Les choix politiques erratiques exercent une pression croissante sur la confiance envers Washington, tant aux États-Unis qu’à l’étranger. Pourtant, l’économie demeure remarquablement résiliente. Selon les principales sociétés de gestion de fonds américaines, telles que Nuveen, Blackrock et Vanguard, des opportunités de surperformance existent justement maintenant.
La vague de ventes qui a suivi la hausse des prix du pétrole après les troubles dans le détroit d’Ormuz s’est largement apaisée, même si les négociations de cessez-le-feu restent incertaines et qu’une solution durable est encore loin d’être trouvée. Les rendements des obligations d’État américaines à long terme ont de nouveau baissé et le S&P 500 a rattrapé la quasi-totalité de ses pertes et se négocie à des niveaux proches des records.
Cet optimisme est justifié, affirme Saira Malik, Chief investment officer de la société de gestion de fonds américaine Nuveen. Bien qu’elle ait abaissé ses prévisions de croissance pour les États-Unis en 2026 de 2,2 % à 1,8 % en raison de la hausse des prix de l’énergie, « les principaux moteurs structurels de l’économie américaine, notamment l’amélioration de la productivité et la poursuite des investissements dans l’IA, restent solidement ancrés », écrit-elle dans un e-mail adressé à Investment Officer. Selon elle, les investisseurs qui réduisent leur exposition aux États-Unis interprètent mal la situation dans son ensemble.
L’économie américaine a progressé de 2,2 % en 2025 et devrait maintenir un rythme similaire cette année. Le Fonds monétaire international prévoit même une accélération à 2,4 % en 2026. La croissance de l’emploi ralentit, mais le chômage demeure stable autour de 4,3 %. L’« indice de misère », qui combine le chômage et l’inflation, est bien inférieur aux niveaux des crises précédentes.
Révision à la hausse des prévisions de bénéfices
Par ailleurs, la volonté d’investir reste forte. Les prévisions de dépenses d’investissement sont à leur plus haut niveau depuis mi-2022, selon un indicateur qui utilise des enquêtes régionales de la Réserve fédérale. Dans le même temps, le secteur des entreprises américaines fait preuve de résilience, affichant une croissance stable des bénéfices malgré le conflit.
Pour Blackrock, c’était une raison de redevenir plus optimiste quant aux actions américaines cette semaine. Selon le gestionnaire d’actifs, les prévisions de bénéfices pour 2026 ont même été revues à la hausse depuis le début du conflit, sous l’impulsion du secteur technologique. Les entreprises de semi-conducteurs, en particulier, se distinguent par une forte croissance de leurs bénéfices, qui étaye des révisions à la hausse plus générales. Blackrock avait auparavant réduit ses risques, mais perçoit désormais des signes indiquant que l’impact macroéconomique du conflit devrait rester limité.
Toutes les sociétés d’investissement américaines ne partagent pas cet optimisme. Invesco privilégie toujours les marchés hors États-Unis en raison de perspectives relativement favorables et de l’anticipation d’un dollar plus faible. Cependant, la société de gestion met en garde contre une position trop défensive, car les marchés peuvent se redresser rapidement une fois la situation stabilisée.
Inflation
Les récentes perturbations dans le détroit d’Ormuz continuent d’exercer une pression inflationniste en faisant grimper les prix du pétrole. Selon Nuveen, cela pourrait ajouter environ 0,9 point de pourcentage à l’inflation et augmenter l’inflation sous-jacente d’environ 0,4 point de pourcentage par effets indirects. Les prix à la consommation ont déjà augmenté de 0,9 % en mars sur un mois, pour atteindre 3,3 %, principalement en raison d’une hausse de plus de 20 % du prix des carburants.
La situation sous-jacente semble plus favorable. Les prix à la production ont augmenté de 0,5 % en mars, bien en deçà des 1,1 % attendus, tandis que l’IPP n’a progressé que de 0,1 %. L’inflation des services, un indicateur clé pour la Réserve fédérale, est restée stable. Cela suggère que les entreprises absorbent une partie de la hausse des coûts au lieu de la répercuter intégralement sur les consommateurs.
Selon Adam Schickling, économiste chez Vanguard, l’inflation sous-jacente continue d’évoluer dans la bonne direction. « Cette distinction est importante pour la Fed, qui se concentre bien plus sur les pressions inflationnistes persistantes, telles que l’inflation des services tirée par les salaires, que sur les fluctuations à court terme des prix du pétrole », écrit-il dans une analyse.
Pour l’avenir, les perspectives restent donc modérément positives, selon lui. À mesure que les effets des droits de douane à l’importation s’estompent et que les prix de l’énergie se stabilisent, l’inflation sous-jacente devrait revenir à l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale au cours du premier semestre 2027. Cela maintient le seuil de nouvelles hausses de taux d’intérêt à un niveau élevé, tandis que la probabilité de baisses de taux d’intérêt augmente, même si la banque centrale reste prudente dans sa politique.