Vermogensbeheerders hebben hun verliezen van vorig jaar ruimschoots goedgemaakt in het eerste kwartaal van 2019. Extra rendement is er voor degenen die groei-aandelen verkiezen boven waarde-aandelen en degenen die op tijd zijn uit- en ingestapt rondom de draai in de aandelenmarkten.
Dat blijkt uit de nieuwste data van de Vermogensbeheer Rendement index (VBR-index) van Vermogensbeheer.nl, waarbij de gemiddelde netto-rendementen van ruim zeventig vermogensbeheerders en banken worden vergeleken per beleggingsprofiel.
Waar de meest defensieve portefeuilles over heel 2018 een gemiddeld rendement van -2,8 procent na kosten haalden en de meest offensieve portefeuilles -7,9 procent, staat na het verstrijken van de eerste drie maanden van 2019 alweer +3,5 procent en +12,4 procent op de teller voor diezelfde beleggingsprofielen.
‘Je zou de data bijna een beetje saai kunnen noemen’, zegt Koen Laarhoven van de vergelijkingswebsite in een toelichting. ‘Aangezien de rendementen aan actieve en passieve zijde ook eensgezind positief zijn.’
Groei versus waarde
Toch ziet hij juist bij actieve beleggers, een opvallendheid. Allereerst gaat dat om de vermogensbeheerders die groei-aandelen overwegen boven waarde-aandelen. ‘Op de lange termijn doet waarde het beter dan groei, maar beleggers met een waardestrategie lopen met hun aandelenportefeuille op dit moment juist wat achter. Groei-aandelen, met name IT-bedrijven, doen het beter.’
Daarnaast prijst Laarhoven de beleggers met een goed gevoel voor timing. ‘Sommige actieve vermogensbeheerders hebben in het laatste kwartaal van 2018 wat risico van tafel gehaald omwille van de recessie-angst, om vervolgens op het goede moment weer aan te haken. De cijfers van Q4 en Q1 laten zien dat actief bezig zijn, zeker waarde kan toevoegen.’
Overigens zijn er ook actieve vermogensbeheerders die dééls hun meerwaarde laten zien op dat vlak. Zij hebben in Q4 de rit naar beneden volledig gevoeld in hun rendementen, maar hebben dankzij bijstellingen in het eerste kwartaal van 2019, hun verliezen extra goedgemaakt. Laarhoven, concluderend: ‘Het afgelopen half jaar was een periode waarin partijen konden laten zien waar ze het rendement vandaan halen.’
Consolidatie
Of de negatieve rendementen in 2018 een katalysator zijn geweest voor de consolidatieslag die gaande lijkt in het zelfstandige vermogensbeheer, is volgens Laarhoven niet te zeggen op basis van de cijfers.
‘Juist de partijen die het moeilijk hebben, zijn meestal de spelers waarvan we geen cijfers krijgen. En als ze vervolgens samengaan met een andere partij, komt zo’n gefuseerde vermogensbeheerder meestal met een nieuwe strategie, en dus ook een nieuw track record.’
Data
Vermogensbeheer.nl definieert een defensieve portefeuille als een portefeuille gevuld met 0 tot 20 procent zakelijke waarden plus 80 tot 100 procent vastrentende waarden. Met het oplopen van het risicoprofiel loopt het percentage vastrentende waarden terug. De meest offensieve portefeuille bevat 80-100 procent zakelijke waarden en 0-20 procent obligaties.
| Profiel | 2017 | 2018 | Q1 2019 |
| Defensief | 1,1% | -2,8% | 3,5% |
| Matig defensief | 1,9% | -4,0% | 5,7% |
| Neutraal | 4,8% | -5,5% | 7,7% |
| Matig offensief | 6,7% | -6,9% | 10,2% |
| Offensief | 8,2% | -7,9% | 12,4% |
Bron: Vermogensbeheer.nl
Fondsnieuws publiceert na afloop van ieder kwartaal op deze pagina een update van de Vermogensbeheer Rendement-index van Vermogensbeheer.nl. Deze pagina is via de menubalk van Fondsnieuws te vinden onder het tabblad FN Research.
Op deze pagina kunt u op ieder moment de gemiddelde netto-rendementen raadplegen per beleggingsprofiel van het afgelopen kwartaal en/of de hele jaren tot vijf jaar terug.