Van Lanschot Kempen se prépare à entrer sur le marché des ETF actifs grâce à un nouveau partenariat avec State Street Investment Management. La société basée à Amsterdam, connue pour ses stratégies ciblant les petites capitalisations et de crédit en euros, s’appuiera sur l’infrastructure et les réseaux de distribution de State Street pour lancer ses premiers fonds cotés en Bourse dans un délai de six à neuf mois.
Cette décision reflète l’attrait croissant des ETF actifs en Europe, où les investisseurs institutionnels et les gestionnaires de patrimoine commencent à adopter cette structure pour sa liquidité quotidienne, sa transparence et son efficacité opérationnelle. Pour Van Lanschot Kempen, cette collaboration marque un tournant stratégique, en mettant ses stratégies spécialisées à la portée d’une base d’investisseurs européens plus large.
Au-delà des Pays-Bas
Le groupe basé à Amsterdam, qui gère 121,8 milliards d’euros d’actifs, recherche de plus en plus de clients en dehors de sa base nationale. Ces dernières années, il a étendu sa distribution au Royaume-Uni, aux pays nordiques, à l’Allemagne, à la France et à la Suisse. Les ETF actifs, soutenus par la plateforme bien établie de State Street, devraient accélérer cette poussée transfrontalière.
M. van Houwelingen souligne que les activités liées aux ETF se dérouleront parallèlement aux fonds communs de placement traditionnels du groupe. L’objectif n’est pas de remplacer les fonds existants, mais d’offrir aux investisseurs un point d’entrée supplémentaire dans des stratégies telles que les petites capitalisations européennes et les actions à dividendes élevés.
« Nous voulons être prudents avec les propositions que nous faisons à notre clientèle existante », affirme-t-il, en précisant que les stratégies réussies pourraient être transformées en ETF si la demande du marché est suffisante.
Le rôle de State Street
Pour State Street, qui gère plus de 5000 milliards de dollars d’actifs dans le monde, le partenariat offre un autre moyen de renforcer sa présence en Europe continentale. Cette société basée à Boston a lancé le premier ETF au monde il y a trente ans et a depuis construit l’une des plus grandes plateformes d’ETF au monde.
« Nous sommes des innovateurs dans le domaine des ETF. Ayant lancé le premier il y a 30 ans, nous sommes bien placés pour connaître ces produits, » déclare Ann Prendergast, responsable de l’Europe et du groupe de clients mondiaux chez State Street Investment Management.
Avantage fiscal en Irlande
Les nouveaux produits seront domiciliés en Irlande, dans le cadre de l’infrastructure ETF de State Street. Contrairement aux fonds communs de placement existants de Van Lanschot Kempen, domiciliés au Luxembourg, cette structure présente un avantage fiscal pour les investisseurs en actions américaines. Grâce à la convention fiscale entre l’Irlande et les États-Unis, la retenue à la source sur les dividendes des sociétés américaines est de 15 %, alors qu’elle peut atteindre 30 % dans d’autres pays européens.
Pour les investisseurs institutionnels en particulier, cette différence fait des ETF une alternative intéressante. Bien que la compression des frais dans l’ensemble du secteur ait mis l’accent sur les coûts, M. Van Houwelingen a insisté sur le fait que le partenariat n’est pas principalement axé sur les marges. Il s’agit plutôt de répondre à la demande des clients en matière de commodité, de flexibilité et de distribution efficace.
Comparaison avec Blackrock
L’accord avec State Street s’apparente-t-il à la façon dont Quintet ou Rabobank travaillent avec Blackrock ? Erik van Houwelingen trace une ligne claire. « Non, un accord comme celui-ci ne peut être comparé à ces exemples. Nous conservons notre responsabilité fiduciaire à l’égard des clients privés et institutionnels. Mais en tant qu’entreprise de taille moyenne, nous ne pouvons pas être les meilleurs pour chaque élément de la proposition, c’est pourquoi nous travaillons avec des partenaires de confiance », indique-t-il.
Cette distinction est importante. Contrairement aux mandats de gestion fiduciaire souvent délégués à Blackrock par de petits gestionnaires de patrimoine, Van Lanschot Kempen restera responsable de la gestion des investissements. State Street fournit la structure de l’ETF, les rouages opérationnels et la distribution, mais les stratégies sous-jacentes restent fermement entre les mains de la société néerlandaise.
Mme Prendergast souligne que ce partenariat diffère également des accords de services conclus par State Street avec des sociétés telles qu’Axa, Aberdeen et JP Morgan, dans le cadre desquels State Street fournit principalement des services de conservation et d’administration pour les ETF actifs. « Nous sommes State Street Investment Management, la branche investissement de State Street, avec nos propres ETF et notre propre infrastructure ETF. Cet accord avec Kempen est différent car nous réunissons nos capacités de gestion des investissements dans le cadre de ce partenariat », affirme-t-elle.
Selon Mme Prendergast, cette collaboration repose sur des forces complémentaires. « Les ETF sont en train de devenir un produit de choix pour de nombreux types d’investisseurs. Les investisseurs institutionnels qui ne les utilisaient pas dans le passé les intègrent de plus en plus dans leurs portefeuilles parce qu’ils voient les avantages de la négociation quotidienne, de la transparence et de la rentabilité. »
S’appuyer sur les LDI
La relation entre les deux sociétés n’est pas nouvelle. En 2023, Van Lanschot Kempen a désigné State Street comme l’un de ses gestionnaires privilégiés pour les stratégies d’investissement axées sur le passif (LDI) au Royaume-Uni. Cette coopération couvrait à la fois la gestion et la distribution des produits LDI, ce qui a permis à M. van Houwelingen d’apprendre beaucoup de choses.
« L’expérience que nous avons acquise en faisant de State Street l’un de nos gestionnaires préférés de LDI au Royaume-Uni nous a rapprochés et nous a permis de mieux comprendre nos capacités respectives », a-t-il dit.
Les deux parties décrivent le mandat LDI comme un terrain d’expérimentation pour la confiance et la collaboration opérationnelle. Cela a ouvert la voie à l’évolution actuelle vers les ETF, que les deux parties présentent comme la première étape d’un alignement stratégique plus large.
Croissance future
Le lancement de l’ETF est prévu pour le premier semestre 2026, mais les deux entreprises soulignent que le partenariat ne s’arrêtera pas là. M. van Houwelingen indique que les deux organisations avaient déjà identifié cinq autres domaines dans lesquels elles envisagent une coopération plus étroite, notamment les marchés privés, la gestion de patrimoine et les services de CIO externalisés.
Mme Prendergast se fait l’écho de cette ambition à long terme. « Ce partenariat repose sur des valeurs communes et des capacités complémentaires. C’est pourquoi aujourd’hui est un jour passionnant qui laisse entrevoir ce que nous pouvons réaliser ensemble à l’avenir. »