Han de Jong

Als Kevin Warsh Fed-voorzitter wordt, staan de Federal Reserve ingrijpende veranderingen te wachten. Warsh wil niets weten van de ‘tirannie van de status quo’. Dat belooft onrust, binnen de centrale bank en op de financiële markten.

Vorige week schreef ECB-bestuurder en voormalig DNB-bestuurder Frank Elderson een opiniestuk in de Financial Times. Hij betoogt dat Europa de transitie naar ‘homegrown clean energy’ moet versnellen. Nu is het niet aan een centrale bankier om publiekelijk commentaar te geven op het energie- of klimaatbeleid, maar Elderson heeft een geitenpaadje gevonden.

Door de militaire acties in het Midden-Oosten zijn de energieprijzen fors gestegen en krijgt de inflatie een impuls. De vergelijking met 2021/22 dringt zich op. Hoe reageert de ECB?

Ursula von der Leyen, voorzitter van de Europese Commissie, heeft gezegd dat de Duitse regering, waar zij deel van uitmaakte, in 2011 een vergissing beging toen werd besloten alle kerncentrales te sluiten. Friedrich Merz had hetzelfde kortgeleden ook al gezegd. Dat is dus vijftien jaar na dato. Van mij had het eerder gemogen, maar het onderkennen van je eigen fouten is prijzenswaardig.

De enorme sectorrotatie die plaatsvindt op de Amerikaanse beurs leidt bij veel beleggers tot de vraag welke verdienmodellen worden geschaad door AI. Ik heb twee andere vragen: moet ik onder de huidige omstandigheden een actieve of een passieve beleggingsaanpak kiezen? En: raakt de disruptie die AI teweegbrengt de economie als geheel dusdanig, dat het verstandig is het belang in aandelen te verminderen?

Voor 2025 als geheel kwam de groei van de Nederlandse goederenexport uit op 3,3 procent, veel beter dan de 1,8 procent krimp van 2024. Die groei is, gelet op de geopolitieke ontwikkelingen, opmerkelijk.

Al enkele jaren denk ik dat de wereld steeds gekker wordt. Maar omdat ik vaak het gevoel heb de enige te zijn die dat zo ziet, probeer ik mijzelf ervan te overtuigen dat ik spoken zie. Misschien moet ik psychische hulp zoeken. Daarvan is het tot nog toe niet gekomen.

De wereldeconomie kampt met significante uitdagingen, de geopolitieke spanningen zijn soms om te snijden en de sterke stijging van de prijzen voor edelmetalen suggereert dat de angst, waarschijnlijk voor uiteenlopende dreigingen, er bij veel partijen flink inzit.

Strategen, economen en andere analisten laten hun licht schijnen op wat het nieuwe jaar brengen zal. Eerlijk gezegd vind ik het altijd een enorme worsteling om al die bespiegelingen tot mij te nemen. Aan het einde van weer een ‘outlook’ vraag ik mij vaak af wat ik er wijzer van ben geworden.

Doorgewinterde beleggers, vooral zij die de pijn van verlies lijden kennen, weten het. Wanneer omstandigheden zich voordoen die in het verleden tot verliezen hebben geleid, kan de gedachte ‘this time is different’ kostbaar zijn. Doorgaans doen beleggers er dan goed aan om een uitspraak die aan Mark Twain wordt toegeschreven ter harte te nemen: ‘History doesn’t repeat itself but it rhymes’.