Niet alleen centrale banken willen een grotere positie in fysiek goud, ook klanten van vermogensbeheerders vragen vaker naar goud als belegging. Geopolitieke spanningen, onzekerheid over inflatie en de hoge waarderingen op aandelenmarkten drijven hen richting het edelmetaal.
Bij ABN Amro informeren klanten vaker naar goud als belegging, sinds de inval van Rusland in Oekraïne en de hoge inflatie in 2022. Optimix krijgt sinds diezelfde periode van klanten te horen dat ze zich comfortabel voelen bij de positie in goud die de vermogensbeheerder namens zijn klanten aanhoudt. Goudhandelsbedrijf Doijer & Kalff zag op het moment van de inval van Rusland een stijging van de goudaankopen met 32 procent op maandniveau en ervaart nog altijd een hoger aankoopniveau dan vóór de inval.
‘Het gaat meer over goud, sinds de oorlog tussen Rusland en Oekraïne’, vat Diemer de Vries van Optimix samen. ‘Geopolitieke spanning is de voedingsbodem voor meer vraag vanuit onze relaties.’ De Vries onderhoudt als een van de portefeuillebeheerders de contacten met de klanten van Optimix.
Bij ABN Amro wordt de verhoogde vraag vooral gedreven door het imago van goud als een investering die het goed doet in periodes van onrust, zegt beleggingsstrateeg Thomas Pellegrom. Behalve geopolitiek, inflatie en hoge aandelenwaarderingen noemt hij ook de situatie in Amerika als reden van klanten om in goud geïnteresseerd te zijn. ‘De verkiezingen en de oplopende staatsschuld vormen een onzekerheid waar mensen zich tegen willen beschermen.’
De Vries beaamt het sentiment onder de relaties van Optimix: ‘Onzekerheid rond geopolitiek, inflatie, politieke machtsverschuivingen in Nederland, straks wellicht Trump aan de macht. Onze relaties willen veilige beleggingen, vanwege hun gevoel dat ze in een onzekere chaotische wereld leven. Wel vinden we dat je gevoel moet scheiden van het beleggingstechnische aspect. Bovendien heeft een aandeel als Besi of Asmi net zo min als goud “last” van de Nederlandse politiek.’
Positie in goud
Optimix heeft haar positie in goud al sinds 2018 opgebouwd, initieel met een positie van ongeveer 3 procent in een tracker met een claim op fysiek goud. Dit jaar voegde het daar nog een hoeveelheid aan toe. Inmiddels heeft de vermogensbeheerder een positie van 6 procent in goud, in de gebalanceerde portefeuille. ‘Het past beleggingstechnisch’, zegt De Vries. ‘En sluit dus óók aan op het sentiment onder onze relaties.’
Bij ABN Amro is de vraag vanuit wealth-klanten er dus wel, maar heeft dat volgens Pellegrom van de bank ‘nauwelijks’ geleid tot daadwerkelijke beleggingen. Hij doet daarbij geen uitspraken over de hoeveelheid goud die wealth-klanten bezitten of een procentuele verandering daarvan.
Doijer en Kalff zag in 2022 een piek in de goudaankopen in februari 2022. Dit effect zwakte in de maanden daarna af. In maart 2023 gebeurde hetzelfde toen de Amerikaanse banken in de problemen kwamen: een piek met een afzwakking.
In de goudprijs zijn diezelfde spikes terug te zien. In maart 2022 kwam deze boven de 2000 dollar per troy ounce (31,1 gram), om in oktober 2022 weer iets boven de 1600 dollar te liggen. Inmiddels staat goud boven de 2400 dollar per troy ounce.
Centrale banken
ABN Amro is van mening dat de rol van centrale banken in het tot stand komen van de goudprijs niet onderschat moet worden. ‘We zien dat de stijging in goudprijs gelijk loopt met een grotere vraag naar goud vanuit centrale banken,’ aldus Pellegrom.
Ook Reinoud Bogert, partner bij Doijer & Kalff, zegt dat goud behalve van de eerder genoemde combinatie van geopolitieke spanningen, aanstaande renteverlagingen, hoge inflatie, enorme geldcreatie, onhoudbare staatsschulden profiteert van ‘uiteraard de grote goudaankopen van centrale banken uit het Oosten van de wereld’.
‘Het percentage goud van de totale reserves van met name Oosterse centrale banken staat ver onder het gemiddelde van veertig jaar geleden. De inhaalslag die nu wordt gemaakt is indrukwekkend’, aldus Bogert. ‘Deze trend is in 2010 ingezet en heeft nog een lange weg te gaan. Centrale banken wisselen hun Amerikaanse dollars in voor goud. En met hen zijn er steeds meer consumenten die goud kiezen boven het aanhouden van vermogen in valuta. Dat is de reden dat de goudprijs vorige week een nieuw record heeft bereikt.’
‘De omgeving zien we niet snel veranderen, dit is een veranderende wereldorde’
Sinds mei 2023 kópen alle centrale banken tezamen meer goud dan ze verkopen, volgens het World Gold Council. Ook tussen februari 2022 en februari 2023 was dat het geval. Volgens de meest recente cijfers van de brancheorganisatie van de goudindustrie voegden centrale banken vorig jaar 1037 ton goud aan hun voorraden toe. In 2022 was dat 1082 ton, een record. Dit jaar zijn het vooral Turkije, China en India die veel goud bijkopen. De Verenigde Staten hebben de grootste goudvoorraad, met ruim 8000 ton. Nederland staat op nummer tien met ruim 600 ton.
En dat wordt alleen maar meer, als centrale banken hun plannen ten uitvoer brengen. Onlangs bleek uit onderzoeken van Invesco en van UBS dat centrale banken een grotere allocatie naar goud willen. Bijna een kwart van de centrale banken heeft in 2023 de positie in goud vergroot en nog eens 30 procent wil dat het komende jaar gaan doen, schrijft UBS Asset Management op basis van een survey onder veertig centrale banken, die samen de helft van de internationale reserves beheren.
Optimix houdt goud ‘tot nader order’ als vaste component in de portefeuille, zegt portefeuillebeheerder Arjen van der Meer van Optimix. ‘We vonden het in 2018 de beste toevoeging in strategisch opzicht, naast aandelen en obligaties. Recent zijn er met de stijging van de goudprijs ook meer tactische redenen bij gekomen. In de komende een tot twee jaar, zou 3000 dollar per troy ounce binnen bereik kunnen liggen. Of we dan verkopen? Nou, stel we halen die 3000 en de markt is dan net zo positief over goud als nu over tech, dan denk ik van wel. Strategisch zullen we dan wel 1 of 2 procent aanhouden. De omgeving zien we niet snel veranderen, dit is een veranderende wereldorde.’