Les actifs des ETF thématiques européens ont atteint le chiffre record de 52 milliards d’euros, soit le niveau le plus élevé depuis la « bulle généralisée » de l’après-Covid. Si un nombre record de fonds thématiques a été fermé en 2024, la catégorie fait son retour cette année, en exploitant l’engouement pour les thèmes de la défense et de l’IA.
« Les investisseurs enregistrent de belles performances pour l’année et cela laisse de la place pour des mouvements tactiques dans le portefeuille », affirme Omar Moufti, stratège en chef pour les investissements thématiques d’iShares (Blackrock). « Dans les positions satellites du portefeuille, les investisseurs mettent désormais davantage l’accent sur leur vision de l’investissement, avec des fonds thématiques à forte conviction. »
M. Moufti n’est pas surpris que la défense et l’IA soient populaires : « ce sont des thèmes tangibles qui aident les investisseurs à traduire leur vision du monde dans leurs portefeuilles. »
Pourtant, les fonds thématiques ont connu quelques difficultés ces dernières années. « De nombreux fonds thématiques lancés durant les années 2021 et 2022 n’ont pas survécu à 2024 », explique Kenneth Lamont, analyste senior chez Morningstar. « En raison de leurs performances décevantes, ils n’ont pas réussi à susciter l’intérêt durable des investisseurs. »
La montée des tensions géopolitiques n’affecte pas seulement les thèmes de la défense et de l’IA, mais aussi les marchés des matières premières. Selon M. Moufti, les fonds basés sur l’or et l’exploitation minière bénéficient donc également d’un intérêt accru de la part des investisseurs.
Défense et IA
Morningstar considère la défense comme le thème incontournable en Europe actuellement. Alors que de nombreux fonds thématiques ont dû fermer en 2024, 60 % de tous les nouveaux capitaux investis dans les ETF thématiques l’ont été dans des produits liés à la défense. Cette tendance se poursuit cette année : sur les 13 ETF thématiques nouvellement lancés, huit sont axés sur la défense.
L’intelligence artificielle représentait 15 % des entrées dans les fonds thématiques en 2024. Selon M. Moufti, cela reflète les énormes investissements dans l’IA. « Mais de plus en plus d’investisseurs vont au-delà des thèmes liés à l’infrastructure de l’IA et s’intéressent désormais aux applications de l’IA ou aux domaines dans lesquels l’IA pourrait être sous-évaluée, par exemple dans les entreprises technologiques chinoises. »
La lettre d’information The Juice souligne que les fonds d’IA s’appuient fortement sur des valeurs telles que Nvidia et Microsoft. Par conséquent, il peut vite y avoir un chevauchement avec les positions des indices généraux.
Ensemble, les fonds thématiques liés à la défense et à l’IA représentent désormais 45 % de l’univers européen des fonds thématiques. Les fonds axés sur l’IA sont populaires depuis un certain temps, tandis que les fonds de défense n’existent que depuis 2023. Le premier lot d’ETF de défense a été lancé entre juillet 2023 et octobre 2024, et depuis lors, les flux entrants ont été positifs mois après mois.
Croissance des fonds de défense et d’IA, en milliards d’euros
Biais de croissance
Les fonds thématiques ont principalement un biais de croissance. Les données de Morningstar montrent qu’à l’échelle mondiale, 70 % des fonds thématiques avec une classification Stylebox sont orientés vers la croissance, tandis que 7 % seulement sont orientés vers la valeur. En Europe, environ deux tiers des fonds sont orientés vers la croissance.
Selon M. Moufti, cela est conforme à la nature de l’investissement thématique, car les thèmes se concentrent sur les opportunités de croissance structurelle et il n’est pas surprenant que nombre d’entre eux soient très bien notés. « Les positions à forte conviction et à long terme devraient générer un rendement supplémentaire. »
The Juice note que les fonds thématiques sont souvent sensibles au battage médiatique. Lorsque la couverture médiatique est la plus importante, les actions sous-jacentes sont souvent aussi les plus fortement valorisées, indique la lettre d’information. Les nouveaux investisseurs risquent donc d’être déçus lorsque la tendance se normalise.
Blackrock souligne que ses ETF thématiques sont le fruit de ses propres recherches sur les tendances pluriannuelles. « Le lancement d’un ETF n’a de sens que s’il dure plus longtemps. Toutefois, dans un monde plus volatil, les investisseurs font plus souvent des choix tactiques », dit M. Moufti.
Faible taux de survie
Cependant, le rapport Morningstar Global Thematic Funds Landscape 2024 dresse un tableau sombre des ETF thématiques. Depuis 2009, 60 % des fonds thématiques ont été refermés. Sur cette période de 15 ans, seuls 9 % ont réussi à dépasser l’indice de référence des actions mondiales et, sur une base triennale, après la correction des valeurs technologiques à la fin de 2021, seul un fonds sur vingt (5 %) a résisté et a surperformé le marché.
Selon The Juice, les ETF thématiques peuvent être utiles en tant que petites positions tactiques (2 à 5 % dans le portefeuille). « Des niches telles que la cybersécurité ou les métaux rares s’y prêtent particulièrement bien. Mais les investisseurs doivent les considérer comme des paris spéculatifs : beaucoup décevront, mais quelques réussites peuvent faire la différence. »