De goudprijs is al met ruim 40 procent gestegen in een jaar tijd. Private banken laten zich niet weerhouden door de grote prijsstijging om het edelmetaal te benoemen als ideale indekking tegen de geopolitieke turbulentie in het Trump II-tijdperk.
‘Elke portefeuille die we discretionair beheren voor de klant omvat goud en ook in ons adviserend beheer gaan we standaard goud aanraden’, zegt Geoffroy Vermeire, managing director van Lombard Odier in België.
Rond de coronacrisis in 2020 voegde de private bank het edelmetaal toe aan de strategische allocatie, toen de reële rente negatief was. Zelfs toen de reële rente positief werd, is die strategische positionering niet gewijzigd gezien de geopolitieke onrust.
Dat Lombard Odier een positieve visie heeft op goud, heeft veel te maken met de invoerheffingen en de eigengereide geopolitieke strategie van de nieuwe Amerikaanse president Donald Trump. Gevreesd wordt dat het handelsprotectionisme tot forse inflatie zal leiden. Beleggers hopen dat goud in zo’n context waardevast blijft.
Daarnaast speelt het edelmetaal zijn traditionele rol van veilige haven bij geopolitieke onrust. ‘Puur vanuit beheersstandpunt is goud de ideale diversificator en hedge tegen andere activa’, zegt Vermeire.
‘Eén zaak staat vast: met Trump als president mogen we verrassingen en onzekerheid verwachten. De ene uitspraak is nog niet koud of daar is de andere die inflatoir is. Hij blaft heel veel, maar gaat hij ook bijten? Dat zal de toekomst uitwijzen.’
Goudprijs richting 3.000 dollar?
Het ging de voorbije weken hard met de goudprijs, met prijzen boven 2.900 dollar per troy ounce (31,1 gram). Goud zit eigenlijk al sinds de coronacrisis in de lift. In euro uitgedrukt ging de goudprijs 35 procent omhoog in 2024 en sinds het jaarbegin komt daar een stijging van ongeveer 10 procent bovenop.
Toch is het volgens private bankers niet te laat om op de trein te springen. ‘We handhaven onze blootstelling aan goud in onze asset allocatie en vullen deze aan met een blootstelling aan andere grondstoffen voor diversificatie, zoals koper en aluminium’, zegt Puilaetco.
De private bank, onderdeel van de groep Quintet, houdt momenteel ongeveer 2,75 procent goud aan in de “balanced” portefeuilles. ‘Vroeger zaten we rond 4,5 procent, maar we besloten onze blootstelling te diversifiëren naar andere grondstoffen, zoals industriële metalen’, zegt Puilaetco.
‘Ondanks de hoge waardering van goud is er een aantal factoren dat de koers blijft ondersteunen: de massale aankopen door verscheidene centrale banken - vooral in opkomende landen - die hun goudreserves vergroten, het vooruitzicht van renteverlagingen die al zijn begonnen in 2024 en recentelijk de handelsspanningen.’
Lombard Odier heeft vorige week wat winst genomen op goud, en verwacht op korte termijn een afkoeling. Over twaalf maanden rekent de private bank echter juist een nog hogere koers, ergens rond 3.050 dollar of hoger. Het is een kwestie van vraag en aanbod, zegt Vermeire. ‘Terwijl het aanbod stabiel blijft of lichtjes stijgt, blijft de vraag toenemen. Daarbij spelen de centrale banken, die afwillen van de dollar als basis voor hun reserves, een belangrijke rol.’
Ook Van Lanschot Kempen wijst daarop. ‘De goudprijs is nog altijd hoog. We denken dat de goudprijs vooral ondersteund wordt door goudaankopen van centrale banken. Hoelang dit nog zal duren, kunnen we niet voorspellen. Goud is interessant in tijden van onzekerheid, maar gezien de hoge prijs is er al veel onzekerheid en/of rentedaling in de goudprijs verdisconteerd’, staat in het jongste allocatierapport van de bank.
De vraag naar fysiek goud vanuit centrale banken was vorig jaar goed voor 1.050 ton op een totale wereldvraag 4.945 ton, zo blijkt uit statistieken van de World Gold Council. Dat is bijna evenveel als de vraag vanuit beleggers (1.190 ton, waarvan 782 ton in staven en 408 ton in munten en medailles). De rest van de goudvraag is afkomstig van de juwelensector.
Die vraag vanuit centrale banken wereldwijd neemt toe. In het laatste kwartaal van 2024 kochten ze gezamenlijk meer goud dan ooit, over een periode van tien jaar. Voornamelijk sinds de bevriezing van Russische tegoeden zijn centrale banken hun reserves meer gaan spreiden, beargumenteert hoofd marktenstrategie Axel Botte van Ostrum AM.
Met de aanhoudende vraag van centrale banken is er volgens hem voldoende ruimte voor een verdere stijging van de goudprijs. Hij wijst in het bijzonder op het animo vanuit opkomende markten en een ‘nieuwe impuls’ vanuit China. De autoriteiten aldaar willen verzekeraars toestaan om 1 procent van hun totale vermogen in goud te investeren.
ETF’s of fysiek goud?
De wereldwijde goudkoorts leidt tot gekke toestanden. Door de vrees voor Trump-heffingen op goud zelf, noteert het edelmetaal lager in Londen dan in New York. Grote banken verhuizen daarom goudstaven de Atlantische Oceaan over per vliegtuig, meldde de Wall Street Journal vorige week.
Zijn ook de goudminnende klanten bij de private banks tuk op staafjes, munten of juwelen? Of opteren de goudbeleggers toch eerder voor de digitale varianten zoals ETF’s? Fysiek goud is natuurlijk de ultieme indekking tegen een crash van het financiële stelsel, omdat je er zelfs aankan als het internet uitvalt. Maar bewaring thuis is om veiligheidsredenen af te raden en aan externe kluizen zijn bewaarkosten verbonden, waarschuwen bankiers.
‘We zijn bij de klanten toch een duidelijke voorkeur voor ETF’s omwille van het gebruiksgemak’, klinkt het bij Puilaetco. ‘Zulke trackers bieden blootstelling aan goud tegen lagere kosten, zonder dat je je zorgen hoeft te maken over opslag, liquiditeit of de transactietijden.’