De daling van de dollar tegenover vrijwel alle belangrijke valuta in de wereld houdt aan. Deze ontwikkeling verrast beleggers: de door de Federal Reserve woensdag nog bevestigde renteverhogingen zouden de dollarkoers moeten stimuleren, maar het tegendeel is het geval.
Markten vonden de persconferentie van Fed-president Janet Yellen teleurstellend. Ze bevestigde dat niet van vier rentestappen sprake zal zijn, zoals eerder aangekondigd, maar waarschijnlijk van twee. De markten vrezen dat ‘de Amerikaanse centrale bank daarmee ‘behind the curve’ komt. Dat risico heeft Yellen ook zelf aangestipt bij haar persconferentie van woensdag.
De terughoudendheid van de Fed ten aanzien van een verkrappend beleid heeft ook voordelen: de Amerikaanse aandelenmarkt heeft de verliezen van begin dit jaar helemaal weggewerkt en staat op een year to date van 0,90 procent. Vooral grote bluechips in de Dow Jones Average, zoals Coca Cola en General Electric trekken sterke aan. Een zwakkere dollar stimuleert hun exportpositie.
De dollarindex, die de munt afzet tegen een mandje van zestien valuta is gedaald tot 95,08, bijna het laagste niveau sinds oktober. Vooral tegenover yen, euro en valuta van opkomende markten is veel terrein verloren.
Zo noteert de euro tegenover de dollar 1,1269. Op 1 december 2015, toen de Fed nog sprak van vier rentestappen in 2016, tikte de euro een tussentijds laagtepunt aan van 1,0573.
Volgens de Wall Street Journal stellen nieuwe projecties dat de dollarindex eind dit jaar op 0,876 procent zal staan. Dit is een uitdrukking van het feit dat er nu nog maar twee rentestappen worden verwacht in plaats van vier. Volgens Vassili Serebriakov, strateeg van BNP Paribas, worden de uitlatingen van Yellen vooral als ‘dovish’ betiteld.
Tegelijkertijd trekken de valuta van opkomende markten aan. Dat is te danken aan het herstel van de olieprijs die deze week voor het eerst sinds lange tijd boven de 40 dollar per vat uitkomt. Een lagere greenback is gunstig voor landen die in dollar gedenomineerd schuldpapier hebben.
Jeroen Blokland, portfoliomanager van Robeco, wijst er in een bijdrage voor IEXprofs nog op dat historisch gezien de dollarkoers in een periode van rentestijgingen juist vaker is gedaald dan gestegen.