Ondanks de moeilijke jaren die private markten recent hebben doorgemaakt, zien family offices een groeiende interesse in private equity en venture capital – vooral bij de jongere generatie.
‘O ja, absoluut’, zegt Raphael Eber wanneer Investment Officer hem vraagt of de volgende generatie belangstelling heeft voor private equity. Eber is partner en CEO voor continentaal Europa bij Stonehage Fleming en sprak vorige week tijdens de jaarlijkse Insights-conferentie van de Luxembourg Private Equity & Venture Capital Association in Kirchberg. Stonehage Fleming, een wereldwijd opererend multi-family office, werd in september overgenomen door Corient, dat nu de grootste vermogensbeheerder ter wereld is voor (ultra)vermogende klanten.
‘Private-equity-investeringen geven de volgende generatie een gevoel van doelgerichtheid’, legt Eber uit. ‘De allocatie naar private equity stijgt van 5 naar 20 procent. Dat betekent dat er de komende jaren miljarden naar private-equitymarkten zullen stromen. De belangstelling is er duidelijk.’
Cijfers uit Capgemini’s jaarlijkse World Wealth Report ondersteunen Ebers optimistische inschatting. In Europa steeg de allocatie van vermogende klanten naar alternatieve beleggingen van 13 procent in 2024 naar 15 procent in 2025. Maar liefst 88 procent van de ondervraagde relatiemanagers gaf aan dat jonge vermogende klanten meer interesse tonen in alternatieve beleggingen dan babyboomers. Onder de volgende generatie vermogende klanten in Luxemburg zijn private equity en private debt de populairste alternatieve beleggingscategorieën.
Langetermijnvisie
Ook Jean-Daniel Zandona, chief commercial officer bij het Luxemburgse assetservicingbedrijf Arendt Investor Services, ziet aanzienlijke belangstelling voor private assets bij vermogende families. Volgens hem investeren zij vaak tot wel 40 procent van hun vermogen in private markten. ‘Ze beleggen bovengemiddeld veel in de reële economie’, zegt hij. ‘Veel families hebben hun vermogen daar opgebouwd, wat een natuurlijke affiniteit met zulke investeringen verklaart.’
Ondanks risico’s zoals geopolitieke spanningen en politieke instabiliteit blijven family offices stabiel beleggen, blijkt uit de in september gepubliceerde Family Office Investment Insights van Goldman Sachs. De gemiddelde allocatie naar alternatieven daalde licht, van 44 procent in 2023 naar 42 procent in 2025. Specifiek voor private equity daalde die van 26 procent in 2023 naar 21 procent in 2025. Toch verwacht 39 procent van de family offices hun allocatie naar private equity in de komende twaalf maanden te verhogen, terwijl 46 procent geen wijziging voorziet. Slechts 15 procent zegt de blootstelling te willen verlagen.
Family offices beschikken over veel ‘geduldig kapitaal’ en een langetermijnvisie – een goede match met private-equitybeleggingen. Ze denken in decennia, zegt Eber van Stonehage Fleming, niet in jaren. ‘Ons motto is: we willen onze klanten rijk hóúden, niet rijk máken. Dat is een groot verschil.’
Venture capital built on families
Family offices kunnen kapitaal inzetten via private-equityfondsen, maar ook via directe of co-investeringen. Binnen hun single-family office voor de familie Afflelou bouwde Yaday een venturecapitalpraktijk uit die in tien jaar tijd meer dan 140 startups en 17 fondsen financierde. In juni kondigde Yaday de lancering aan van een fonds van 100 miljoen euro dat zich richt op tech-startups. De Yaday Club brengt daarnaast business angels en andere family offices samen om expertise te bundelen en gezamenlijk te investeren.
Medeoprichter Pauline Bovyn noemt het opbouwen van een solide pijplijn voor nieuwe deals een van de grootste uitdagingen. ‘Het is een langdurig proces dat je organisch moet laten groeien. Je moet echt aanwezig zijn op de markt’, zegt ze.
Het samenstellen van een multidisciplinair team en het aantrekken van het juiste talent is eveneens cruciaal. ‘Als family office ben je niet hetzelfde als een groot venturecapitalfonds’, aldus Bovyn. ‘Je hebt mensen nodig met complementaire vaardigheden en verschillende perspectieven – geografisch of sectoraal.’ Zo helpt computationeel wetenschapper Aurélie Jean het bedrijf om ‘onder de motorkap’ van ondernemingen te kijken en hun groeipotentieel beter in te schatten.
Het is belangrijk om realistische verwachtingen te managen rond de prestaties en liquiditeit van venturecapitalinvesteringen, benadrukt Bovyn. ‘VC is per definitie een risicovolle beleggingscategorie’, zegt ze. ‘Je moet nederig en transparant zijn tegenover je co-investeerders of limited partners, je hele ecosysteem. Het is maatwerk: weten hoe je de ondernemers waarin je investeert het best kunt ondersteunen, en wat het juiste moment is om uit te stappen. Dat vraagt om actieve, hands-on betrokkenheid als je het goed wilt doen.’
Een van de lessen voor Yaday is dat het belangrijk is om voldoende ruimte te plannen om deel te nemen aan meerdere financieringsrondes van startups. ‘Voor een single-family office is dry powder cruciaal’, zegt Bovyn. ‘Niet alleen om meer te investeren in de beste bedrijven, maar ook omdat er microcycli zijn. Je moet veerkrachtig blijven, zodat je op het juiste moment het juiste venster benut – en geduldig genoeg zijn om te wachten.’