Euro

Het afnemende vertrouwen in het beleid van Amerika treft niet alleen aandelen, maar ook de dollar. Europese beleggers zonder valutarisico-afdekking boeken forse verliezen op hun in dollars genoteerde beleggingen. Met de snel stijgende euro komt daar nu extra rendementsdruk bij.

Voor het eerst sinds 2002 staat de euro gelijk aan de dollar. In de zomer van 2008 was één euro maar liefst 1,6 dollar waard. Maar nu de eurozone de frontlinie vormt in de oorlog in de Oekraïne en de ECB tegelijkertijd vanwege fragmentatierisico’s terughoudend is met het verhogen van de rente, lijkt de euro maar één kant op te kunnen en dat is omlaag. De snelle daling van de euro is een voorbode voor de volgende eurocrisis. 

Na Rusland is de eurozone waarschijnlijk de grote verliezer van de Oekraïense oorlog. Niet zozeer politiek of strategisch, maar wel economisch. De economie van de eurozone was al aan het kwakkelen voor de inval van de Russen. Daardoor zijn de buffers niet zo groot.

De outperformance van het vlaggenschipfonds van het Franse Carmignac is vorig jaar van tafel geveegd door de sterke euro en - in mindere mate - de energiesector. ‘De performance voldoet niet aan uw verwachting, en zeker niet die van mij’, aldus CIO en oprichter Éduard Carmignac woensdag tijdens een bijeenkomst voor klanten in Parijs. 

De daling van de dollar tegenover vrijwel alle belangrijke valuta in de wereld houdt aan. Deze ontwikkeling verrast beleggers: de door de Federal Reserve woensdag nog bevestigde renteverhogingen zouden de dollarkoers moeten stimuleren, maar het tegendeel is het geval.

De oplopende korte rente in de Verenigde Staten tegenover de Duitse rente is een voorbode van de aankomende divergentie in het beleid tussen de Amerikaanse Federal Reserve en de Europese Centrale Bank.

Donderdag halverwege de ochtend raakte de euro 1,0896 dollar aan, de laagste stand sinds 1 juni. John Hardy, hoofd valuta-strategieën bij Saxo Bank, denkt dat de combinatie van een zwakke euro en een opkomende dollar binnen 4 tot 6 maanden tot euro/dollar pariteit kan leiden.

De euro zal ultimo 2017 op een dollarkoers staan van 80 cent. Als dat inderdaad gebeurt, dan is dat een halvering ten opzichte van de hoogste stand die de euro op 15 juli 2008 bereikte: 1,6038 dollar.

Met Thailand deze week, hebben nu 21 landen dit jaar hun munt gedevalueerd. Tegelijkertijd zijn in navolging van de ECB tal van centrale banken bezig hun monetaire beleid te verruimen, zoals China, Canada en Singapore.

De sterke dollar begint het Amerikaanse bedrijfsleven pijn te doen. Meerdere beursfondsen hebben slechter dan verwachte resultaten geboekt over het derde kwartaal.