Opinie

Moeten we zoeken naar aandelen die erg ondergewaardeerd zijn (waarde) of een hoge marktwaarde hebben tegenover boekwaarde (groei) en zo veel verwachtingen naar de toekomst toe uitstralen? Valuebeleggen heeft wel degelijk een economische onderbouwing.

Hoge economische groei en te hoge én stijgende inflatie. Dat is zowel in de VS als de eurozone de stand van zaken. Maar waar de Amerikaanse Fed de officiële rente verhoogde, dit jaar nog zes renteverhogingen in de maak zijn (die de officiële rente naar boven 2 procent zouden brengen) en afbouw van de balans aanstaande is, zal haar Europese evenknie de Europese Centrale Bank (ECB) in het meest gunstige geval ergens in de herfst stoppen met het opkopen van staats- en bedrijfsobligaties. 

Tweewekelijks laat Investment Officer aan een vooraanstaand professional uit de financiële wereld enkele persoonlijke vragen los. Peter Vanden Houte, hoofdeconoom van ING België, kijkt deze keer in De Spiegel. 

Amerikaanse hypotheekrentes zijn sinds de start van dit jaar omhoog geschoten. De rente voor 30-jaar vast staat op 4,5 procent, het hoogste niveau sinds begin 2019. Zorgt dit voor een einde aan de huizenmarkthausse?

Financiële markten hebben moeite om geopolitieke ontwikkelingen zoals een oorlog juist te waarderen. Tegenover de grote kans dat iets met een sisser afloopt, staat altijd een kleine kans op een gitzwart scenario. Oorlog is in principe een eenmalige gebeurtenis. Beleggers zijn getraind om door eenmalige gebeurtenissen heen te kijken.

Het lijkt wel een bombardement. Plots regent het in mijn mailbox berichten met de boodschap dat we op stagflatie afkoersen. Het onheil spat ervan af. Zelfs één van mijn beste economen-vrienden doet eraan mee. 

De oplopende inflatie-indicatoren in de VS en de Eurozone baren steeds meer zorgen. De meest recente lezing van de kleinhandelsindex in de VS (CPI) liet de hoogste waarde in 40 jaar optekenen. Deze index wordt vooral voortgedreven door stijgende prijzen voor diensten en oplopende huurprijzen.

De goedereninflatie bevindt zich op een hoog niveau maar lijkt voorlopig echter een plateau te hebben bereikt. 

Het is moeilijk deze maand niet over de oorlog te schrijven. In economische termen is er geen positieve business case voor het voeren van een oorlog, maar daar trekt de werkelijkheid zich soms weinig van aan. De economische en maatschappelijke consequenties van deze gewelddadige werkelijkheid zijn dikwijls enorm.  

De prestatiekloof tussen value en growth is nog steeds aanzienlijk sinds het begin van het jaar, maar groei begint de achterstand in te halen. Nu de Fed de rente met 25bp zal verhogen, en er in Europa en de VS mogelijk een ondiepe recessie komt, kan groei paradoxaal weer beginnen te outperformen.

Ik ben fan van de Bank of America Global Fund Manager Survey. Niet alleen omdat deze enquête veel belangrijke beleggingsthema’s meeneemt of omdat de respondenten uitsluitend beleggers zijn en geen ‘kenners’ die van de zijkant hun mening geven. Maar ook omdat de survey regelmatig het inconsistente gedrag van beleggers blootlegt.