in mening over kan bestaan is de snelheid waarmee die transitie zal gebeuren. Die afweging houdt natuurlijk verschillende beleggingsstrategieën in. Sommige sectoren, zoals de steenkoolindustrie, zullen allicht helemaal verdwijnen. Daar zit je dus potentieel met een heleboel stranded assets. Maar ook daar blijft de vraag: kun je een bovengrondse mijn bijvoorbeeld herbestemmen? En op die manier toch nog min of meer rendabel houden? Dat zijn vraagstukken die we aanpakken in de opleiding.’
Quasi onmogelijk
Iemand die recent het ESG-certificaat behaalde is Nadia de Coninck, cfo bij I4B, een privé-investeerder in Belgische infrastructuur. ‘Ik behaalde meer dan vijftien jaar geleden al het CFA-charter’, vertelt ze. ‘Maar ESG is zo’n belangrijk onderdeel geworden van risicoanalyse dat het een noodzaak werd me er in te verdiepen. Toen het CFA Institute in 2021 een ESG-certificaat aanbood, heb ik me direct op de cursus geworpen.’
Volgens De Coninck is het vandaag quasi onmogelijk een beleggingsbeslissing te nemen zonder dat ESG-factoren een wezenlijk onderdeel van de risicoanalyse vormen. ‘Klimaatverandering is een realiteit. Dat moet je incalculeren. Als je infrastructuurwerken geen rekening houden met klimaatrisico’s, biodiversiteit, vervuiling, dan krijg je geen vergunning meer. Dubbele materialiteit is dan ook een basisgegeven geworden in risicoanalyse. De cursus van CFA gaf me een goede basis. Het hielp me om naast de regelgeving ook gewoon de ESG-factoren te integreren in onze due diligence en asset management.’
De Coninck geeft het voorbeeld van een stuk ringweg rond Gent waar I4B binnen een PPS als hoofdaandeelhouder optrad. ‘De sociale impact en milieuvoordelen van dat project zijn significant: door te focussen op groene mobiliteit verminderen we verkeershinder en CO2-uitstoot. De 22 kilometer onderling verbonden fietssnelwegen promoten milieuvriendelijk woon-werkverkeer. Onderzoek toont een opmerkelijke verbetering aan van de toekomstige veiligheid van kwetsbare weggebruikers (voetgangers, fietsers, e.d.) na voltooiing van dit project.’
Ze beschrijft hoe de geluidsreductie door het plaatsen van geluidsschermen en het gebruik van fluisterasfalt de sterke focus om het welzijn van de lokale gemeenschap op te waarderen, illustreren. ‘Het project houdt ook rekening met de biodiversiteit. Enerzijds gebeurt dat door het creëren van ecoducten, die ervoor zorgen dat dieren veilig kunnen oversteken. Anderzijds worden ook grote gebieden (opnieuw) met bomen beplant, meer dan er oorspronkelijk in het gebied aanwezig waren. ESG is een extra item in risicoanalyse en zorgt voor een correcte inschatting van de risk adjusted return van een project.’