Banken tippen voor dit jaar beleggingsfondsen die beleggen in de Verenigde Staten en Europa, maar ook een aantal specifieke opkomende marktenfondsen en er zijn twee stemmen voor een tracker op de Japanse beurs.
Wat verder opvalt is de nadruk die banken voor dit jaar leggen op small cap-fondsen.
De grote afwezigen op de lijstjes zijn obligatiefondsen. Alleen ABN tipt een obligatiefonds: Robeco High Yield Bonds.
Dit fonds, dat in hoogrentende bedrijfsobligaties met een lagere kredietkwaliteit belegt, behaalde afgelopen jaar een rendement van bijna 7 procent.
High yield-obligaties
Maar zal dat dit jaar weer zo zijn? ‘Het economisch herstel is traag maar gestaag, wat een gunstige combinatie is voor high yield-obligaties,’ aldus Martijn Storsbergen (foto), hoofd investments van ABN Amro MeesPierson.
‘De verbeterde financiële positie van bedrijven resulteert in een laag faillissementsrisico.’
Stond er vorig jaar ook nog een aantal emerging market debtfondsen tussen de tips, na hun teleurstellende performance ontbreekt van deze fondsen dit keer ieder spoor.
Fondsnieuws vraagt de banken jaarlijks om drie tips voor beleggingsfondsen voor het komende jaar. De tips moeten nadrukkelijk niet als een compleet portefeuilleadvies worden opgevat, maar als accenten binnen een gespreide portefeuille.
Dit jaar namen ABN Amro MeesPierson, ING, Insinger de Beaufort, Van Lanschot Bankiers, Rabobank en Theodoor Gillissen de handschoen op.
Aandelen
Veel aandelenfondsen dus op de lijstjes. ‘Het is echter wel zaak dat ondernemingen dit jaar een duidelijke winstgroei laten zien. De afgelopen maanden zijn de aandelenkoersen immers sterk opgelopen, terwijl de winstgroei beperkt was,’ waarschuwt Paul Linssen.
Hij houdt zich als portfoliomanager bij Theodoor Gilissen bezig met het selecteren van fondsen.
Vorig jaar was Insinger de Beaufort de enige bank die een Amerikaans aandelenfonds tipte, wat de bank geen windeieren legde. Het getipte fonds behaalde met een plus van bijna 35 procent vorig jaar het hoogste rendement van alle fondstips.
Verenigde Staten
Dit keer prijken er drie Amerikaanse fondsen op de verschillende lijstjes. Insinger zelf tipt dit keer onder meer het J.P.Morgan US Value Fund.
‘Dit fonds legt de nadruk op beleggen in bedrijven van hoge kwaliteit die aantrekkelijk zijn gewaardeerd,’ aldus Marjolijn Breeuwer, hoofd discretionair beheer en verantwoordelijk voor de fondsselectie bij Insinger.
Linssen van Theodoor Gilissen schuift het Nordea North America All Cap Fund naar voren. ‘Een fonds met de nadruk op waarderingen, naast een redelijke groei,’ zegt hij.
Verder belegt dit fonds niet alleen in large caps, maar heeft de beheerder ook de vrijheid om in bedrijven met kleinere marktkapitalisaties te beleggen.
Small- en midcaps
ABN Amro MeesPierson gaat hierin nog een stap verder en heeft voor dit jaar twee pure small- en midcap-fondsen gekozen, een die belegt in Europa en een tracker op een Amerikaanse small- en midcapindex.
‘Als de economie aantrekt, stijgen de winsten van kleinere en middelgrote bedrijven – historisch gezien – sneller dan die van grotere bedrijven,’ licht Storsbergen deze keuze toe. ‘Bovendien zijn de huidige waarderingen van small en midcaps nog altijd bescheiden.’
Ralph Engelchor, specialist beleggingsfondsen bij Kempen Capital Management, dat voor Van Lanschot de fondsselectie verzorgt, tipt het Montanaro European Smaller Companies Fund. Hij verkiest Europa boven de VS vanwege de waarderingen, zegt hij.
Europese aandelen
Theodoor Gilissen heeft voor dit jaar maar liefs twee Europese aandelenfondsen op het lijstje gezet, waaronder het Franklin Mutual European Equity Fund. ‘Dit fonds heeft vorig jaar de meer defensieve waarden ingeruild tegen aantrekkelijker gewaardeerde en meer cyclische aandelen,’ aldus Linssen.
Het andere Europese aandelenfonds op zijn lijstje – Henderson Pan European Equity – belegt voornamelijk in kwalitatief goede groeibedrijven.
ING en Rabo tippen allebei de iShares MSCI Japan EUR Hedged UCITS ETF, een Japanse aandelentracker.
Japan
‘Zowel voor wat betreft waardering, economische groei als liquiditeit staan de seinen op groen in Japan,’ licht chief investment officer Han Dieperink van Rabo toe.
De gekozen tracker dekt het valutarisico af. Simon Wiersma, investment manager bij ING Investment Office, vult aan: ‘We hebben hiervoor gekozen omdat mogelijkeverdere stimulering van de Japanse economie gepaard zal gaan met een zwakkere koers van de yen.’
