De afdeling vermogensbeheer van Van Lanschot heeft binnen haar meest gebruikte beheerportefeuille de aandelenexposure iets terug gebracht ten gunste van staatsobligaties. De bank ziet ‘op korte termijn geen nieuwe positieve factoren voor aandelen’.
Het gaat om een transactie binnen de zogenoemde Van het Huis-portefeuilles. In een toelichting aan klanten schrijft de bank al langer van plan te zijn de risico’s in de portefeuilles af te bouwen.
‘Eind januari zijn we daarmee begonnen door aandelen en vastgoed te verkopen. Kort daarna daalden de aandelenkoersen. Op 6 februari hebben we gebruik gemaakt van de daling door op 6 procent lagere niveaus aandelen terug te kopen.’ Vorige week woensdag is deze positie echter weer ‘met een bescheiden winst’ teruggedraaid.
Geen nieuwe positieve signalen voor aandelen
De verkoop laat onverlet dat de bank nog steeds positiever is over aandelen dan over obligaties. ‘Toch zien we op korte termijn geen nieuwe positieve factoren voor aandelen. Het wegebben van de angst voor een wereldwijd handelsconflict is volgens ons de voornaamste reden voor het herstel van aandelenkoersen in april. Niet de economische data en ook niet de uitstekende 1e kwartaalcijfers. Het lijkt of beleggers gewend zijn geraakt aan de mooie cijfers en eigenlijk steeds meer verwachten. Omdat de economische groei eerder stabiliseert dan versnelt, is er weinig zicht op nieuwe impulsen voor aandelenkoersen. Daarnaast kan ook de politieke onrust weer oplaaien: het handelsconflict, de Irandeal en de geplande ontmoeting tussen Trump en Kim Jung-un, om maar enkele te noemen.’
De transactie is uitgevoerd binnen het zogenoemde Allocation Fund dat is opgenomen in de Van het Huis-portefeuilles van Van Lanschot. Dit is een eigen fonds dat er specifiek voor bedoeld is aandelen of obligaties tijdelijk meer of minder aan te zetten, zonder dat er binnen de beheerportefeuille beleggingsfondsen gekocht of verkocht hoeven te worden.
Afhankelijk van het beleggingsprofiel is voor 3 procent (zeer defensief en offensief) of 6 procent (gematigd defensief, neutraal, gematigd offensief) in het Allocation Fund belegd. Het fonds belegt nu 100 procent in obligaties.