De door Nederlandse banken getipte beleggingsfondsen voor 2021 hebben op één fonds na allemaal een positief rendement behaald in de eerste jaarhelft. De meerderheid versloeg de benchmark echter niet, in verschillende gevallen door een onderweging in de traditionele energiesector.
Dat blijkt uit een tussenstand van de Fondstips 2021, een jaarlijkse traditie van Fondsnieuws. Daarin tippen de gatekeepers van ABN Amro, ING, InsingerGilissen en Van Lanschot Kempen ieder jaar drie beleggingsfondsen, die kunnen dienen als accent binnen een breed gespreide portefeuille.
11 van de 12 fondsen haalden een positief rendement in de eerste jaarhelft. 5 fondsen haalden zelfs een rendement van meer dan 10 procent. Relatief gezien deden de beheerders van de gekozen fondsen het wat minder goed dan het universum waarin ze beleggen: slechts 5 fondsen presteerden beter dan de benchmark.
Opgeteld haalden de door ABN Amro getipte fondsen het hoogste absolute rendement. Samen met InsingerGilissen koos de bank als enige twéé fondsen die het beter deden dan de benchmark.
Traditionele energiesector
Het gebrek aan posities in de traditionele energiesector was debet aan de lage relatieve winst van verschillende getipte fondsen van de gatekeepers. Deze sector deed het immers goed in de eerste helft van 2021, dankzij de oplopende inflatie.
Dit was bijvoorbeeld het geval bij het door ING gekozen impact-fonds van NN IP. ‘Het rendement van de benchmark is deze periode vooral gedreven door de traditionele energiesector en de sector financials. Vanwege de hoge carbon-emissies belegt het fonds niet in de energie-sector’, verklaart investment manager Simon Wiersma het verschil in rendement van het fonds (+9,2 procent) en de benchmark (+16,1 procent).
Iets soortgelijks merkte hoofd fund solutions Paul Linssen van InsingerGilissen bij de keuze voor een impact-fonds van Hermes, wat in de genoemde periode een rendement van 7,4 procent haalde tegenover bijna 16 procent voor de benchmark. ‘Gezien de duurzame thematische focus van het fonds heeft het een grote exposure naar onder meer de gezondheidssector. Deze sector bleef achter bij de markt omdat beleggers hun aandacht richtten op meer cyclische sectoren, zoals de energiesector, waar het geen exposure heeft.’
Ook het BNP Paribas Climate Fund op de lijst van Van Lanschot Kempen voelde de goede prestaties van cyclische waarde-aandelen in het rendement: 14,4 procent tegenover 19,8 procent voor de benchmark. ‘De focus van het Climate Impact Fund is vooral gericht op investeringen in duurzame sectoren die bijdragen aan de transitie naar een meer duurzame economie, deze investeringen worden doorgaans niet gevonden in de traditionele waarde sectoren zoals Financials, waarin het fonds niet belegt’, aldus portfoliomanager Ralph Engelchor.
Hoogste rendement
Een van de door ABN Amro geselecteerde fondsen belegt bewust niet in producenten van fossiele brandstoffen, maar wist zich staande te houden. ‘Aangezien de energiesector het hoogste beleggingsrendement behaalde in de afgelopen zes maanden is het een zeer goede prestatie dat het ABN Amro Boston Common US Sustainable Equities fonds het rendement van de MSCI USA Value Index evenaarde’, aldus senior fund advisor Jan-Willem Meulenkamp (foto) over het rendement van het fonds (19,3 procent) ten opzichte van de MSCI USA (18,3 procent). ‘Met name de aandelenselectie in de technologiesector en de overwogen positie in chipmachine maker Applied Materials (+66 procent in dollar) gaf genoeg compensatie.’
Van alle getipte fondsen haalde dit fonds het hoogste rendement. Meulenkamp: ‘Een van de sterke punten van portfoliomanager Geeta Aiyer is dat zij in staat is om concurrerende rendementen te behalen met een duurzame aandelenportefeuille met een nadruk op value aandelen.’
Een ander door ABN Amro getipt fonds moest wat rendement prijsgeven ten opzichte van de benchmark, vanwege de posities in hernieuwbare energie-spelers als Orsted en Vestas, die begin dit jaar flink inleverden na de enorme koerswinsten van vorig jaar. Dit ABN Amro Pictet Global Environmental Equity fonds haalde een rendement van bijna 10 procent: 6 procent minder dan de benchmark.
