Opinie

Zat de Russische aanval op Oekraïne in uw risicomodel? Vast niet. Maar het geeft wel te denken. Als Amerikaans minister van buitenlandse zaken was Donald Rumsfeld medeverantwoordelijk voor de slecht onderbouwde Amerikaanse inval in Irak. Naar aanleiding van die ervaring deed hij in 2012 interessante uitspraken over onzekerheid:

Het is lang geleden, maar de oorlog in Oekraïne zorgt voor een nieuwe olieschok. Dat betekent een flinke knauw voor de economische groei. Maar wat betekent het eigenlijk voor aandelenmarkten?

Na iets meer dan twee maanden in 2022 kan het de moeite zijn om even achterom te kijken naar de GVV’s, die niet gespaard bleven van de beursmalaise. De lager gewaardeerde aandelen kunnen beter tegen een stootje.

De grondig veranderde werkomgeving die Covid-19 heeft ingeluid, creëerde nieuwe wegen voor cyberaanvallen. Terwijl asset managers in de beginfase van de pandemie terecht prioriteit gaven aan de instandhouding van hun dienstverlening, moeten beleggers nu nagaan of de infrastructuur die de bedrijfscontinuïteit mogelijk heeft gemaakt, ook in de toekomst voldoende robuust is. 

Op korte termijn heeft de Federal Reserve maar één optie, de rente verhogen om zo de inflatie naar beneden te duwen. Als dat ten koste gaat van de economische groei, dan ‘so be it.’ Tegelijkertijd gaat de oorlog in de Oekraïne, naast al het persoonlijke leed, zorgen voor een lagere groei in Europa en de wereld. Hierdoor is het ‘R-woord’ weer aan de horizon verschenen.

Het is nauwelijks te bevatten. Er woedt oorlog in Europa. Tegen de agressor worden ongekend strenge sancties ingesteld. Of die het einde van de oorlog naderbij brengen, weten we niet. In ieder geval veroorzaken ze enorme schade voor de Russische economie, die op instorten afkoerst.

De financiële wereld richt zich op het analyseren van mogelijke consequenties die de oorlog en daaruit voortvloeiende sancties kunnen hebben op de financiële markten. Vermogensbeheerders proberen effecten op beleggingen van hun klanten in kaart te brengen. Je hoeft geen expert te zijn om te beseffen dat de volatiliteit dreigt toe te nemen. Niet alleen op de beleggingsmarkt, maar vooral in het brein van de vermogensbeheerders en individuele klant.

De dollar is een effectief wapen in de strijd tegen Rusland, maar het zorgt er wel voor dat de status van de reservemunt wordt ondermijnd. Door Rusland af te sluiten van het financiële systeem wordt de Russische economie hard geraakt, maar dat zien andere landen ook. Voor toenmalig premier Medvedev stond in 2014 het gebruik van de dollar als wapen gelijk aan een openlijke oorlogsverklaring.

Op korte termijn heeft de Federal Reserve maar één optie, de rente verhogen om zo de inflatie naar beneden te duwen. Als dat ten koste gaat van de economische groei, dan ‘so be it.’ Tegelijkertijd gaat de oorlog in de Oekraïne, naast al het persoonlijke leed, zorgen voor een lagere groei in Europa en de wereld. Hierdoor is het ‘R-woord’ weer aan de horizon verschenen.

Het gebeurt niet vaak, maar nu heb ik toch echt te doen met centrale bankiers. Ze hebben pas onlangs onderkend dat ze wat betreft de inflatie de plank nogal misgeslagen hebben. En in het verlengde daarvan hebben ze zichzelf en financiële markten erop voorbereid dat het monetaire beleid zal worden verkrapt.