‘Zowel bij ETF-uitgevers als beleggers zijn er indicaties van een verzadiging van de markt. Fixed income is helemaal terug van weggeweest en ook ESG blijft een belangrijke trend’, aldus Jolien Brouwer, ETF sales manager bij Invesco.
De enige constante is verandering, ook de ETF-wereld is onderhevig aan deze aloude wet. De afgelopen jaren stroomde veel geld richting ETF’s en ook hun aantal nam gestaag toe. Maar deze exponentiële groei lijkt nu af te remmen. ‘Zowel bij de uitgevers als bij de beleggers zien we een gedeeltelijke verzadiging van de markt. De afgelopen twee jaar werden er grosso modo 550 nieuwe ETF’s gelanceerd. Het afgelopen jaar waren dat er een kleine 130, een heel stuk minder.’
Bovendien worden een aantal ETF’s stopgezet wegens gebrek aan (blijvend) succes. ‘Er wordt echt gekeken hoeveel vraag er nog is voor diverse producten. Aan de andere kant van het spectrum zien we dat fixed income weer terug is door de stijgende rente. Dat is een positieve ontwikkeling voor ETF uitgevers, want die kunnen nu weer toegevoegde waarde leveren in deze sector. Zeker op vlak van ESG is er veel vraag naar specialistische blootstellingen op vlak van fixed income. Het afgelopen jaar was dit duidelijk de sector waar ETF ontwikkelaars het meest aandacht aan besteedden. Dat valt af te lezen uit het aantal productlanceringen. Bovendien is er veel vraag naar fixed income met ESG-kenmerken’, legt Brouwer uit.
Moeilijk huwelijk
Maar de ETF specialiste wijst er op dat dit huwelijk geen evidentie is. ‘Het is moeilijk om ESG en fixed income te combineren. Je moet namelijk akkoord gaan met een lagere yield omdat je ESG toepast. Voor veel beleggers blijft dat moeilijk te begrijpen.”
Om dit te verduidelijken trekt Brouwer een parallel met woonkredieten voor duurzame huizen. “Als je een hypotheek afsluit voor een duurzame woning, krijg je een lagere hypotheekrente. Dus als hypotheekbelegger, krijg je een lagere rente op je groene belegging. Dat is een simpele vergelijking, maar ze helpt dit beter te duiden.’
Maar los van alle nobele intenties willen beleggers natuurlijk waar voor hun geld in de vorm van een correcte return. ‘Dat is voor ons nu de grote uitdaging. We moeten uitzoeken hoe we een ESG-screening kunnen toepassen op het fixed income universum, zonder concessies te doen op vlak van de risico-rendementsverhouding. Daar zoeken we naar nieuwe oplossingen en methodieken om dit soort beleggingen interessant te maken. Want als puntje bij paaltje komt gaat het bij beleggers wel degelijk om rendement.’
Continentale dynamieken
In de Verenigde Staten is er veel te doen om het al dan niet uitkomen van een ETF die de spotprijs van de populaire cryptomunt Bitcoin zou volgen. De Amerikaanse beurswaakhond SEC heeft dit lang tegengehouden omdat ze meenden dat een dergelijk product te complex is om te monitoren. ‘Wij volgen die ontwikkelingen natuurlijk op de voet. Uiteindelijk zijn we een klantgedreven partij, dus als hier vraag naar is volgen we dat op. Hoewel er in Europa en de Verenigde Staten andere dynamieken spelen en er aan onze kant van de oceaan al producten bestaan.’
Brouwer maakt duidelijk dat er ook in de bredere ETF-wereld andere dynamieken spelen op beide continenten. ‘Wij zijn vooral gericht op wat er in Europa speelt en wat de politiek en de regelgevers hier uitwerken. Die dynamiek komt in feite van twee kanten op ons af, enerzijds vanuit de verordeningen van de diverse overheden en anderzijds vanuit de klanten. Bovendien zijn er per land verschillende regels. Eén van grootste uitdagingen voor uitgevers van ETF’s bestaat er dus uit al die regels in kaart te brengen en cross border te werken’, besluit Brouwer.