Han de Jong is voormalig hoofdeconoom van ABN Amro. Hij schrijft wekelijks voor Investment Officer over economie en markten. Meer informatie over zijn visie kunt u lezen op Crystal Clear Economics.
De vooravond van een explosie
De recessie die vorig jaar begon zal de boeken ingaan als de meest ongebruikelijke ooit. De daling van de bedrijvigheid was abrupt, diep en deed zich in heel veel landen tegelijk voor. Overheden en centrale banken reageerden snel en daadkrachtig. Het aantal faillissementen daalde in veel landen in plaats van te stijgen, wat normaal is in een recessie.
Larry Summers heeft gelijk, dit eindigt in tranen
Vorige week gaf Larry Summers een interview aan de Financial Times. Daarin lichtte deze vooraanstaande Democraat, toonaangevend econoom en voormalig minister van Financiën uitgebreid toe waarom hij vreest dat het stimuleringsbeleid van de Amerikaanse overheid verkeerd zal uitpakken.
Janet Yellen, houd haar tegen!
De Amerikaanse regering heeft geld nodig voor grote investeringen in de infrastructuur. Janet Yellen, de nieuwe Amerikaanse minister van Financiën, heeft daarom diverse plannen gelanceerd die moeten leiden tot lastenverzwaring voor bedrijven.
‘Mission creep’ bij centrale banken
Nederlandse economen van mijn generatie zijn geschoold met de algemene regel dat DNB voor de komst van de euro primair de ‘hoedster van de gulden’ was. Het betekende dat DNB de interne en de externe koopkracht van de gulden (af te meten aan de inflatie en de wisselkoers) diende te managen op een wijze die het meest gedienstig was aan de economie.
Milton Friedman mag zijn Nobelprijs houden
De verkeersvergelijking van Fisher: M*V = P*T, welke econoom is er niet groot mee gebracht? En in het kielzog daarvan de befaamde uitspraak van Milton Friedman “Inflation is always and everywhere a monetary phenomenon”.
Bitcoin: van vrijheid naar repressie en terug
Mij wordt soms gevraagd iets over de bitcoin te schrijven. Het probleem is dat ik helemaal niets van die bitcoin begrijp. Ik begrijp niet waarvoor we crypto’s nodig hebben. Ik zie niet waaraan ze hun waarde ontlenen. Ze zijn duidelijk geen geld, want crypto’s zijn niet praktisch en ongelooflijk volatiel.
Houd die levensgevaarlijke rentestijging tegen!
De ECB gaat de obligatieaankopen die ze doet onder het PEPP (Pandemic Emergency Purchase Programme) ‘substantieel’ opvoeren. Wat dat precies betekent, substantieel, kon of wilde ECB president Christine Lagarde tijdens de meest recente persconferentie niet zeggen. Ik hoor u echter een zucht van verlichting slaken.
De trieste wereld van de woningmarkt
Ons land heeft een groot tekort aan woningen en voor veel jonge mensen is het niet mogelijk om op de plaats van hun voorkeur een betaalbare woning te vinden. Dat is in en in triest. Minstens zo triest is wat ik lees in verkiezingsprogramma’s. In de meeste programma’s staat dat de markt niet werkt en dat we meer overheidsbemoeienis nodig hebben. Ik val van mijn stoel van verbazing.
Fed heeft zichzelf in de voet geschoten
Vorig jaar augustus presenteerde de Fed de resultaten van haar strategische herbezinning. De centrale bank gaf aan dat zij een inflatiegraad “moderately above 2 percent” zal tolereren “for some time” na een periode waarin de inflatie steeds beneden de doelstelling van 2 procent heeft gelegen.
Inflatie + logistieke problemen = chaos
Toen de pandemie toesloeg en overheden en centrale banken niet eerder vertoonde steun- en stimulerende maatregelen namen, ontstond een discussie over de inflatievooruitzichten. Velen herinnerden zich de woorden van Milton Friedman dat inflatie altijd en overal een monetair verschijnsel is. M*V=P*T lichtten zij toe.