J. Safra Sarasin Asset Management, dat sinds kort ook actief is in de Benelux, hecht veel belang aan unconstrained multi-asset beheer in alle activaklassen. En ook een combinatie van systematisch/quant en menselijk beheer kan toegevoegde waarde opleveren.
Dat blijkt uit een gesprek met Serge Alarcon, die bij de groep instaat voor de meer dan 5 miljard assets under management. ‘Flexibiliteit is bij ons heel belangrijk. Als je een benchmark hebt, ga je niet per se het risico beperken. Het beperken van de risico’s is heel belangrijk. Flexibel, niet-benchmarked en unconstrained inschattingsvermogen is de manier om de risico-rendementsverhouding voor onze klanten zoveel mogelijk te verbeteren.’
Ook duurzaamheid is volgens Alarcon een manier om de risico’s te beperken. ‘Iedereen praat over duurzaam beleggen. We zijn hier al lang mee bezig, maar weinig mensen weten dat het ook een manier is om de financiële risico’s van een belegging zoveel mogelijk te beperken. Daarnaast passen we een combinatie toe van systematisch/quant beheer en menselijke input. Dat kan toegevoegde waarde creëren op financieel vlak.’
Wholesale
Qua distributie richt J. Safra Sarasin zich op de wholesale in België, met name de belangrijkste (groot)banken, family offices en dergelijke die behoefte hebben aan Multi Asset oplossingen. ‘We richten ons nog niet op institutionele klanten zoals de pensioenfondsen, die hun eigen asset allocatie hebben.’
‘We onderscheiden ons van de concurrenten in multi-asset management door onze combinatie van het menselijke en het computergestuurde beheer. Als je kijkt naar onze belangrijkste concurrenten, dan merk je dat die veel meer fundamenteel en top-down gestuurd zijn.’
Het grootste deel van de Belgische activiteit van J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management zal rond wholesales/retail draaien. ‘We gaan proberen zoveel mogelijk partnerships met banken en family offices af te sluiten. Vooral de laatste categorie is gezien onze familiale aandeelhoudersstructuur onze natuurlijke biotoop, aangezien de bank en onze asset management business in handen zijn van de Safra familie. We hopen daarnaast ook een nauwe band met makelaars te kunnen opbouwen via partnerships met verzekeringsmaatschappijen in België en Luxemburg,’ stelt Laurent Misonne.
Marktomgeving
Door de moeilijke marktomstandigheden bewijst het drawdown-systeem zijn waarde. ‘De eerste stap van het asset allocatiemodel is een cyclus-model dat we quantamental kunnen noemen. Het is een nowcasting model dat fundamentele data binnen een gedisciplineerd kwantitatief proces verwerkt. De tweede stap is het menselijke aspect, waarbij de input van onze comités heel belangrijk is.’
‘De monetaire verkrapping die vorig jaar van start is gegaan is heel bepalend. We zitten in een kredietcrunch en volgens ons zullen de zaken in de toekomst nog verder verslechteren. Vandaag moeten we bijzonder defensief zijn. Het heeft ons vorig jaar geholpen en we blijven bij deze positie. Als je naar de S&P of de Nasdaq kijkt, dan zorgen maar tien of vijf aandelen voor het gros van de prestaties.
Dat is niet duurzaam. Daarom is en blijft de strategie inzetten op ‘minimaal risico’. Ook in het kredietluik zijn we bijzonder voorzichtig. We kunnen normaal tot 40 procent gaan in BB, maar vandaag is dat nul procent. Ook hebben we wat duration opgebouwd met langlopende overheidsobligaties. We hebben de duration dus wat opgetrokken en hebben ook een cashpositie om te kunnen inspelen op opportuniteiten die zich aandienen.’
Classificatie
Alarcon meldt dat het in een plain vanilla aandelenfonds makkelijker is om de ESG-criteria te vergelijken met een benchmark. ‘De flexibele multi-activastrategie kwalificeert als Artikel 8 onder de SFDR-regels. De ESG-vergelijkende analyse moet echter worden aangepast vanwege het ontbreken van een benchmark en de extreme flexibiliteit van de strategie. Hoe benchmark je en waartegen? Dat is ingewikkelder, maar we hebben al een samenhangend kader gedefinieerd om dit te doen en werken ook aan de Climate Pledge-toepassing.’