Le gestionnaire d’actifs britannique Schroders a accepté une offre de rachat de 9,9 milliards de livres sterling (11,4 milliards d’euros) de la part de l’américain Nuveen. Une nouvelle institution financière européenne historique passe sous la bannière américaine et renforce encore la position dominante des États-Unis dans le secteur mondial de la gestion d’actifs.
Fondée à Londres en 1804 par Johann Heinrich Schröder en tant que banque d’affaires, Schroders est devenue l’un des gestionnaires d’actifs les plus connus d’Europe. La famille est restée aux commandes pendant toute cette période. Après 222 ans, cela prend fin.
Du côté américain, l’histoire est tout aussi longue. John Nuveen a débuté à Chicago en 1898 en tant que spécialiste des obligations municipales. La société mère TIAA a été fondée en 1918 avec le soutien du magnat de l’acier Andrew Carnegie pour assurer les retraites des enseignants américains. En 2014, TIAA a acquis Nuveen pour 6,25 milliards de dollars et en a fait sa branche mondiale de gestion d’actifs.
Cette acquisition donnera naissance à un acteur qui aura environ 2500 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Le groupe se rapproche ainsi du top 10 mondial. Nuveen figure déjà parmi les 20 plus grands gestionnaires d’actifs au monde, Schroders parmi les 25 premiers.
La nouvelle entité dépassera les activités de gestion d’actifs d’Allianz et se rapprochera de la taille d’UBS. Elle dépasse également Invesco, Legal & General, Franklin Templeton et DWS. Dans un secteur où l’envergure, la distribution mondiale et l’investissement dans la technologie sont essentiels, la taille compte.
Un modèle transatlantique plus large
Schroders n’est pas le premier gestionnaire d’actifs européen dont l’actionnariat bascule vers les États-Unis.
En 2017, Janus Capital, basé à Denver, a acquis le groupe britannique coté Henderson. Barings Asset Management, dont les origines britanniques remontent à 1762, a été rachetée par MassMutual. En 2022, Goldman Sachs a acquis NN Investment Partners, faisant ainsi entrer à Wall Street un important gestionnaire d’actifs néerlandais. Aegon Asset Management a également déplacé progressivement son centre de gravité des Pays-Bas vers les États-Unis, où il opère de plus en plus sous la marque Transamerica.
Chaque transaction avait sa propre logique stratégique. Collectivement, cependant, ils révèlent une tendance plus large : l’intégration des gestionnaires d’actifs européens dans les bilans, les réseaux de distribution et les écosystèmes de pension des États-Unis.
Pas une vente au rabais
Richard Oldfield, directeur général de Schroders, estime que cette décision est logique. « Ce sont deux pièces de puzzle qui s’emboîtent parfaitement, non seulement en termes de modèle économique, mais aussi en termes de culture et de valeurs », explique-t-il.
M. Oldfield souligne que Schroders n’était pas officiellement à vendre. « Cette entreprise n’a jamais été à vendre », a déclaré le dirigeant lors d’une réunion avec des analystes. D’après lui, les discussions avec Nuveen ont clairement montré que cette association pourrait accélérer considérablement la stratégie de Schroders.
« Nous avons constaté qu’il s’agissait d’une entreprise très compétente, capable d’accélérer nos ambitions d’une dizaine d’années », a déclaré M. Oldfield. Construire la même position de manière indépendante aux États-Unis et sur les marchés privés aurait pris des années, a-t-il déclaré.
Selon les experts, d’autres acteurs majeurs auraient également pu manifester leur intérêt, tels que Franklin Templeton, Invesco et peut-être aussi la société britannique Legal & General.
Johanna Kyrklund, CIO du groupe Schroders, parle d’une association naturelle, ajoutant que la diversification géographique et les spécialisations en matière d’investissement se complètent.
L’analyste de RBC, Ben Bathurst, a qualifié cette annonce de « coup de tonnerre dans un ciel serein ». Le marché n’a guère spéculé au préalable sur la possibilité d’un rachat.
Pression sur les marges
Ces dernières années, Schroders a dû faire face à une baisse de ses marges et à une forte concurrence de la part de prestataires américains moins chers. L’année dernière, la société a annoncé un programme de réduction des coûts de 150 millions de livres sterling et s’est retirée de certaines opérations internationales, notamment d’un partenariat avec Citibank.
Sa présidente, Elizabeth Corley, souligne que Londres conservera un rôle central dans le nouveau groupe. La ville reste le principal site d’implantation de Schroders, qui y emploie environ 3100 personnes. Le nom Schroders continuera d’exister au sein du groupe sous la dénomination « Schroders, a TIAA company ». Nuveen emploie environ 3000 personnes.