Het in goud-ETF’s en -ETC’s belegde vermogen is in twee jaar tijd wereldwijd meer dan verdubbeld, van bijna 200 tot 439 miljard dollar. ‘In de huidige goudrally hebben deze instrumenten momentum gekregen.’
Ook de afgelopen twaalf maanden nam het aandeel van deze instrumenten in de totale beleggingsmarkt nog fors toe. Terwijl de goudprijs in die periode steeg met ruim 40 procent, nam de marktomvang van goud-ETF’s en -ETC’s toe met 66 procent. Dat blijkt uit gegevens van de World Gold Council.
In de recente rally van de goudprijs - van 3000 dollar per troy ounce (31,1 gram) in april jongstleden tot 3700 dollar nu - was een dominante rol weggelegd voor deze indirecte vorm van goud aankopen. Bij een ETF (en de Europese pendant daarvan, de ETC) krijgt de belegger geen beschikking over fysiek goud. De aanbieder van de ETF koopt het goud uit zijn naam en slaat dat op bij een bank of een andere instantie. Op die manier ligt momenteel 3744 ton goud opgeslagen die toebehoort aan ETF/ETC-beleggers, volgens de meest recente cijfers van de World Gold Council. Dat is bijna 8 procent van de totale hoeveelheid goud in staven en munten, die dezelfde instantie schat op 48.000 ton.
Aanbieders van goud-ETF’s signaleren dat ETF-houders de laatste jaren vaak verkopers waren bij rally’s, maar dat veranderde dit jaar. Bij de piek in april (rond Trumps ‘Liberation Day’) en ook de afgelopen weken maakten beleggers juist meer gebruik van ETF’s, terwijl bestaande ETF-beleggers bijkochten.
Netto instroom in goud-ETF’s in 2025
Volgens Paul Syms, hoofd ETF-productmanagement fixed income en grondstoffen bij Invesco, is er sprake van momentum. ‘Allerlei trends komen nu samen en een daarvan is ook dat de voordelen van een ETF ten opzichte van de aankoop van fysiek goud beter doordringen tot beleggers’, zegt hij tegenover Investment Officer.
Oplopende staatsschulden
Invesco biedt een van de grootste goud-ETC’s van Europa aan, waarin nu ongeveer 26 miljard dollar is belegd. Andere grote aanbieders in Europa zijn Blackrock, Amundi en Pictet. In de VS is de markt sterker geconcentreerd, met een hoofdrol voor de goud-ETF van State Street, die een vermogen van ongeveer 115 miljard dollar aan goud beheert, ruim een kwart van de wereldwijde markt dus.
Macro-economische trends en geopolitieke onzekerheid stuwen de vraag naar goud op, aldus Syms. ‘De inflatie blijft hoog in de VS, en er zijn zorgen over de oplopende staatsschulden in ontwikkelde economieën. De twijfel neemt toe hoe dit opgelost zou moeten worden, en het is die twijfel die beleggers richting goud drijft: om de portefeuille te diversifiëren ‘vlucht’ men naar de veiligheid van een grondstof.’
Zorgen over vermogensbehoud
ETF’s en ETC’s worden daarbij vooral populairder omdat de kosten ervan lager zijn dan fysiek goud kopen, het edelmetaal opslaan en verzekeren. ‘En beleggers kunnen ETC’s gebruiken om te speculeren op toekomstige prijsbewegingen’, voegt Syms daaraan toe.
Dat neemt niet weg dat er ook nadelen aan zitten, vindt de concurrentie. ‘Met een ETC kun je het goud nooit geleverd krijgen’, aldus Reinout Bogert, directeur bij goudhandelsbedrijf Doijer & Kalff, tegenover Investment Officer. Voor veel beleggers in goud is dat echter wel belangrijk, stelt hij. ‘De onzekerheden en de risico’s worden wereldwijd alleen maar groter en onze klanten maken zich zorgen over vermogensbehoud. Als de nood aan de man is, willen ze ook kunnen beschikken over het werkelijke goud.’
Doyer & Kalff - dat het goud van klanten opslaat in Zwitserland - zag in augustus een verviervoudiging van de vraag in vergelijking met juni en juli. ‘De waarde van gevestigde beleggingscategorieën erodeert de afgelopen maanden verder’, geeft Bogert als verklaring. ‘Een hoge inflatie in combinatie met een lage rente zorgt ervoor dat sparen niets oplevert. Ook hoor ik van ondernemers dat ze vastgoed verkopen en de opbrengsten ervan in goud beleggen. De laatste twee, drie maanden zien we bovendien klanten die hun aandelenportefeuille afbouwen en in goud stappen. Niet om te speculeren, maar als een structurele keuze, voor periodes van vijf tot vijftien jaar.’