Groep Brussel Lambert, de beursgenoteerde holding van de familie Frère, bouwt zijn portefeuille fondsen af met 1,5 miljard euro. De holding heroriënteert zich naar meer directe private investeringen.
De portefeuille van GBL bestaat momenteel nog uit vier delen. De hoofdbrok, zowat 54 procent bestaat uit beursgenoteerde aandelen, waaronder bekende merken als Adidas en Pernod Ricard. De directe private activa, zoals een investering in fietsenbouwer Canyon, zijn goed voor 27 procent van de portefeuille. Daarnaast worden de indirecte private investeringen, onder meer via private equity-fondsen, gegroepeerd in GBL Capital. Tot slot is er Sienna Investment Managers, dat activa beheert voor rekening van derden.
Uitdoofscenario
De vraag dringt zich op of GBL Capital op termijn niet zal uitdoven, nadat GBL maandagochtend bekendmaakte die fondsenportefeuille flink af te bouwen. Vorige maand bevestigde de holding ook al delen van Sienna Investment Managers te willen verkopen.
Via een tiental transacties stoot GBL Capital voor 1,7 miljard euro aan netto actief-waarde (NAW) af, op een totaal van 2,8 miljard euro NAW aan het einde van het eerste kwartaal van 2025. Ruim de helft gaat dus de deur uit. Het gaat onder meer om een grote portefeuille-overdracht aan Carlyle Alpinvest, de specialist in private beleggingen geleid door de Nederlandse Ruulke Bagijn.
De desinvesteringen omvatten ook de overdracht van 600 miljoen euro aan niet-opgevraagde kapitaaltoezeggingen. GBL Capital zegt geen nieuwe toezeggingen meer te gaan doen.
Oorlogskas
Alle transacties samen, die ten laatste in het eerste kwartaal van 2026 afgerond moeten zijn, leveren GBL een cashberg van 1,5 miljard euro op, een stevige oorlogskas. De holding geeft niet aan hoeveel er bestemd is voor eventuele uitkeringen aan aandeelhouders en hoeveel er naar een nieuwe directe investering kan gaan.
Wat dat laatste betreft, is de algemene verwachting bij analisten dat GBL niet op een participatie in een genoteerd bedrijf, maar in een strategisch belang in een niet-genoteerd bedrijf mikt. Want de private markt is prioritair, zo geeft het bedrijf al sinds een jaar aan.
‘Deze desinvestering is in lijn met de door GBL aangekondigde strategische prioriteiten: een vereenvoudiging van de portefeuille, directe private investeringen en aantrekkelijke aandeelhoudersrendementen’, zegt de holding per communiqué.
Het is gissen welke nieuwe grote private investering GBL op het oog heeft. In zijn jongste halfjaarverslag schetst CEO Johannes Huth (ex-KKR) wel hoe een nieuwe private investering er uit zou kunnen zien. ‘We blijven ons richten op sectoren waarin we expertise hebben – gezondheidszorg, zakelijke dienstverlening, gespecialiseerde industrieën en consumentengoederen – en waarin we aanzienlijke opportuniteiten zien voor waardecreatie. Gezien het netwerk van GBL in Europa richten we ons op bedrijven met een hoofdzetel in deze regio, vaak met een wereldwijde reikwijdte.’