Ondanks de tegenvallende rendementen van opkomende markten afgelopen jaar, zien de banken vanaf de huidige niveaus toch nog wel kansen.
Wiersma tipt het J.P.Morgan EM Opportunities Equity Fund. Hij kiest heel nadrukkelijk voor een actieve manager, waarvan hij mag verwachten dat hij de juiste keuzes maakt, zegt hij.
‘Er zijn grote verschillen tussen de opkomende markten, waardoor een passieve oplossing naar onze mening niet het gewenste resultaat zal opleveren.’
Frontier Markets
Rabobank kiest voor een zogenoemd ‘frontier market-fonds’ dat belegt in onder meer Qatar, Koeweit en Nigeria, en een fonds puur gericht op China.
Dieperink: ‘Frontier-markten staan op een punt waar veel opkomende markten twintig jaar geleden stonden. Als we kijken naar de landen in Afrika en het Midden-Oosten (de belangrijkste frontier-regio’s) dan is een gemiddelde economische groeivoet van 5 procent per jaar haalbaar.’
Over zijn keuze voor het Comgest Growth Greater China zegt hij dat dat dit ‘een duidelijke high conviction bottom-up manager’ is.
Over China zegt hij: ‘De onlangs voorgestelde hervormingen onder Xi Jingping en Li Keqiang zijn potentieel belangrijker dan de hervormingen onder Deng Xiaoping in 1978. En dat op een moment dat de waardering van Chinese aandelen op een historisch dieptepunt is aangekomen.’
Breeuwer heeft namens Insinger een fonds dat in Aziatische aandelen belegt op haar lijstje opgenomen: het First State Asia Pacific Leaders Fund. ‘Azië en de opkomende markten zijn het afgelopen jaar sterk achtergebleven bij de VS, Europa en Japan,’ zegt ze.
‘Wij verwachten dat dit, gegeven de huidige lage waarderingen en een mogelijk mondiaal economisch herstel, het komende jaar wat bij zal trekken.’
Ook op de lijst van Van Lanschot staat een Aziatisch aandelenfonds. Engelchor van Kempen verwacht dat het fonds in 2014 kan profiteren van stabilisatie in de Aziatische regio.
ING tipt daarnaast het Robeco Global Consumer Trends Equity Fund. ‘Met dit fonds spelen we in op de voortzetting van een aantal bekende trends zoals digitalisering, de consumptiegroei in de opkomende markten en de dominantie van wereldmerken,’ zegt Wiersma.
De fondsmanagers van Robeco zijn hier de afgelopen jaren heel succesvol in geweest. We verwachten dat zij het prima trackrecord zullen voortzetten.’
Alternatief fonds
Insinger heeft ‘gegeven de sterke aandelenrally van het afgelopen jaar’ iets meer risicospreiding aangebracht in de fondstips door ook een alternatief beleggingsfonds op te nemen: het Standard Life Global Absolute Return Strategies (GARS).
Dit fonds volgt een alternatieve beleggingsstrategie waarbij het wereldwijd kan investeren over de volle breedte van beleggingscategorieën, zowel ‘long’ als ‘short’, waardoor het fonds ook in dalende markten toegevoegde waarde kan bieden, aldus Breeuwer.
Fund of hedgefunds
Op het lijstje van Van Lanschot, tot slot, een fund of hedgefunds, ‘een beleggingscategorie die particuliere beleggers regelmatig over het hoofd zien’, aldus Engelchor. ‘
Geheel onbegrijpelijk is dit niet, want de verhandelbaarheid en de transparantie zijn meestal beperkt.’ Toch vindt hij het verstandig om een investering in een dergelijk fonds te overwegen.
Engelchor tipt voor volgend jaar het eigen Kempen Orange Investment Partnership, een fonds dat belegt in vijfentwintig tot dertig hedgefondsen, met elk een eigen specialisatie.
De favoriete fondsen van de banken voor 2014
ABN Amro MeesPierson
Threadneedle Pan European Small Companies Fund
SPDR S&P400 US Mid Cap UCITS ETF
Robeco High Yield Bonds
ING
iShares MSCI Japan EUR Hedged UCITS ETF
JPMorgan Emerging Markets Opportunities Equity Fund
Robeco Global Consumer Trends Equity Fund
Insinger de Beaufort
JP Morgan US Value Fund
First State Asia Pacific Leaders Fund
Standard Life Global Absolute Return Strategies Fund
Van Lanschot Bankiers
Montanaro European Smaller Companies Fund
T. Rowe Price Asian- ex Japan Equity Fund
Kempen Orange Investment Partnership
Rabobank
iShares MSCI Japan EUR Hedged UCITS ETF
Schroder ISF Frontier Markets Equity
Comgest Growth Greater China
Theodoor Gillissen
Franklin Mutual European Equity Fund
Nordea North America
Henderson Pan European Equity Fund
Dit artikel maakt deel uit van de Investment Outlook 2014 van Fondsnieuws. Het magazine is woensdag verschijnen bij Het Financieele Dagblad.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
De fondstips van banken voor 2013 gewogen