Een fonds dat het zowel absoluut als relatief goed heeft gedaan, is de diversified distressed debt pool van Kempen. Dit fonds heeft geprofiteerd van het wereldwijde economische herstel volgens portfoliomanager Engelchor, aangezien de huidige marktomgeving ideaal is voor bedrijven die uit een faillissement komen of in handen zijn van gespecialiseerde distressed debt investeerders. ‘Koortsachtige IPO-activiteit, recordbrekende aandelenmarkten, overal beschikbare financiering en kredietspreads op een historisch dieptepunt zijn ideale omstandigheden voor een portefeuille met herstructureringen.’
Groei versus waarde
Bij de publicatie van de fondstips voor 2021 in januari, bleek dat er weinig uitgesproken waardefondsen te vinden waren. Het Robeco Emerging Sustainable Conservative Equities op het lijstje van ABN Amro haalde het hoogste relatieve rendement, met een performance van 17 procent (benchmark: 10,86 procent). Behalve aan de waardestijl, schrijft Meulenkamp de winst toe aan de ‘conservative’ aanpak van het fondshuis en duurzame positionering van het fonds.
De afstraffing voor groei-aandelen wist het door InsingerGilissen getipte groeifonds niet hard te raken, blijkens het rendement van ruim 17 procent voor het fonds van Brown Advisory. Mede dankzij de relatieve lagere exposure naar technologie en de consumentensector, volgens Linssen. ‘Er zijn kleine aanpassingen aan de portefeuille gedaan, waarbij enkele namen binnen de gezondheidssector zijn afgebouwd als gevolg van lagere omzetgroei. Opbrengsten zijn onder meer belegd in MSCI, met sterk groeiende ESG data vraag en Chegg - een bedrijf actief in studiematerialen en online leeromgeving.’
Het derde door deze bank getipte fonds deed het met een rendement van 2,6 procent net als het Brown-fonds beter dan de benchmark (+1,8 procent). Het gaat om een duurzaam Emerging Market Bond-fonds van Pimco. Volgens Linssen is het relatieve rendement vooral positief dankzij gemaakte landen- en sectorkeuzes. Opsommend: ‘De aankoop van obligaties van Sri Lanka en het juist níet hebben van een positie in Peru.’
Smallcaps
Van de door ING getipte fondsen deed het Europese smallcap-fonds van BNP Paribas het het beste, met een rendement van 11,6 procent, al was dat lager dan de benchmark (+15,4 procent). Wiersma: ‘De ongebruikelijke scherpe stijlrotatie eind 2020 was nadelig voor de GARP-positionering op de lange termijn. Bovendien gaf de markt tijdens de recente rally de voorkeur aan de kleinste bedrijven in het universum.’
De onderweging van het fonds in energie en de overweging in informatietechnologie droegen volgens de investment manager het meest bij aan de positieve allocatie-impact. Vooruitblikkend verwacht hij dat het fonds zal profiteren van het feit dat ‘regionale motoren het economisch herstel moeten aandrijven.’
Edutainment en Azië
Het laatste door ING getipte fonds, het Edutainment-fonds van Credit Suisse (-4,4%), begon het jaar goed, maar viel hard terug na de correctiefase op de aandelenmarkten. Wiersma: ‘Alles wat nog te ver in de toekomst ligt en geen of nog weinig winst maakt, wordt afgestraft op de beurs. Heel specifiek werd het fonds negatief beïnvloed door maatregelen op naschools onderwijs vanuit China. China is een van de 5 grootste landen qua belangen.’
Het derde fonds getipt door Van Lanschot Kempen tenslotte, presteerde in lijn met de benchmark. Dit fonds in Aziatische aandelen had te maken met een uitdagende jaarhelft, waardoor het achterbleef bij aandelen uit meer ontwikkelde landen. Engelchor: ‘In India en Zuid-Oost Azië drukte het coronavirus nog steeds een stempel op het economisch herstel, hetgeen aandelenkoersen onder druk zette. Chinese aandelen corrigeerden over een breed front nadat koersen in 2020 juist fors waren opgelopen.’
